"Ethereum em 2026 vai para zero" — esta tese tem sido bastante discutida recentemente, mas ao olhar com calma, essa avaliação é, na verdade, exagerada. A alegação de um "ponto de morte" não compreende realmente onde está a competitividade atual do Ethereum.

Primeiro, vamos falar do papel do L2. Muitas pessoas veem o L2 como um vampiro, achando que o fluxo de transações do Layer 2 está a drenar a rede principal. Na verdade, não é assim. Após a atualização Fusaka, a capacidade de Blob da rede principal do Ethereum aumentou diretamente em 8 vezes, e o custo de armazenamento do L2 caiu quase a zero. Gas fees de L2s líderes como Base e Arbitrum já caíram para cerca de 0,001 centavos de dólar. A rede principal realmente não processa mais aquelas transações pequenas, mas ela se tornou a "camada de liquidação final" de todos os L2 — semelhante ao protocolo TCP/IP na infraestrutura da internet, sendo a base de todo o ecossistema. Quanto mais ativo for o ecossistema L2, maior será a demanda pela liquidação na rede principal, o que, ao contrário do que se pensa, pode aumentar a capacidade de captura de valor do ETH.

Solana parece forte, mas não é tão simples assim. Teoricamente, 100 mil TPS soa impressionante, mas o número de nós de validação é de apenas 2300, o que apresenta riscos claros de centralização. Em 2022, a rede também ficou fora do ar mais de 10 vezes. A estabilidade é realmente uma fraqueza. Em comparação, após as duas atualizações do Ethereum, Pectra e Fusaka, o desempenho das transações melhorou de forma qualitativa. Veja, por exemplo, a DEX Hyperliquid, cujo volume diário de negociações já atingiu US$ 200 bilhões. Se você é desenvolvedor, qual prioridade: maturidade do ecossistema ou segurança? A resposta é óbvia.

O conflito entre regulação e descentralização? Na verdade, há uma solução. A atualização Glamsterdam em 2026 permitirá "clientes sem estado", que poderão participar na validação mesmo com computadores comuns, fortalecendo ainda mais a descentralização. Outro fator importante é o staking de ETH. Uma vez que o ETF de staking seja aprovado (o que é bastante esperado), uma taxa de retorno anual de 4%-6% atrairá grandes fundos institucionais, e a taxa de staking pode subir para 40%, reduzindo drasticamente a circulação e oferecendo um suporte real ao valor.

No final das contas, a Ethereum de 2026 não estará entrando em um ponto de morte, mas sim em um período crucial de atualização tecnológica e evolução do ecossistema. As teses de "zerar" o valor simplesmente ignoram o efeito de rede e a resiliência tecnológica. Em vez de se preocupar com as dores da transformação, é melhor enxergar as oportunidades de atualização — essa é a postura mais racional.