Funcionários do Federal Reserve enviam sinais hawkish intensamente, o risco de rigidez da inflação torna-se a maior resistência à redução das taxas

Os funcionários do Federal Reserve, Musialem, farão uma declaração esta noite, reiterando que o risco de persistência da inflação ainda existe. Este não é um sinal isolado, mas sim uma postura coletiva do Federal Reserve em relação à questão da inflação — na mesma manhã, o presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, já afirmou que não há motivo para cortar as taxas de juros a curto prazo. Com os dados do CPI de dezembro nos EUA recém-divulgados, os discursos intensivos dos funcionários do Fed delineiam um perfil claro de política: a questão da rigidez da inflação ainda não foi resolvida, e as expectativas de corte de juros precisam ser significativamente ajustadas.

Rigidez da inflação é preocupação central do Federal Reserve

Musialem, como membro do FOMC até 2028 e presidente do Federal Reserve de St. Louis, representa a vigilância contínua do Fed em relação à inflação. A frase “o risco de persistência da inflação ainda existe” parece simples, mas na verdade reflete uma questão profunda: embora a inflação tenha recuado do pico de 2022, a velocidade de queda desacelerou, e a inflação em alguns setores de serviços ainda mostra resistência, o que mantém a preocupação do Fed com uma possível retomada da inflação.

Na mesma manhã, a postura hawkish de Williams reforçou essa percepção. Ele afirmou claramente que “não há motivo para cortar juros a curto prazo”, o que indica que o Fed permanece cauteloso na avaliação do momento de redução das taxas. Embora as declarações dos dois oficiais tenham linguagem diferente, apontam para uma mesma direção: a questão da inflação ainda não foi totalmente resolvida, e o Fed não irá relaxar a política de forma precipitada.

Pressão para ajuste nas expectativas de corte de juros do mercado

As declarações intensas dos oficiais do Fed impactam diretamente as expectativas do mercado. Anteriormente, o mercado vinha elevando gradualmente suas expectativas de corte, mas essas declarações hawkish certamente “esfriaram” o mercado. Quando a rigidez da inflação se torna consenso no Fed, o calendário de cortes de juros será adiado. Isso pressiona ativos sensíveis às taxas de juros, como criptomoedas e ouro — o atraso nos cortes de juros mantém a atratividade do dólar relativamente forte, e o fluxo de capital para ativos denominados em dólar pode desacelerar.

Papel de validação dos dados do CPI do mesmo dia

Vale notar que os dados do CPI de dezembro nos EUA foram divulgados hoje às 21h30. Esses dados impactam diretamente a credibilidade das declarações dos oficiais do Fed. Se o CPI ainda mostrar resistência (acima das expectativas na comparação anual ou mensal), as declarações hawkish de Musialem e Williams terão suporte dos dados, reforçando a percepção do mercado sobre o risco de persistência da inflação; por outro lado, se os dados do CPI forem melhores que o esperado, o mercado poderá reavaliar o grau hawkish das declarações dos oficiais.

Resumo

A fala de Musialem reforça a preocupação do Fed com a rigidez da inflação, formando uma força conjunta com as declarações de Williams, delineando uma trajetória de política do Fed de manter cautela a curto prazo. O risco de inflação ainda existe, e isso se tornou um consenso entre os oficiais do Fed. Para o mercado, isso significa que as expectativas de corte de juros precisam ser significativamente reduzidas, e o dólar pode continuar sendo sustentado. É importante acompanhar de perto as declarações de outros oficiais do Fed e a evolução dos dados do CPI, pois ambos influenciarão diretamente a percepção do mercado sobre o momento de cortes de juros.