Applied Materials sobe 114% desde a baixa de 52 semanas: O que os números realmente significam

Applied Materials (AMAT) registou uma recuperação notável, subindo 114,1% desde atingir a sua baixa de 52 semanas de $123,7 no início de abril de 2025. Nos últimos 12 meses, a ação proporcionou um retorno de 59,9%, superando substancialmente o ganho de 37,6% da indústria de Eletrónica - Semicondutores. Mas será que este momentum é sustentável ou há sinais de aviso a surgir por baixo da superfície? Vamos analisar o que está a impulsionar a recuperação e o que poderia comprometer o seu progresso.

A Configuração Técnica: Momentum em Exibição

A impressionante recuperação da ação reflete-se na sua posição técnica. As ações da AMAT estão agora a negociar confortavelmente acima das médias móveis simples de 50 e 200 dias, um sinal clássico de momentum positivo de preços. Esta configuração de alta sugere que o sentimento de curto prazo permanece construtivo, embora os investidores devam manter-se vigilantes face a potenciais correções, dado o magnitude do avanço.

IA a Impulsionar o Ciclo de Equipamentos de Semicondutores

O principal motor por trás da força da Applied Materials é simples: a inteligência artificial está a remodelar a procura de semicondutores. O segmento de equipamentos de fabrico de wafers (WFE) da empresa está a beneficiar de ventos favoráveis devido à crescente adoção de IA e computação de alto desempenho.

O portefólio da AMAT beneficia diretamente desta transição. A empresa especializa-se em tecnologias críticas, incluindo transistores Gate-All-Around abaixo de 2nm, sistemas de fornecimento de energia na parte de trás, soluções avançadas de wiring e interconexão, empilhamento HBM, capacidades de bonding híbrido e metrologia de dispositivos 3D. Estas não são ofertas de nicho—são essenciais para a fabricação de chips de próxima geração que alimentam cargas de trabalho de inferência e treino de IA.

A gestão demonstrou confiança através de lançamentos recentes de produtos: Xtera epi, Kinex bonding híbrido, e sistemas PROVision 10 eBeam, todos projetados para captar quota nos mercados de lógica de ponta, DRAM e embalagem avançada.

Os números apoiam esta narrativa. Em 2025, as receitas de DRAM da AMAT provenientes de clientes de ponta aumentaram mais de 50% face ao ano anterior. O segmento de embalagem avançada, atualmente avaliado em $1,5 mil milhões, projeta-se que duplique para $3 bilhão nos próximos anos, impulsionado pela procura de HBM e arquiteturas de interconexão de próxima geração.

Para 2026, a gestão espera que foundries de ponta, lógica, DRAM e memória de alta largura de banda representem os segmentos de WFE de crescimento mais rápido. Esta visibilidade sobre os ciclos de capex dos clientes é uma vantagem competitiva significativa para a AMAT.

Expansão de Margens e Alavancagem Operacional

Para além do crescimento de receitas, a AMAT está a melhorar a rentabilidade. A empresa recentemente reestruturou a sua estratégia de preços, o que deverá impulsionar uma expansão de 120 pontos base na margem bruta no próximo exercício fiscal. Esta alavancagem operacional oferece margem de manobra para a empresa aumentar os gastos em P&D sem sacrificar a rentabilidade—uma capacidade crítica num mercado competitivo.

A AMAT está a investir fortemente em inovação, estabelecendo um centro de Inovação e Comercialização de Equipamentos e Processos que deverá estar operacional até 2026. Este compromisso com a P&D sinaliza a intenção da gestão de manter a liderança tecnológica.

Os Obstáculos que Importam

No entanto, o caso otimista enfrenta obstáculos relevantes. Tensões comerciais entre EUA e China e controles de exportação de equipamentos avançados de semicondutores representam um desafio estrutural. A China historicamente representou uma fatia significativa das receitas da AMAT, e restrições governamentais à venda de equipamentos de ponta a fabricantes chineses estão a pressionar tanto as vendas de curto prazo como as projeções de crescimento a longo prazo.

O mercado de memória mais amplo também permanece problemático. Embora a indústria de semicondutores esteja a recuperar gradualmente, os segmentos de DRAM e NAND continuam lentos. A gestão espera uma recuperação gradual na procura de semicondutores relacionados com memória até 2025, o que pode limitar o potencial de aumento de receitas a curto prazo, apesar do forte desempenho na lógica de ponta.

A intensidade competitiva é outra preocupação. Empresas como KLA Corp., Lam Research e ASML Holding estão a investir fortemente em tecnologias semelhantes. A divisão de memória da Lam Research está a ganhar tração com a procura de IA, as soluções de embalagem avançada da KLA estão a ser adotadas de forma robusta, e os sistemas EUV da ASML estão a atrair múltiplos clientes de DRAM. Este ambiente competitivo força a AMAT a aumentar os gastos em vendas, marketing e P&D para defender a sua posição de mercado—uma dinâmica que pressiona as margens mesmo quando os ciclos tecnológicos favorecem a indústria.

O que as Estimativas Sugerem

O consenso da Zacks para os lucros da AMAT no Q1 e Q2 de 2026 projeta $2,21 e $2,25 respetivamente, implicando uma queda de 7,1% e 5,8% face ao ano anterior. Esta fraqueza nos lucros—apesar das fortes tendências de receitas—reflete a compressão de margens devido ao gasto competitivo e ao impacto das restrições de exportação para a China.

O Veredicto: Uma Abordagem Moderada

A Applied Materials detém uma força genuína nos ciclos de semicondutores impulsionados por IA. O portefólio tecnológico da empresa está bem posicionado para a procura de ponta, as margens estão a expandir-se, e a visibilidade do capex dos clientes melhora. Para investidores que já detêm ações da AMAT, o argumento para manter permanece válido.

No entanto, a confluência de fricções geopolíticas, pressão competitiva e desaceleração de lucros a curto prazo recomenda cautela para novos compradores a avaliações atuais. A classificação Zacks Rank #3 (Hold) reflete este equilíbrio—reconhecer a força fundamental enquanto se percebe que os múltiplos de avaliação podem já ter refletido notícias positivas significativas.

A recuperação de 52 semanas desde $123,70 foi justificada por fundamentos em melhoria, mas o risco-recompensa para compras agressivas parece cada vez mais limitado a partir dos níveis atuais.