Depois de tantos anos a fazer DeFi, a maior lição que tiro é: saber calcular os rendimentos é a base, mas a verdadeira linha de passagem é conseguir controlar o risco. O nosso sistema de arbitragem de empréstimos parece imbatível, mas na realidade há várias armadilhas mortais escondidas nos detalhes; um descuido e pode-se levar uma grande desvantagem.

O mais perigoso é o risco de liquidação. Quando você coloca BTC como garantia para obter USD1, a linha de liquidação definida pelo sistema torna-se uma espada de Dâmocles sobre a sua cabeça. Assim que o preço do BTC despenca, e o valor do colateral se aproxima do limite crítico do empréstimo, a liquidação é acionada automaticamente — sem negociação, sem margem de manobra, o sistema vende diretamente o seu colateral para pagar a dívida. E o pior é que ainda há uma penalização de liquidação. Imagine a cena: o BTC despenca, seu investimento já está em prejuízo flutuante, e até as moedas que você colocou como garantia são forçosamente liquidadas — essa é a verdadeira sensação de ser "cortado". Por isso, minha prática é definir a taxa de garantia de forma bastante conservadora, nunca tentar usar toda a capacidade, e ficar de olho no mercado 24 horas, adicionando mais garantia imediatamente em caso de forte volatilidade.

A segunda armadilha oculta está na taxa de juros. A margem de lucro do arbitragem vem da taxa de empréstimo de 2% da Lista e do rendimento de 20% de depósitos na exchange. O problema é que esses dois fatores não são fixos. A Lista fez uma atualização importante em setembro de 2025 (IRM v1.1), que abriu espaço para variações na taxa de juros de empréstimo. Quando a taxa sobe, sua margem de lucro diminui, e o espaço de arbitragem desaparece instantaneamente.