Michael Saylor está a ficar sem formas de aumentar o BTC por ação da Strategy

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Michael Saylor está a ficar sem formas de impulsionar o BTC por ação da Strategy Link Original: A Strategy (antiga MicroStrategy) comprou muita bitcoin (BTC) na semana passada, mas os acionistas ainda têm menos BTC por ação do que há alguns meses.

Em 5 de janeiro, a Strategy divulgou 345.632 ações diluídas assumidas de MSTR. Até domingo, e após a compra de BTC na semana passada, esse número aumentou 1,9% para 352.204.

No mesmo período, as compras de BTC da empresa aumentaram suas participações em apenas 2,0%, de 673.783 para 687.410.

Ao contrário de compras anteriores, os acionistas tiveram quase um décimo de ponto percentual de diluição acrescida, uma métrica ajustada para rastrear a promessa do fundador Michael Saylor de acumular valor a longo prazo para os acionistas.

O aumento de 0,1% é quase nenhuma consolação para perdas de 28% no valor da MSTR nos últimos dois meses. Na verdade, os acionistas sofreram a punição não apenas pela queda do USD, mas também por diluição não acrescida nesse período, perdendo BTC por ação desde meados de novembro de 2025.

As unidades ‘satoshi’ de Bitcoin por ação da MSTR diminuíram em novembro, pela primeira vez desde a primavera de 2024.

De fato, a Strategy financiou menos de 10% da compra recente vendendo STRC, o que não é imediatamente dilutivo para os acionistas da MSTR.

Mais de 90% do financiamento para comprar BTC veio de diluição direta da MSTR.

Em vez de inspirar confiança suficiente nos investidores sobre as perspectivas de negócios da Strategy para elevar o preço da MSTR, as ações ordinárias de Saylor têm vindo a cair em direção a um $0 prémio sobre suas participações em BTC.

Depois de renegarem uma promessa de evitar diluição abaixo de um múltiplo de 2,5x do Valor Líquido dos Ativos (‘mNAV’), reduzindo as orientações de lucros em pelo menos 76%, e decidirem diluir a MSTR para comprar USD em vez de BTC, a empresa perdeu dezenas de bilhões de dólares em capitalização de mercado.

Pior ainda, na semana passada, tanto a capitalização de mercado quanto o valor empresarial da empresa estavam no ou abaixo do valor do seu BTC — imputando $0 de otimismo sobre os negócios reais da empresa.

‘As pessoas não deveriam comprar BTC? É isso que estás a tentar dizer?’

Esta manhã, um dos podcasts de Bitcoin mais populares lançou um novo episódio com Saylor. A entrevista acalorada incluiu perguntas sobre o sentimento decrescente em relação à sua empresa e o desempenho desanimador na indústria de tesouraria de BTC, que a Strategy incentivou enfaticamente.

“Os acionistas de algumas dessas outras empresas de tesouraria estão a ser completamente esmagados”, perguntou o apresentador Danny Knowles. “Há alguma maneira de algumas dessas empresas voltarem a um mNAV de 1x?”

“Simplesmente não aceito as críticas”, respondeu Saylor. "Fiz um investimento numa empresa. Por que investiu na empresa, certo?

"O meu problema com a premissa é que, de alguma forma, acha que está tudo bem as 400 milhões de empresas não comprarem BTC, e gosta disso? E vai criticar as 200 empresas que compraram BTC? E essa é a sua genialidade?

"Como é brilhante para si ignorar o facto de que 400 milhões de empresas não compraram BTC — e de alguma forma isso estar tudo bem — e vai criticar as 200 empresas que compraram BTC.

"Está apenas a criticar alguém que comprou uma ação a um preço errado. Por que não foca realmente nas pessoas que tomam a decisão de investimento? As empresas não determinam o preço a que as suas ações são negociadas.

“Portanto, o meu ponto aqui é, qual é a sua ideia brilhante, Danny, de que as pessoas não deveriam comprar BTC? É isso que está a tentar dizer?”