Compreender o problema da dívida de 36,2 trilhões de dólares dos EUA: Por que os países estrangeiros detêm as chaves

A questão “porque é que os EUA estão endividados” tornou-se cada vez mais urgente à medida que as discussões financeiras se intensificam. O investimento estrangeiro em títulos do Tesouro dos EUA suscitou debates legítimos sobre soberania económica e sustentabilidade fiscal. Mas aqui está o que a maioria dos americanos não percebe: compreender quem realmente detém essa dívida é muito mais complexo do que os títulos sugerem.

A Escala Chocante do Peso da Dívida dos EUA

Com aproximadamente 36,2 biliões de dólares, a dívida nacional dos EUA atingiu proporções impressionantes. Para contextualizar este valor astronómico, imagine gastar $1 milhões por dia—seria necessário mais de 99.000 anos para esgotar $36 biliões. No entanto, quando comparada ao património líquido total das famílias americanas, que excede $160 biliões, a proporção de dívida em relação aos ativos torna-se consideravelmente mais gerível, representando aproximadamente um quinto da riqueza total da nação.

A verdadeira questão não é simplesmente a magnitude da dívida, mas sim quem a detém e que influência exercem sobre os mercados financeiros americanos.

A Divisão dos Credores Estrangeiros: Quais Nações Possuem a Dívida dos EUA?

Em abril de 2025, três nações dominam as holdings estrangeiras de títulos do Tesouro: o Japão lidera significativamente com 1,13 biliões de dólares, seguido pelo Reino Unido ($807,7 mil milhões), e a China com 757,2 mil milhões de dólares. A posição decrescente da China reflete anos de reequilíbrio deliberado de carteiras, permitindo que o Reino Unido ascenda nas classificações.

Para além destes três principais players, o panorama fragmenta-se substancialmente. a Bélgica ($411,0 mil milhões), Luxemburgo ($410,9 mil milhões), e o Canadá ($368,4 mil milhões) representam o próximo nível de credores. Mais abaixo na lista, nações como França, Irlanda, Suíça e Taiwan mantêm cada uma holdings entre 300-360 mil milhões de dólares, enquanto a Índia, Brasil e Noruega completam posições significativas, embora menores.

Os 20 principais detentores estrangeiros representam coletivamente a grande maioria da exposição internacional ao Tesouro, com o Japão sozinho a representar quase um terço de toda a dívida americana detida por estrangeiros.

Quanto de Influência Estrangeira Realmente Existe?

Aqui é onde a perceção diverge acentuadamente da realidade. Apesar destes números substanciais, as nações estrangeiras detêm coletivamente apenas 24% da dívida americana em circulação—nada perto de uma participação controladora. Os cidadãos e instituições americanas detêm a maior fatia, com 55%, enquanto a Reserva Federal e a Administração da Segurança Social representam 13% e 7%, respetivamente.

Esta estrutura de propriedade distribuída impede que qualquer nação exerça uma influência desproporcional. Mesmo a liquidação gradual da China nos últimos anos não conseguiu desestabilizar os mercados, demonstrando a resiliência e liquidez do mercado do Tesouro dos EUA em relação às alternativas globais.

Porque é que os EUA Precisam de Detentores Estrangeiros de Dívida

A resposta fundamental para “porque é que os EUA estão endividados” envolve gastos fiscais que excedem as receitas, mas a verdadeira questão económica é por que os países estrangeiros continuam a comprar esses títulos apesar das preocupações. Os Estados Unidos continuam a ser o mercado de obrigações governamentais mais estável e líquido do mundo. Investidores internacionais veem os títulos do Tesouro como ativos relativamente de risco mínimo, especialmente durante períodos de incerteza geopolítica.

A procura estrangeira influencia as taxas de juro—um aumento na compra pode suprimir os rendimentos e os custos dos títulos, enquanto uma procura reduzida normalmente faz com que as taxas subam. No entanto, estes ajustamentos de mercado refletem dinâmicas normais, e não ameaças económicas. A participação estrangeira total de 24% está suficientemente dispersa para que nenhuma ação coordenada possa perturbar de forma significativa a estabilidade financeira americana.

O Impacto Direto na Sua Carteira

Para os americanos médios, a propriedade estrangeira de títulos do Tesouro tem consequências diárias surpreendentemente mínimas. As flutuações nas taxas de juro derivadas de mudanças na procura podem eventualmente influenciar as taxas de hipoteca, as taxas APR de cartões de crédito e os retornos de investimento—mas estes efeitos surgem de forma gradual, não catastrófica. A estabilidade do mercado do Tesouro dos EUA beneficia diretamente os poupadores e aposentados domésticos que detêm obrigações.

A verdadeira pressão fiscal que os americanos enfrentam não advém das ansiedades sobre propriedade estrangeira, mas sim do desequilíbrio estrutural subjacente entre receitas e despesas do governo. Compreender esta distinção separa preocupações económicas genuínas de temores especulativos sobre a alavancagem financeira estrangeira.

A conclusão permanece clara: apesar de questões legítimas sobre sustentabilidade fiscal, os Estados Unidos mantêm um dos mercados de títulos governamentais mais seguros e líquidos do mundo, oferecendo tanto a credores estrangeiros quanto a investidores americanos retornos relativamente atrativos ajustados ao risco.