O grande divórcio entre Bitcoin e Wall Street: como o touro de 2025 traiu as criptomoedas

Enquanto o touro Wall Street galopa tranquilamente com o S&P 500 a atingir novos recordes históricos (+16% em 2025), o Bitcoin insiste em fazer do seu jeito. Em 2025, pela primeira vez desde 2014, os dois mundos seguem caminhos completamente opostos. O índice bolsista principal ultrapassa máximos, o Nasdaq Composite dispara 21%, e mesmo assim o rei das criptomoedas permanece preso na faixa de 85.000 a 90.000 dólares, encerrando o período com uma queda de 3%. É a traição mais escandalosa do ano: aquilo que era o “companheiro fiel” do crescimento arriscado transformou-se num investimento incompleto.

Quando o Bitcoin era o parceiro perfeito (e agora já não é mais)

Voltamos alguns meses atrás. O Bitcoin tinha o papel de “barómetro dos ativos de risco” - quando o risco aumentava, ele também subia. Era o “beta alto” da festa acionária. Depois, algo quebrou.

Na segunda metade de 2025, o preço do Bitcoin caiu quase 18%. No mesmo período, enquanto o Nasdaq subia 21% e o S&P 500 ficava em +14,35%, a obra-prima da blockchain parecia ter sido esquecida. A Bloomberg analisou os números: a série mais longa de dias de negociação com novo máximo diário? Apenas 3 dias. O valor mais baixo já registrado numa categoria de “novos máximos”. A força de impulso de alta já não conseguia se sustentar.

Novembro foi particularmente brutal: -17,67% em um só mês. Os ganhos do ano foram apagados. Enquanto Wall Street continuava a bater recordes, o Bitcoin fazia de tudo para voltar atrás.

Quem vence nos mercados acionários: os números que falam

Enquanto o Bitcoin se arrasta, o mercado acionista tradicional escreve sua história de sucesso. O segredo? As empresas estão ganhando muito mais do que o mercado esperava.

O dado impressionante: 69% das ações do S&P 500 que divulgaram resultados superaram as previsões dos analistas. É a taxa mais alta dos últimos quatro anos. Não é uma surpresa de pouca importância - é a base sólida sobre a qual se sustentam os novos máximos.

A inteligência artificial tornou-se a obsessão coletiva. A Nvidia atingiu uma capitalização de mercado de 4 trilhões de dólares em 9 de julho, um marco histórico. Os investidores têm um apetite por risco nunca visto, e esse sentimento positivo conquistou todas as outras classes de ativos - exceto o Bitcoin, claro.

Porém, há algo estranho: Wall Street mostra uma resiliência incrível mesmo diante de riscos reais. Inflação, ameaças comerciais de Trump, conflitos geopolíticos - o mercado parece “dessensibilizado”. Os analistas chamam isso de “TACO trade”: “Trump Always Chickens Out” (Trump acaba recuando). O mercado aposta que as tensões comerciais vão diminuir e as ações permanecem ancoradas nos máximos históricos.

Por que o Bitcoin ficou para trás: não é só azar

Se o mercado acionista é o vencedor, o Bitcoin é o perdedor em vários frentes.

A incerteza regulatória é o primeiro inimigo. Sim, a administração Trump mostrou simpatia pelas criptomoedas. Mas o “Clarity Act” - o projeto de lei que deveria esclarecer as regras do jogo - está travado no Senado. Precisa de revisões, não há calendário de votação. Enquanto isso, a União Europeia aperta o cerco às exchanges e às stablecoins. A incerteza regulatória congela os capitais.

Os ETFs de Bitcoin podem ter feito mais mal do que bem. Parece contraintuitivo, mas quando investidores institucionais podem comprar Bitcoin por canais tradicionais (como os ETFs), perdem o entusiasmo pelos tokens puros e pelas empresas listadas focadas em cripto. A atratividade se dissolveu.

A estrutura do mercado traiu o Bitcoin. Um grande evento de liquidação no início de outubro eliminou cerca de 19 bilhões de dólares em posições alavancadas. Expos-se o quão frágil é o mercado cripto quando a alavancagem é alta. A Federal Reserve, por sua vez, continua a ajustar suas políticas monetárias, e a liquidez global se move de forma imprevisível.

A comunidade de Bitcoin está dividida. Debates acalorados sobre atualizações de rede criaram incerteza. Os whales e os holders de longo prazo começaram a realizar lucros. Os investidores de varejo? Estão deprimidos e assustados com o ciclo de halving quadrienal que pode desencadear outra correção profunda.

Como o Bitcoin se tornou um ativo “macro” - e por que isso é um problema

Aqui está a transição mais importante que ninguém destaca o suficiente: o Bitcoin deixou de ser o “token de risco” dos tempos passados. Tornou-se um ativo macro nas carteiras institucionais.

Isso significa que o Bitcoin agora reage como um título macro: sofre com a liquidez global, políticas monetárias centrais e o desempenho do dólar. Não é mais um jogador independente guiado por choques de oferta das criptomoedas (halving, atualizações de rede). É um ator na maior partida.

Dados históricos confirmam essa mutação. Desde 2020, a correlação entre os retornos do Bitcoin e do S&P 500 aumentou significativamente. Durante fases de correlação crescente, a força dos lucros nos EUA e o apetite por risco tendem a se mover juntos - pelo menos na teoria. Em 2025, essa lógica se quebrou.

Derek Lin, Head of Research da Caladan, explica assim: os mercados de alta do Bitcoin de 2017 e 2021 não foram guiados apenas pelos halving. Foi a liquidez global o verdadeiro motor. Hoje, com o shutdown do governo dos EUA resolvido, a liquidez pode voltar a fluir - mas para quais ativos? Certamente não para o Bitcoin, pelo menos por ora.

Vítimas colaterais: quando o touro 2025 olha para outro lado

As empresas listadas ligadas às criptomoedas estão sofrendo o pior desse desacoplamento.

Tomemos a SharpLink Gaming: apostou tudo em criptomoedas, acumulando mais de 3 bilhões de dólares em ETH e usando quase tudo para staking e geração de rendimentos. Parece bem na teoria. Em 2025, a realidade é outra: as ações enfrentam múltiplas pressões. O risco regulatório pode classificar o ETH como security (tudo mudaria). A avaliação da empresa está alta demais. Indicadores técnicos mostram sinais claros de baixa.

As mineradoras de Bitcoin também não estão melhor. A TeraWulf viu o preço das ações subir 120% durante o ano, mas sua dívida aumentou perigosamente. Com a queda do preço do Bitcoin, o problema da dívida torna-se ingovernável para a empresa. Analistas alertam que o endividamento pode se tornar um peso enorme.

O que dizem os profissionais (quando discordam)

Mike McGlone, estrategista sênior de commodities da Bloomberg Intelligence, é cauteloso: “O mercado acionista e o ouro estão próximos de máximos históricos, enquanto o Bitcoin, como ativo de risco por excelência, está se dissolvendo.” É a reavaliação fria das criptomoedas por alguns pesos pesados institucionais.

O sentimento de mercado piorou bastante. Os fluxos de capital para ETFs de Bitcoin estão desacelerando. Figuras de destaque e instituições reduziram o apoio. Matthew Hougan, CIO da Bitwise Asset Management, resume: “O sentimento do varejo é péssimo. O mercado ainda pode ter espaço para cair.”

Nem todos pensam assim. Stéphane Ouellette, CEO da FRNT Financial, afirma que o Bitcoin não está mal - apenas seus anteriores aumentos foram exagerados. Em um horizonte de dois anos, o Bitcoin ainda superou amplamente o S&P 500. O mercado acionista simplesmente está “recuperando” o que o Bitcoin já ganhou.

Standard Chartered, no entanto, mudou de opinião. Reduziu a meta de preço do Bitcoin para o final do ano de 200.000 para 100.000 dólares. Adiou o objetivo de longo prazo de 2028 para 2030. Uma mudança significativa na narrativa.

O que pode fazer o Bitcoin voltar à jogada

Se quisermos entender o futuro, olhemos três variáveis-chave.

Primeiro: as políticas regulatórias. Os avanços na análise do “Clarity Act” pelo Senado americano determinarão grande parte da confiança do mercado. A postura regulatória da União Europeia e das autoridades asiáticas será igualmente importante.

Segundo: a liquidez global. Como mencionado, os mercados de alta do Bitcoin de 2017 e 2021 foram impulsionados pela liquidez global, não apenas pelos halving. Com o shutdown federal resolvido, nova liquidez pode voltar a fluir nos mercados. A questão é: para quais ativos? Certamente não para o Bitcoin, pelo menos por ora.

Terceiro: a resistência dos mercados acionistas. Se o mercado de ações dos EUA conseguir manter os níveis atuais de lucros corporativos e confiança dos investidores, pode em algum momento impulsionar novamente o mercado cripto. Dados históricos desde 2020 mostram que, quando a correlação entre Bitcoin e S&P 500 aumenta, eles tendem a se fortalecer juntos. A questão em aberto: essa correlação continuará?

Jack Kenneth, analista da Nansen, uma empresa de dados cripto, formula assim: “Hoje, o Bitcoin é cada vez mais negociado como um ativo macro nas carteiras institucionais, reagindo a liquidez, políticas e desempenho do dólar mais do que a choques de oferta.”

Bitcoin hoje: $91.84K, com uma queda de -2,82% em 1 ano. Enquanto analistas de Wall Street discutem o “TACO trade” e a resiliência do mercado acionista, investidores em Bitcoin observam os gráficos, procurando desesperadamente um ponto de virada entre o suporte de 85.000 dólares e o máximo histórico anterior de 125.000 dólares. O próximo movimento pode vir de fora, das decisões de Washington, das ações do Federal Reserve, da liquidez global. O Bitcoin, pela primeira vez neste touro de 2025, não é o mestre do seu destino.