Aumentam as apostas na regulamentação de criptomoedas nos EUA à medida que nova carta da Ripple SEC pressiona a SEC sobre jurisdição de XRP e tokens

À medida que o Congresso e os reguladores entram em conflito sobre ativos digitais, uma nova carta da SEC a Washington destaca como a classificação do XRP pode moldar a próxima fase da supervisão de criptomoedas nos EUA.

Ripple solicita à SEC que separe o status do token das ofertas de valores mobiliários

Em uma nova submissão de estrutura de mercado à Força-Tarefa de Criptomoedas da SEC, a Ripple está pressionando a agência para traçar uma linha legal clara entre uma oferta de valores mobiliários e o token subjacente que posteriormente é negociado em mercados secundários. Essa abordagem pode ser decisiva para o XRP e outras criptomoedas, à medida que os debates sobre divulgação e jurisdição se intensificam.

A carta, datada de 9 de janeiro de 2026 e tornada pública após sua apresentação, foi assinada pelo Diretor Jurídico Stuart Alderoty, pelo Conselheiro Geral Sameer Dhond e pela Vice-Conselheira Deborah McCrimmon. Além disso, a Ripple posiciona explicitamente o documento como uma contribuição para a elaboração de regras ou orientações interpretativas em andamento pela Comissão, e não como uma peça de advocacy pontual.

Ripple conecta seus argumentos a esforços legislativos paralelos em Capitol Hill, sinalizando que a política da agência e o estatuto estão agora em rota de colisão. A empresa cita submissões anteriores de 21 de março de 2025 e 27 de maio de 2025, além de fazer referência à Lei CLARITY de 2025 da Câmara dos Deputados, bem como a rascunhos de discussão do Senado, como evidências de que as decisões de classificação irão impactar “jurisdição, divulgações e tratamento no mercado secundário.”

De descentralização a direitos legais como o teste central

A tese central da Ripple é que os reguladores devem deixar de confiar na “descentralização” como uma métrica jurídica. A empresa chama a descentralização de “não um estado binário” e argumenta que ela cria uma “incerteza intolerável,” resultando em “falsos negativos” e “falsos positivos” quando as agências tentam aplicá-la na fiscalização e elaboração de regras.

Uma das principais preocupações da Ripple é que um ativo cripto possa ficar preso indefinidamente dentro do regime de valores mobiliários simplesmente porque um emissor ou entidade afiliada ainda mantém um estoque significativo ou continua contribuindo para o desenvolvimento do ecossistema. Essa preocupação tem paralelos óbvios com a própria situação da Ripple: a empresa ainda controla uma grande parte de todo XRP em custódia, enquanto o braço de desenvolvimento RippleX permanece como um contribuinte central para a evolução do XRP Ledger.

Em vez de métricas de descentralização, a Ripple pede que a SEC base sua jurisdição em “direitos e obrigações legais,” com foco em promessas executáveis, ao invés de narrativas de mercado sobre esforços contínuos. No entanto, a empresa alerta que teorias regulatórias ancoradas na “esforços de terceiros” correm o risco de colapsar a análise de valores mobiliários de múltiplos fatores, como a Lei Howey, em um único aspecto que se aplica de forma demasiado ampla ao cenário de ativos digitais.

Jurisdição com limite de tempo e implicações no mercado secundário

A parte mais importante da submissão é a proposta da Ripple de que a jurisdição da SEC deve estar vinculada à “duração da obrigação,” e não permanentemente ligada ao ativo em si. Em outras palavras, a Comissão deveria regular a promessa, não o token, uma vez que quaisquer obrigações relevantes tenham sido cumpridas ou encerradas.

Em uma passagem-chave direcionada aos mercados secundários, a empresa escreve: “A jurisdição da Comissão deve acompanhar a duração da obrigação; regulando a ‘promessa’ enquanto ela existir, mas libertando o ‘ativo’ assim que essa promessa seja cumprida ou de outra forma encerrada. O fator decisivo são os direitos legais do detentor, não suas esperanças econômicas. Sem essa linha clara, a definição de um valor mobiliário, e os limites de jurisdição da SEC, tornam-se amorfos e ilimitados.”

Essa abordagem vai ao cerne da postura do XRP após o processo judicial e levanta questões mais amplas: o comércio secundário de um token pode permanecer sob supervisão da lei de valores mobiliários muito tempo após as distribuições iniciais, campanhas de marketing ou declarações durante a fase de desenvolvimento terem desaparecido? A carta da SEC insiste que a negociação ativa no mercado secundário não deve se tornar uma justificativa de jurisdição isolada para a SEC.

Além disso, a Ripple compara a negociação de criptomoedas de alta velocidade a commodities spot, como ouro e prata, bem como ao comércio secundário de hardware de consumo. A analogia visa mostrar que mercados robustos e líquidos de um ativo não transformam automaticamente esse ativo em um valor mobiliário que exija supervisão perpétua da Comissão.

Riscos de captação de recursos, privity e inventário do emissor

A empresa também dedica atenção significativa à fronteira entre formação de capital verdadeira e atividade de negociação rotineira. A Ripple argumenta que a privity de captação de recursos deve funcionar como uma linha clara que distingue distribuições primárias, onde investidores transacionam diretamente com um emissor, de negociações em bolsa onde as contrapartes são em grande parte desconhecidas e o emissor aparece apenas como outro ator de mercado.

Nesse contexto, a carta alerta que tratar toda venda relacionada ao emissor como uma captação de recursos perpétua criará “resultados perversos” em toda a indústria. Ripple usa expressões como “Promessa Zumbi” e “Paralisia Operacional” para descrever cenários nos quais os estoques de tokens mantidos pelo emissor se tornam passivos regulatórios, com pesadas obrigações de conformidade relacionadas à gestão de tesouraria padrão e práticas de venda de tokens.

No entanto, esses argumentos não são puramente interesses próprios. Ao destacar a questão do inventário de tokens do emissor e operações de tesouraria, a Ripple alinha suas preocupações às de outros projetos de tokens que lançaram com grandes reservas ou suprimentos controlados por fundações, muitos dos quais agora enfrentam questões semelhantes sobre como e quando suas vendas entram na área de valores mobiliários.

Divulgações direcionadas ao invés de registro corporativo completo

Na frente de divulgação, a Ripple apoia um regime “adequado ao propósito” em situações onde a lei de valores mobiliários realmente se aplica. Em vez de forçar emissores a um “registro corporativo completo, projetado para ações tradicionais,” a empresa pede que a SEC ajuste os requisitos de informação às promessas específicas feitas aos compradores e a quaisquer formas de controle ou decisão contínuas que afetem os detentores de tokens.

Dito isso, a empresa não defende um cenário sem divulgações. A Ripple apoia explicitamente divulgações adequadas ao propósito, onde os investidores recebem direitos legais definidos ou onde atores centrais continuam a exercer controle significativo sobre os parâmetros do protocolo ou a oferta de tokens. A distinção crucial, na visão da empresa, é que as obrigações devem estar vinculadas aos compromissos do emissor, não ao ativo digital como um objeto que carrega a etiqueta de valor mobiliário para sempre.

Para os detentores de XRP e participantes do mercado, essas posições enviam um sinal claro de direção sobre o status regulatório do xrp. A Ripple defende um quadro onde obrigações e gatilhos de reporte estão ligados a compromissos ou estruturas de controle específicos, enquanto a negociação diária do token ficaria fora da jurisdição de valores mobiliários uma vez que esses compromissos tenham sido encerrados.

Timing legislativo e a luta mais ampla pela estrutura do mercado de criptomoedas

O momento do envio reforça a alta aposta política. A Ripple datou a carta de 9 de janeiro de 2026, menos de uma semana antes de uma audiência marcada para 15 de janeiro no Comitê de Bancos do Senado dos EUA sobre legislação abrangente de mercado de ativos digitais. Essa sessão deve moldar como a linguagem de classificação, limites de jurisdição e conceitos de divulgação serão incorporados ao texto legal.

No contexto, múltiplos rascunhos de um projeto de lei de estrutura de mercado de criptomoedas de 2025 e propostas concorrentes de projetos de lei do Senado sobre estrutura de mercado de criptomoedas alertaram as agências federais de que o Congresso pode redesenhar em breve sua autoridade. A última intervenção da Ripple tenta influenciar onde as linhas entre regulamentação de valores mobiliários, supervisão de commodities e estruturas sob medida para tokens de pagamento e utilidade serão traçadas.

Além disso, participantes do setor veem a legislação emergente de estrutura de mercado de criptomoedas como um teste para saber se os legisladores podem conciliar obrigações de negociação, custódia e divulgação sem sufocar a inovação. A ênfase da Ripple na jurisdição com limite de tempo e regras claras para o mercado secundário visa moldar esse compromisso legislativo, especialmente no que diz respeito ao tratamento de tokens que transitam de instrumentos de financiamento inicial para ativos de rede amplamente detidos.

Reação do mercado e perspectivas para XRP

Embora a carta em si seja direcionada a formuladores de políticas e não a traders, os mercados já estão atentos a pistas sobre como as regras dos EUA evoluirão. No momento da publicação, o XRP era negociado a $2.05, refletindo um mercado que ainda precifica tanto o risco regulatório quanto o potencial de valorização com uma classificação mais clara nos Estados Unidos e em outras jurisdições importantes.

No entanto, a ação de preço nos gráficos técnicos sugere que a resistência permanece forte. Analistas observam que o XRP foi recentemente rejeitado no nível Fib de 0.382 no gráfico de 1 semana, de acordo com dados do XRPUSDT no TradingView.com. Essa rejeição pode limitar o momentum de alta de curto prazo, mesmo enquanto desenvolvimentos legais e políticos criam uma narrativa de longo prazo em torno do tratamento no mercado secundário.

Em resumo, a submissão da Ripple de janeiro de 2026 à SEC tenta redefinir como obrigações, e não tokens, ancoram a jurisdição de valores mobiliários. Ao enfatizar direitos legais, supervisão com limite de tempo e divulgações ajustadas, a empresa espera garantir um quadro duradouro para o XRP e o mercado de criptomoedas mais amplo enquanto legisladores e reguladores dos EUA finalizam sua abordagem.