Nos últimos anos no mercado de altcoins, podemos sempre ver um fenômeno quase místico — circulação extremamente baixa, FDV artificialmente inflacionado, e o resultado é que as exchanges perdem, os investidores de varejo perdem, os projetos também perdem, e os investidores de risco ainda mais. Esse ciclo vicioso assim se forma.

Por que isso acontece? Simplificando, é devido à grande quantidade de oferta bloqueada durante a fase de captação de recursos, que ao ser desbloqueada causa uma queda de preço. Essa é uma questão estrutural.

Nos últimos anos, também houve tentativas de romper esse ciclo. Quando as Meme coins estavam em alta, todos depositaram esperança na circulação de 100% para resolver o problema — e o que aconteceu? Como não havia um mecanismo rigoroso de filtragem, a maioria ainda assim perdeu dinheiro. Depois, a MetaDAO tentou fortalecer os direitos dos detentores de tokens, a direção era correta, mas as configurações de incentivo aos fundadores tinham problemas, havia emissão ilimitada, além de dificuldades para listar nas exchanges, e no final, também não conseguiram resolver completamente.

Olhando para frente, nos próximos 12 meses, precisaremos absorver a pressão de oferta da última rodada de captação de recursos. Depois de passar por esse obstáculo, com a valorização lentamente retornando à racionalidade e a nova oferta diminuindo, a situação pode melhorar. Mas o verdadeiro risco é que — times de alta qualidade possam mudar para captação de recursos tradicional de ações, o que na verdade faria o mercado de tokens perder valor.

Na minha opinião, é preciso agir na origem: vincular o desbloqueio aos KPIs, garantir transparência nas informações, definir claramente direitos e responsabilidades, emitir tokens de forma seletiva, e fazer uma filtragem rigorosa dos projetos. A jogabilidade e o potencial de crescimento dos tokens estão lá, o importante é definir as regras corretamente.