## Por que é que o Paládio Está a Cair? Compreender a Queda de Preços e Perspetivas de Mercado para 2025

**A luta do paládio não é um mistério.** Desde o seu pico de US$3.002 por onça em fevereiro de 2022, o metal entrou numa tendência de baixa prolongada, passando a maior parte de 2024 a oscilar entre US$900 e US$1.100. Embora uma breve subida até US$1.200 tenha ocorrido em outubro, após ameaças de sanções dos EUA sobre metais preciosos russos, a trajetória geral permanece de baixa. A questão fundamental que impulsiona o mercado de hoje é: por que o preço do paládio está a descer?

### A Pressão no Setor Automóvel

A resposta reside predominantemente num setor: a fabricação de automóveis, que consome mais de 80 por cento do fornecimento global de paládio. Esta concentração extrema cria vulnerabilidade. Os fabricantes de veículos tradicionalmente dependiam do paládio em catalisadores, mas a dinâmica do mercado está a mudar drasticamente.

Os veículos elétricos representam o elefante na sala. Embora a adoção de EVs tenha acelerado, as taxas de penetração estão a moderar-se mais rapidamente do que o previsto. A S&P Global Mobility projeta que os EVs irão representar 16,7 por cento das vendas de veículos ligeiros em 2025—um aumento face aos 13,2 por cento em 2024, mas uma expansão mais lenta do que as projeções anteriores sugeriam. As hesitações dos consumidores em relação à infraestrutura de carregamento, ansiedade de autonomia e possíveis aumentos de preços devido às tarifas propostas pelos EUA estão a diminuir a procura. Como os EVs não requerem paládio, cada EV vendido representa uma procura perdida pelo metal.

Entretanto, as próprias vendas de automóveis enfrentam obstáculos. Tarifas propostas de 25 por cento sobre importações do Canadá e México poderiam perturbar severamente a produção e vendas de veículos na América do Norte. Além disso, rumores de eliminação de subsídios à compra de EVs aumentariam os preços dos veículos em até US$7.500, o que reduziria ainda mais as vendas unitárias—a última coisa que a procura por paládio precisa.

### Inundação de Oferta a Caminho

A fraqueza da procura intersecta-se com a expansão da oferta, formando uma combinação de baixa. O Conselho Mundial de Investimento em Platina prevê que o mercado de paládio entrará em excesso de oferta até 2025, com um excedente potencial de 897.000 onças. Este excesso resulta de várias fontes: espera-se que o material reciclado aumente 1,2 milhões de onças por ano, enquanto as operações mineiras russas e sul-africanas deverão regressar aos níveis de produção históricos.

A oferta russa mantém-se geopoliticamente relevante—o país está entre os maiores exportadores mundiais de paládio—mas até mesmo as perturbações impulsionadas por sanções parecem temporárias.

### Objetivos de Preço e Consenso de Mercado

Análises de especialistas apontam para uma negociação dentro de um intervalo em 2025. Jeffrey Christian, do CPM Group, antecipa que o paládio permanecerá preso entre US$900 e US$1.000, com uma tendência claramente de baixa. A Heraeus Precious Metals oferece uma banda mais ampla, mas igualmente pessimista, de US$800 a US$1.200, citando excesso crónico de oferta e uma procura deprimida no setor automóvel.

A convergência de previsões sugere um consenso institucional: 2025 desafiará os touros do paládio. Sem catalisadores de procura que compensem o excesso estrutural de oferta, o metal enfrenta pressão para estabelecer novos intervalos a níveis de preço mais baixos do que a média de 2024.

A substituição no setor automóvel por platina mais barata acrescenta outro obstáculo, criando efetivamente um teto para a valorização do paládio, mesmo que a oferta se torne inesperadamente mais restrita.