Por que os bancos regionais, como o Columbia Banking System, estão a atrair o investimento inteligente num ano desafiante

Uma Aposta de $147 Milhão Revela Convicção Institucional

HoldCo Asset Management acaba de fazer um movimento significativo que nos diz algo sobre onde investidores sofisticados veem valor. Em 13 de novembro, o fundo com sede na Flórida divulgou uma adição substancial às suas participações na Columbia Banking System (NASDAQ:COLB), adquirindo 1,24 milhões de ações no valor de aproximadamente $31,48 milhões durante o terceiro trimestre. A posição acumulada agora totaliza 5,72 milhões de ações avaliadas em $147,30 milhões em 30 de setembro—um sinal de alocação de capital deliberada e movida por convicção.

Os Números por Trás da Posição

O que torna essa movimentação notável é a concentração: Columbia Banking System agora representa 15,55% dos ativos sob gestão de $947,56 milhões do HoldCo em 13F, posicionando-se como a segunda maior participação do fundo. Isto não é uma construção de portfólio casual—é o tipo de aposta concentrada que sugere que a gestão vê potencial de ganhos duradouros ou catalisadores de curto prazo.

As cinco principais posições do fundo pintam um quadro de exposição a instituições financeiras regionais:

• Comerica Inc. (NYSE: CMA): $156,94 milhões (16,56%)
• Columbia Banking System (NASDAQ: COLB): $147,30 milhões (15,55%)
• First Bancorp (NASDAQ: FIBK): $125,89 milhões (13,29%)
• Ellington Financial (NASDAQ: EBC): $116,32 milhões (12,28%)
• Cullen/Frost Bankers (NYSE: CFG): $110,91 milhões (11,70%)

A concentração em bancos regionais não é casual—reflete uma visão temática sobre recuperação de margens e eficiência de capital no setor bancário.

Uma Ação com Potencial Abaixo do Seu Valor

A $27,95 por ação na quinta-feira, a COLB ganhou apenas 3,5% no último ano, ficando significativamente atrás do avanço de 16% do S&P 500. Para uma ação nesta fraqueza relativa, a convicção institucional geralmente sinaliza uma oportunidade de avaliação ou melhorias operacionais à vista. Este é exatamente o ambiente onde o capital paciente encontra oportunidade—valores subdesenvolvidos que possuem fundamentos sólidos.

Columbia Banking System gera $2,07 bilhões em receita dos últimos doze meses, com lucro líquido de $478,68 milhões e oferece um rendimento de dividendos de 5%. O banco opera centenas de agências em Washington, Oregon, Idaho e Califórnia, atendendo pequenas e médias empresas, profissionais e segmentos de consumo através de uma plataforma diversificada de produtos, incluindo empréstimos imobiliários comerciais, gestão de patrimônio e produtos de depósito.

Catalisadores Recentes que Estão Impulsionando o Momentum

O banco recentemente concluiu uma aquisição da Pacific Premier, expandindo os ativos totais para aproximadamente $67,5 bilhões. Mais importante, o negócio está impulsionando melhorias tangíveis: a margem de juros líquida expandiu para 3,84% no trimestre mais recente, contra 3,56% há um ano. O crescimento de depósitos principais aumentou aproximadamente $14 bilhão trimestre a trimestre para $55,8 bilhões, diretamente atribuível aos esforços de integração.

Embora os lucros reportados sob GAAP tenham parecido confusos, com $0,40 por ação (em queda de $0,73 anteriormente), a queda refletiu custos relacionados à fusão e uma provisão de crédito de $70 milhão—desafios pontuais. Os lucros operacionais por ação de $0,85, com um retorno operacional sobre o patrimônio tangível superior a 18%, apresentam uma imagem mais clara da capacidade de ganhos normalizados assim que o ruído da integração diminuir.

Sinais de Retorno de Capital que Transmitem Confiança

A autorização da gestão para um programa de recompra de ações de $700 milhão até o final de 2026 tem peso particular. Ela sinaliza confiança de que a instituição pode gerar capital excedente mesmo absorvendo uma transformação importante. Para investidores institucionais focados na criação de valor de longo prazo, isso representa o tipo de característica de ação com potencial de retorno composto: margens em melhoria, alocação disciplinada de capital e gestão voltada para o acionista.

A posição concentrada do HoldCo reflete a convicção de que a expansão das margens, a estabilidade dos depósitos e o retorno de capital impulsionarão um valor significativo para os acionistas, à medida que o mercado eventualmente precificar a capacidade de ganhos normalizados, em vez de se fixar nos custos temporários de integração. Se essa tese se concretizará dependerá em grande parte da execução durante os próximos dois a três trimestres.