O Bitcoin parece estar bloqueado numa redefinição de ciclo intermédio à medida que os dados on-chain se estabilizam

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Bitcoin Looks Locked in a Mid-Cycle Reset as On-Chain Data Stabilizes Link Original: Nos últimos meses, analistas têm cada vez mais posicionando o Bitcoin em um mercado de baixa contínuo. No entanto, cinco pontos de dados-chave mostram que o mercado está passando por um reset de meio ciclo após a forte valorização para máximos históricos no final de 2025.

Dados on-chain e de ETFs agora mostram que a onda de vendas está perdendo força. Em vez de investidores de longo prazo saindo, os dados indicam que compradores tardios estão sendo eliminados enquanto detentores mais fortes absorvem a oferta.

Isto importa porque resets de meio ciclo frequentemente marcam a transição de vendas de pânico para acumulação.

Saídas de ETFs Mostram Lavagem, Não Distribuição de Longo Prazo

Os ETFs de Bitcoin nos EUA experimentaram sua venda mais violenta desde o lançamento durante a primeira metade de janeiro. Após entradas fortes em 2 de janeiro e 5 de janeiro, que totalizaram mais de 1,1 bilhões de dólares combinados, os ETFs viraram abruptamente para negativo.

Nas três sessões seguintes, mais de 1,1 bilhões de dólares saíram dos fundos.

Esse padrão é clássico de capitulação ou lavagem. Investidores que compraram ETFs durante a alta de outubro e novembro entraram quando o Bitcoin estava próximo de máximos históricos. Quando o preço não conseguiu se manter acima de $95.000, muitas dessas posições entraram em perdas. Resgates seguiram-se rapidamente à medida que gestores de risco e traders de curto prazo reduziram exposição.

Importante, isso não foi um fluxo constante de saída que dura meses, típico de mercados de baixa. Foi uma lavagem rápida e concentrada. Esse tipo de venda muitas vezes se esgota porque remove primeiro os detentores mais fracos.

Dados recentes já mostram os fluxos de ETFs se estabilizando, o que sugere que a fase de venda forçada está chegando ao fim.

Nos ciclos de mercado, esse tipo de lavagem de ETFs geralmente precede uma consolidação lateral e uma recuperação eventual.

Base de Custo do ETF Próxima de $86.000 Agora Ancorada no Preço

Dados de retração de ETFs do CryptoQuant mostram que o preço realizado médio do Bitcoin mantido por ETFs está próximo de $86.000. Isso significa que a maior parte dos investidores de ETF, que entrou desde o pico de outubro, está agora perto do ponto de equilíbrio.

Esse nível é crítico. Quando o preço negocia próximo ao custo médio do maior grupo de compradores marginais, a pressão de venda geralmente diminui.

Investidores que já tiveram perdas saíram. Aqueles que ainda mantêm tendem a esperar por uma recuperação ao invés de vender com prejuízo pequeno.

Historicamente, essas zonas de base de custo atuam como gravidade. Quando o Bitcoin cai muito abaixo delas, compradores de baixa entram. Quando o preço sobe muito acima delas, a realização de lucros aumenta. Agora, o Bitcoin está apenas um pouco acima dessa âncora do ETF.

Isso explica por que o mercado se estabilizou em torno de $88.000 a $92.000 mesmo após bilhões de dólares saírem dos ETFs.

A base de custo do ETF tornou-se um nível de suporte estrutural, o que é típico durante resets de meio ciclo ao invés de quebras de mercado de baixa.

Fluxos de Liquidação Institucional Refletem Mecânica de Resgate

Dados da blockchain mostram que grandes provedores de ETFs moveram uma quantidade significativa de Bitcoin e Ethereum para certas plataformas de custódia. À primeira vista, isso parece uma venda institucional.

No entanto, a mecânica dos ETFs importa. Quando investidores resgatam ações de ETFs, o fundo deve entregar Bitcoin aos participantes autorizados. Plataformas de custódia atuam como o centro de liquidação desse processo.

À medida que os resgates aumentaram na semana passada, provedores de ETFs tiveram que mover ativos para cumprir essas obrigações.

Esse fluxo reflete demanda por liquidez, não uma aposta direcional por parte das instituições. As empresas não decidem quando os investidores resgatam. Elas simplesmente processam os saques. O timing dessas transferências coincide exatamente com os fortes fluxos de saída de ETFs vistos no início de janeiro.

Em mercados de baixa, você vê fundos reduzindo ativamente a exposição por meses. Aqui, o que vemos é investidores de curto prazo saindo e ETFs liquidando essas operações.

Isso se encaixa em um reset, não em uma saída estrutural de capital institucional.

Índice de Prêmio Mostra que Instituições dos EUA Estão em Pausa

O índice de prêmio para principais plataformas de negociação à vista virou abruptamente para negativo em 12 de janeiro. Isso significa que o Bitcoin está sendo negociado mais barato em plataformas dos EUA do que em exchanges offshore.

As plataformas focadas nos EUA atendem principalmente instituições domésticas e investidores de alto patrimônio. Quando o prêmio é positivo, mostra compras agressivas de fundos americanos.

Quando vira negativo, indica que a demanda esfriou.

Neste momento, esse resfriamento faz sentido. Investidores de ETFs acabaram de sofrer perdas significativas. Muitos fundos estão esperando a estabilização dos fluxos antes de reentrar.

No entanto, a ausência de compras não equivale a vendas pesadas. O Bitcoin à vista não está inundando plataformas. Simplesmente, não está sendo perseguido para cima.

Em resets de meio ciclo, compradores institucionais muitas vezes ficam de lado enquanto mãos mais fracas são eliminadas. Eles retornam assim que o preço se estabiliza. Esse padrão condiz com o que os dados mostram hoje.

Fluxos Líquidos nas Exchanges Confirmam que Oferta Está Sendo Absorvida

A média de 30 dias de fluxos líquidos de Bitcoin nas exchanges atingiu seu nível mais alto desde outubro. Mais Bitcoin está sendo transferido para as exchanges, o que geralmente sinaliza pressão de venda.

No entanto, o contexto importa. Essa oferta vem principalmente de ETFs desfazendo posições e de mesas de arbitragem liquidando resgates. Não vem de detentores de longo prazo correndo para sair.

Apesar dessa entrada forte, o preço do Bitcoin não colapsou. Mantém-se na faixa baixa de $90.000. Isso nos diz que compradores fora do mercado de ETFs estão absorvendo a oferta. Isso inclui traders globais, fundos offshore e acumuladores de longo prazo.

Quando a venda atinge o mercado, mas o preço se mantém, geralmente sinaliza redistribuição de mãos fracas para mais fortes. Esse processo é típico em resets de meio ciclo.

O Que Vem a Seguir para o Preço do Bitcoin?

Todos os cinco pontos de dados apontam para a mesma conclusão. O Bitcoin está digerindo uma limpeza impulsionada por ETFs. Compradores tardios saíram. Detentores de longo prazo permaneceram.

Enquanto o Bitcoin se mantiver acima da base de custo do ETF de $86.000, a estrutura permanece construtiva. Nesse caso, o preço pode consolidar-se e tentar um movimento de volta para $95.000.

Se os fluxos de ETFs voltarem a ser positivos, um teste de $100.000 torna-se provável no final do trimestre. Uma venda mais profunda exigiria uma nova onda de resgates de ETFs.

Até agora, os dados mostram que essa fase já está se esgotando.