Riscos do Mercado de Trabalho Superam Preocupações com a Inflação: Funcionário do Fed Aponta Redução da Taxa em Dezembro

Mary Daly, Presidente do Federal Reserve Bank de São Francisco e membro votante do FOMC em 2027, apresentou um argumento convincente a favor de uma flexibilização monetária no próximo mês. De acordo com relatos do The Wall Street Journal, Daly expressou a sua convicção de que os riscos de baixa para as condições de emprego atualmente superam a ameaça de pressões de preços, apresentando um argumento convincente para que o banco central mude de direção em direção à acomodação.

O Panorama Frágil do Emprego

Em comentários recentes, Daly destacou as vulnerabilidades crescentes no mercado de trabalho que exigem atenção imediata das políticas. “A confiança na nossa capacidade de manter a estabilidade do emprego está a diminuir”, observou durante uma entrevista na segunda-feira. O mercado de trabalho atingiu um nível de instabilidade onde o perfil de risco mudou drasticamente—mudanças adversas súbitas representam um desafio muito maior de gerir do que ajustes de política graduais podem abordar. Sua avaliação indica que as dinâmicas atuais do mercado de trabalho carregam um elemento de imprevisibilidade que as autoridades monetárias não podem simplesmente prever ou prevenir através de mecanismos padrão.

Esta perspetiva desafia a sabedoria convencional que dominou as discussões de política na maior parte deste ano. Em vez de ver o emprego como resiliente e a inflação como a principal ameaça, Daly reposicionou completamente o cálculo de risco.

Inflação: Uma Ameaça em Diminuição

A perspetiva da responsável do Fed sobre as pressões de preços abrandou notavelmente. Os aumentos de custos relacionados com tarifas mostraram-se significativamente menos disruptivos do que inicialmente previsto no início do ano. A trajetória da inflação já não justifica a mesma postura defensiva que orientou decisões políticas anteriores. Essa mudança reduz o argumento tradicional contra reduções de taxas e reforça o caso para cortes proativos.

Significado Estratégico para Dezembro

O posicionamento público de Daly tem peso considerável dentro do establishment de política. Embora ela não detenha direitos de voto nas decisões monetárias atualmente, as suas raras divergências em relação ao consenso geralmente sinalizam mudanças significativas no pensamento institucional. A sua alinhamento com o Chairman Powell nesta questão—ou, pelo contrário, a sua análise aparentemente independente—poderá ser decisivo na reunião de 9-10 de dezembro, onde o comité de definição de taxas enfrenta uma encruzilhada crítica ao decidir se avança com cortes ou mantém a postura restritiva atual.

A resolução deste debate interno provavelmente dependerá de perspetivas como a de Daly, que priorizam a estabilidade do mercado de trabalho em detrimento de preocupações abstratas com a inflação.