A Federal Reserve envia sinais hawkish, a expectativa de redução de juros a curto prazo diminui ainda mais

O presidente do Federal Reserve de St. Louis, James Bullard, fez um discurso na noite de 13 de janeiro, oferecendo uma interpretação importante sobre a recente mudança de política. Embora ele apoie a decisão de redução de juros de dezembro, deixou claro que, a curto prazo, não há muitos motivos para uma flexibilização adicional, o que está alinhado com o tom hawkish de outros membros do Federal Reserve. Os dados do CPI de dezembro dos EUA, divulgados no mesmo dia, também sustentam essa avaliação.

Pontos principais do discurso de Bullard

Por que apoiar a redução de juros em dezembro, mas não esperar mais flexibilizações

A lógica de Bullard ao apoiar a redução de juros em dezembro é bastante clara: na época, o mercado de trabalho apresentava riscos ligeiramente elevados, enquanto o risco de aceleração da inflação estava sendo mitigado. Foi uma decisão racional ao equilibrar dois objetivos — entre o risco de desemprego e o risco de inflação, ele preferiu proteger o emprego.

Mas a situação mudou. Ele apontou que a inflação está mais próxima de 3% do que de 2%, embora espere uma desaceleração neste ano, o que indica que a rigidez da inflação ainda persiste. Mais importante, ele considera os dados de inflação divulgados recentemente como encorajadores, sugerindo que a inflação deve se aproximar ainda mais de 2%. Com base nessas observações, sua conclusão é direta: não há muitos motivos para uma flexibilização adicional a curto prazo.

Consistência nos sinais de política

Isso não é uma opinião pessoal de Bullard. Na mesma manhã, o presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, também afirmou que, nas condições atuais da economia, não há motivos para cortar juros a curto prazo. A postura de ambos os dirigentes do Fed demonstra uma forte consistência — a política do Federal Reserve está se tornando mais hawkish, e o ciclo de cortes de juros pode estar chegando ao fim.

Implicações práticas para o mercado

Mudança na expectativa de cortes de juros

O discurso de Bullard marca uma mudança importante na expectativa de política do Federal Reserve. O mercado tinha expectativas de cortes de juros até 2026, mas, com a postura hawkish de dezembro (que envolveu cortes de juros ao mesmo tempo em que indicava que não haveria motivos para novos cortes a curto prazo), o Fed já começou a sinalizar uma postura mais restritiva. As declarações de Bullard reforçam ainda mais essa tendência.

Pressão sobre o mercado de criptomoedas

Para os ativos digitais, isso não é uma boa notícia. Uma postura mais hawkish do Fed significa:

• Aumento da pressão para a valorização do dólar, enquanto ativos não dolarizados como o Bitcoin geralmente sofrem com a força do dólar
• Expectativa de aumento das taxas de juros, o que reduz a atratividade de ativos sem rendimento, como o Bitcoin
• Potencial de aperto no ambiente de liquidez para ativos de risco

Historicamente, a mudança do Fed de uma postura dovish para hawkish costuma gerar ajustes no mercado de criptomoedas.

Focos de atenção futuros

O momento do discurso de Bullard é crucial — ocorreu logo após a divulgação dos dados do CPI de dezembro. Isso indica que suas declarações foram baseadas nos dados mais recentes de inflação. Se os números do CPI forem realmente encorajadores (abaixo do esperado ou com melhora mensal), a postura hawkish do Fed será ainda mais reforçada.

O que se deve acompanhar a seguir é se o Federal Reserve ajustará sua orientação de política na próxima reunião de política monetária e qual será a magnitude da revisão nas expectativas de cortes de juros.

Resumo

O discurso de Bullard deixa claro que o ciclo de cortes de juros do Federal Reserve está chegando ao fim e que, a curto prazo, não haverá mais flexibilizações. Essa postura está alinhada com a de Williams, refletindo uma nova avaliação do Fed sobre a inflação. Para o mercado de criptomoedas, isso significa maior pressão de valorização do dólar e potencial ajuste nos ativos de risco. Os investidores devem se preparar para um tom hawkish contínuo na política do Federal Reserve.