As políticas monetárias do Sudeste Asiático estão a mudar silenciosamente. De acordo com a mais recente análise do economista do Barclays, Brian Tan, é altamente provável que o Banco Central da Malásia implemente um aumento de juros em maio, com um aumento de 25 pontos base, elevando a taxa de política para um nível crucial de 3,0%.

A lógica por trás disso é bastante clara: a rodada de cortes preventivos de juros do ano passado foi excessivamente cautelosa. A preocupação inicial era que a economia global desacelerasse e afetasse a própria Malásia, mas a economia malásia resistiu de forma surpreendente, demonstrando uma resiliência muito superior às expectativas, e os decisores começaram a ajustar silenciosamente a direção. A reunião do banco central em janeiro praticamente confirmou que não haveria mudanças, mas o tom hawkish será claramente reforçado — o mercado já consegue sentir sinais de "precisamos aumentar os juros".

Os dados do ano passado realmente parecem um pouco complicados agora. A previsão de crescimento do PIB para 2025 é de 4,5% ao ano, o que à primeira vista não é impressionante, mas esse número é sustentado por uma demanda interna sólida: o consumo das famílias cresceu 5,3%, impulsionado por aumentos salariais de funcionários públicos e pelo aumento do salário mínimo, que elevaram o poder de compra real; o investimento privado disparou 10,2%, com expansão contínua de fábricas e projetos comerciais. Os centros comerciais e a gastronomia estão bastante movimentados, e o nível de atividade no consumo está evidente.

Se o banco central não apertar novamente, a pressão inflacionária e o risco de fuga de capitais podem se intensificar facilmente. Isso não é uma decisão impulsiva do banco, mas uma correção proativa após ganhar confiança nos fundamentos econômicos — se a economia estiver forte, a política deve acompanhar o ritmo de ajustes.