Recentemente, o foco do mercado na última semana voltou-se para o jogo de políticas do Banco do Japão. A taxa de câmbio do iene está atualmente em 158,5, já se aproximando da linha de defesa crucial de 160, o que deixou o mercado completamente inquieto.

Em apenas três dias, a expectativa de probabilidade de aumento de juros em março disparou de 8% para 26%, um aumento de 225%. Embora a reunião de janeiro tenha praticamente garantido a manutenção da taxa de juros, os investidores já estão de olho nos próximos três meses.

O que está colocando pressão nos economistas é que o Banco do Japão acabou de realizar um aumento de juros histórico, inicialmente planejado para seguir uma rota moderada de "aumento a cada seis meses". Mas a situação atual é que três quartos dos economistas estão alertando — se o iene continuar a se desvalorizar, o banco central provavelmente será forçado a agir antecipadamente, ou até a adotar uma postura de política mais agressiva.

O verdadeiro ponto de inflexão virá com o "Relatório de Perspectivas Econômicas" que será divulgado na próxima semana. Este é o primeiro momento em que o banco central incorpora o plano de estímulo do novo governo em seu quadro de previsões, e esse documento provavelmente se tornará a bússola que determinará a direção do mercado nos próximos seis meses.

Para o mercado de criptomoedas, o impacto dessa situação não deve ser subestimado. Se o Japão for forçado a aumentar as taxas de juros antecipadamente para defender a linha de câmbio, isso irá perturbar diretamente o fluxo de capital na Ásia e o diferencial de juros. A curto prazo, o capital pode retornar ao iene, pressionando os ativos de risco — e o mercado de criptomoedas certamente também será afetado. Mas, a longo prazo, isso pode estar acelerando a chegada de um ponto de inflexão na liquidez global.

O conflito central atual é bastante claro: o banco central enfrenta uma difícil escolha entre "manter a taxa de câmbio" ou "proteger a economia". A experiência histórica nos mostra que, uma vez que a espiral de "desvalorização-inflacionamento" se forma, a linha de defesa do câmbio costuma vir em primeiro lugar. Uma tempestade de política monetária liderada pelo câmbio está se formando, e isso terá um impacto profundo na alocação de ativos global.