O indicador STH SOPR do Bitcoin caiu para cerca de 0.98 no final do ano passado — este número não aparecia desde novembro de 2022, quando o Bitcoin atingiu uma baixa próxima de $16K. Atualmente, este indicador tem estado abaixo de 1.00 por mais de 70 dias consecutivos, indicando que a pressão de venda por stop-loss ainda não foi realmente aliviada.

Curiosamente, o desempenho dos investidores de retalho. Eles costumam entrar por último e também são os primeiros a sair. Esta fase do mercado não foi exceção — quando os ativos estavam mais baratos, eles ainda estavam observando; só quando houve um sinal de rebound, é que entraram em massa. Quando chega o momento de testar, são os que mais fogem.

Pelos dados on-chain, o mercado ainda não entrou na fase de rendição verdadeira. O fundo real geralmente vem acompanhado de uma onda massiva de cortes de perdas, mas agora estamos apenas numa fase de sangramento lento e contínuo. Nesse estado, a mentalidade dos participantes do mercado ainda está em constante conflito.