Como Lucrar com Spreads de Put de Alta: Um Guia Completo de Exemplo de Spread de Put de Crédito

Compreender o Mecanismo Central

Uma estratégia de bull put spread—comumente chamada de spread de crédito de put nos círculos de trading—representa uma operação de opções com direção neutra a bullish, onde tanto o ganho máximo quanto a perda máxima são pré-determinados antes de entrar. Esta estrutura de risco predefinida atrai traders disciplinados que procuram uma exposição controlada.

A estratégia espelha a venda de puts nuas ou garantidas por dinheiro, com uma diferença crítica: você compra simultaneamente uma put de strike mais baixo para limitar a sua desvantagem. Esta estrutura de duas pernas transforma um risco ilimitado em uma operação limitada. Para executar, você primeiro vende uma put a um strike mais alto, e imediatamente compra uma put a um strike mais baixo na mesma ordem.

Anatomia de um Exemplo Real de Spread de Crédito de Put

Vamos percorrer um cenário prático. Suponha que a ação XYZ seja negociada a $100 por ação. Você vende uma put de strike $90 recebendo um prêmio de $1,00, enquanto compra uma put de strike $80 por $0,50. Seu crédito líquido recebido: $0,50 por ação.

Seu motor de lucro aqui é simples—você aposta que a put vendida perderá mais valor do que a comprada. Se XYZ permanecer neutra ou subir, ambos os contratos decaem, mas a $90 put de $90( decai mais rápido), gerando o ganho do spread.

Cenário: XYZ sobe para $105

A $90 put cai de $1,00 para $0,50, gerando um lucro de $0,50 nesse lado. A $80 put cai de $0,50 para $0,25, resultando numa perda de $0,25. Resultado líquido: seu lucro do spread diminui de $0,50 para $0,25, totalizando você $25 por contrato (multiplicador de 100 ações).

A Matemática por Trás do Potencial de Payoff

Lucro máximo equivale ao crédito que você coleta inicialmente. No nosso exemplo, isso é $50 por spread ($0,50 × 100 ações).

Perda máxima é calculada como: Diferença entre os strikes menos o prêmio recebido. Aqui: $10 largura (90 − 80) menos $0,50 de prêmio = $9,50 por ação, ou $950 perda total.

Para capturar o lucro máximo, mantenha ambas as opções até o vencimento sem valor—XYZ deve permanecer acima de $90 no momento do vencimento. Para que a perda máxima se realize, XYZ precisaria fechar abaixo de $80, forçando a atribuição na sua put vendida e vencimento sem valor na sua put comprada. Se XYZ ficar entre os strikes, por exemplo $85, você absorve perdas em ambas as pernas.

Realidade da Atribuição e Seus Direitos

Quando uma put vendida expira no dinheiro, seu corretor automaticamente atribui a você—forçando a compra de 100 ações ao preço de strike. A put comprada que você possui não apresenta risco de atribuição; ao invés disso, ela lhe dá o direito de vender 100 ações a esse strike mais baixo.

Resumindo suas obrigações:

• **Put $90 vendida por $1,00(: Você é obrigado a comprar 100 ações a $90, recebendo )imediatamente o prêmio$100
• **Put $80 comprada por $0,50(: Você tem o direito de vender 100 ações a $80, tendo pago )antecipadamente$50

Ponto crítico: A atribuição não elimina o prêmio recebido—você fica com o $100 valor do prêmio da venda dessa put, enquanto o $50 valor pago pela put comprada é transferido ao seu vendedor como liquidação.

Por que a Gestão de Risco Diferencia Vencedores de Contas Quebradas

Bull put spreads oferecem alta probabilidade de vitória—a operação lucra se a ação sobe ou permanece estável. Mas os mercados recompensam essa vantagem com uma relação risco-recompensa desfavorável, especialmente ao vender opções fora do dinheiro. Não há almoço grátis.

A armadilha da alocação de capital: Se sua conta de $10.000 for totalmente alocada em spreads de crédito de put, uma perda máxima pode eliminá-lo completamente. Traders inteligentes reservam dinheiro suficiente para absorver a atribuição de todas as puts vendidas. Para o nosso exemplo, isso significa manter $9.000 disponíveis—o custo total para comprar 100 ações a $90—embora o spread só exija $1.000 de poder de compra para iniciar.

A tentação de alavancar agressivamente (“Vender 10 spreads!”) desaparece após um movimento de baixa acentuado que destrói a alavancagem. Traders experientes aumentam gradualmente o tamanho da posição com a experiência; se você está debatendo se usar margem é sensato, provavelmente ainda não internalizou os riscos.

Antes de entrar em qualquer operação, visualize o pior cenário possível. E se o mercado abrir 10% abaixo? Sua conta consegue sobreviver? Operar com fundos virtuais é o caminho comprovado para testar sua tolerância ao risco antes de aplicar capital real. Seu plano de gestão de risco deve existir antes de clicar em comprar—não após as perdas se acumularem.