Como Sair ou Entrar em Posições de Opções: Comprar para Abrir e Comprar para Fechar Explicados

Quando entra no mercado de opções, irá deparar-se com duas ações fundamentais de negociação que podem parecer confusas à primeira vista: iniciar uma nova negociação versus sair de uma negociação existente. Buy to open significa que está a adquirir um contrato de opções novo, assumindo uma posição bullish ou bearish. Buy to close, por outro lado, é a sua estratégia de saída—você compra um contrato de compensação para neutralizar uma posição que anteriormente vendeu. Vamos analisar como cada uma funciona e por que entender a diferença é importante para o seu sucesso na negociação.

Compreender os Contratos de Opções e a Sua Estrutura

Antes de mergulhar na mecânica de buy to open e buy to close, é necessário entender o que é realmente um contrato de opções. Um contrato de opções é um derivado—um instrumento financeiro cujo valor deriva de um ativo subjacente como uma ação.

Quando possui um contrato de opções, adquire o direito (não a obrigação) de comprar ou vender esse ativo subjacente a um preço predeterminado chamado preço de exercício na ou antes de uma data específica chamada data de vencimento. Isto é crucial: nunca é forçado a exercer esse direito se as condições de mercado não forem favoráveis.

Cada contrato de opções envolve duas partes: o detentor (o comprador que detém o direito de exercer) e o escritor (o vendedor que assume a obrigação de cumprir o contrato se exercido). Existem dois tipos de contratos: calls, para quem aposta que os preços subirão, e puts, para quem espera que os preços caiam.

Call Options vs. Put Options: Qual é a Diferença?

Uma call option concede ao detentor o direito de comprar um ativo do escritor ao preço de exercício. Imagine que possui uma call sobre ações da XYZ Corp. com um $15 preço de exercício com vencimento a 1 de agosto. Se as ações da XYZ subirem até $20 antes do vencimento, pode exercer o seu direito de comprar a $15 por ação, obtendo um lucro de $5 por ação (menos o prémio que pagou inicialmente). Esta é uma posição longa—está a apostar que o preço do ativo vai subir.

Uma put option funciona na direção oposta. Dá ao detentor o direito de vender um ativo ao escritor. Suponha que possui uma put sobre ações da XYZ, também com $15 preço de exercício e vencimento a 1 de agosto. Se o preço da XYZ cair para $10, pode exercer e vender a $15 por ação, lucrando $5 por ação. Os detentores de puts lucram quando os preços caem—é uma aposta de posição curta.

Buy to Open: Como São Criadas Novas Posições

Buy to open é o seu ponto de entrada. Está a adquirir um contrato de opções novo de um vendedor (o escritor). Em troca de um custo inicial chamado prémio, recebe todos os direitos associados a esse contrato. Esta ação abre simultaneamente uma nova posição de mercado e envia um sinal claro sobre a sua perspetiva de preço.

Quando compra para abrir uma call, está a expressar confiança de que o preço do ativo subjacente vai valorizar-se. Ganha o direito contratual de comprar o ativo ao preço de exercício na data de vencimento. Por outro lado, ao comprar para abrir uma put, está a sinalizar uma perspetiva bearish—acredita que o preço do ativo vai diminuir, e garante o direito de vender ao preço de exercício predeterminado.

O que torna isto “buy to open” é simples: está a criar uma nova posição onde antes não existia. Torna-se o detentor desse contrato, com todos os direitos e potenciais lucros ou perdas associados.

Buy to Close: A Sua Estratégia de Saída de Posições Curtas

Buy to close é a forma como os traders escapam das suas obrigações quando venderam um contrato de opções. Quando originalmente escreveu e vendeu um contrato, recebeu um prémio como compensação, mas também assumiu obrigações significativas.

Se vendeu um contrato de call, está obrigado a entregar ações ao comprador se este exercer antes do vencimento. Se vendeu uma put, deve comprar ações do comprador se este decidir exercer. Essas obrigações representam risco real—se o mercado se mover contra a sua posição inicial, as perdas acumulam-se rapidamente.

Aqui vai um exemplo prático: suponha que vendeu um contrato de call sobre ações da XYZ a um $50 preço de exercício com vencimento a 1 de agosto. Recebeu um prémio por assumir esse risco. No entanto, se as ações da XYZ subirem até $60 antes do vencimento, enfrenta uma perda de $10 por ação se o comprador exercer. Para escapar dessa exposição, compra para fechar: adquire um contrato de call idêntico (mesmo preço de exercício, mesma data de vencimento) no mercado. Isto cria uma posição de compensação. Para cada dólar de obrigação potencial que possui, o seu novo contrato cria um benefício de compensação igual. Os contratos neutralizam-se mutuamente, deixando-o com uma exposição líquida zero.

Esta saída custa dinheiro—o novo prémio que paga provavelmente excederá o prémio que inicialmente recebeu—mas elimina o seu risco de desvantagem.

A Câmara de Compensação: Porque é que Buy to Close Funciona na Prática

O mecanismo que torna possível o buy to close baseia-se na compreensão de como funcionam os mercados de opções através de uma câmara de compensação. Esta é uma terceira parte neutra que fica entre todos os participantes do mercado, processando transações e garantindo que as obrigações de todos sejam honradas.

Quando compra ou vende um contrato de opções, não está a transacionar diretamente com o detentor original do contrato. Em vez disso, está a negociar através da câmara de compensação. Se decidir exercer um contrato que possui, recebe o pagamento do mercado (através da câmara de compensação), não diretamente do escritor. Por outro lado, se estiver na obrigação de cumprir obrigações, paga ao mercado, que distribui esses fundos de acordo.

Este sistema significa que, quando escreve um contrato e depois decide comprar para fechar, não está a procurar esse comprador original para reverter a negociação. Em vez disso, está a comprar um contrato equivalente no mercado. A câmara de compensação combina as suas posições: para cada dólar que deve no seu contrato escrito, terá um dólar de ativos de compensação no seu novo contrato. O resultado líquido é uma obrigação zero.

Conclusão

A distinção entre buy to open e buy to close define duas fases fundamentais da negociação de opções. Buy to open lança a sua posição, sinalizando a sua perspetiva de mercado através de um contrato novo. Buy to close é o seu mecanismo de saída de contratos previamente escritos, usando uma posição de compensação para neutralizar risco e obrigações. Quer esteja a usar calls, puts ou ambos, dominar estas duas ações é essencial para gerir eficazmente o seu portefólio de opções.

Como a negociação de opções envolve dinâmicas de risco complexas, discutir a sua estratégia com um profissional financeiro qualificado antes de comprometer capital pode ajudar a garantir que compreende todas as implicações das suas negociações. Além disso, esteja atento de que os lucros na negociação de opções geralmente têm tratamento fiscal de ganhos de capital de curto prazo, pelo que é prudente rever as implicações fiscais antes de executar negociações.