## Por que os AMM continuam a ser essenciais apesar das críticas crescentes

A viabilidade dos provedores de liquidez automáticos continua a dividir a comunidade cripto. Hayden Adams, fundador da Uniswap, oferece uma perspetiva nova ao mostrar que esta tecnologia não sofre de um problema de sustentabilidade fundamental, mas sim de uma má compreensão dos seus casos de uso ideais.

### AMM e pares estáveis: uma eficiência subestimada

Em ativos de baixa volatilidade, os AMM demonstram uma força inesperada. Graças a uma estrutura de capital mais leve, estes mecanismos geram rendimentos comparáveis aos dos provedores de liquidez tradicionais, ao mesmo tempo que eliminam as elevadas taxas operacionais que estes impõem. Para os participantes que procuram uma exposição passiva com fricção mínima, é um avanço significativo. Hayden Adams destaca que este desempenho contradiz diretamente a narrativa de que os AMM seriam intrinsecamente não competitivos.

### Ativos de longa cauda: o verdadeiro campo de jogo dos AMM

A situação inversa dos pares voláteis revela a essência da proposta de valor dos AMM. Diante da quase total ausência de alternativas de liquidez escaláveis, Uniswap e seus homólogos tornam-se a tábua de salvação para projetos emergentes. As equipas fundadoras e investidores precoces que bootstrapam a liquidez não procuram uma estabilidade de mercado delta-neutra otimizada. O seu objetivo é mais pragmático: garantir uma base mínima para que as trocas possam ocorrer.

### Repensar o custo real da liquidez

Em vez de remunerar provedores de liquidez profissionais com estruturas de taxas opacas—equivalentes a pagar uma prima do tipo opção—os AMM propõem um modelo onde o custo se reflete diretamente no spread. Adams defende esta transparência como uma vantagem estrutural, especialmente para ativos onde encontrar liquidez tradicional seria simplesmente impossível.