判断 um protocolo DeFi é viável ou não, em vez de olhar apenas para o preço, é melhor analisar os dados. Para protocolos de empréstimo como o Lista, normalmente foco em três indicadores-chave.

**Primeiro: Crescimento real do RWA**
Dados tradicionais de TVL podem ser facilmente inflacionados por incentivos, criando uma aparência falsa. Mas o crescimento de ativos do mundo real (RWA) bloqueados é diferente — isso representa votos de confiança com dinheiro de verdade. Desde a abertura em meados de janeiro, a tendência de variação semanal e mensal desse número é a melhor indicação. Se o capital continua entrando, significa que a proposta de "rendimentos estáveis na cadeia" realmente atende às necessidades dos usuários, e a base do negócio é sólida.

**Segundo: Grau de utilização real do capital**
Atualmente, o volume de empréstimos é de aproximadamente 475 milhões de dólares, com um total de bloqueios de 1,718 bilhões, e a taxa de utilização de empréstimos está em torno de 27,6%. Esse número deve ser monitorado continuamente. Uma taxa de utilização crescente indica que os usuários não apenas fazem staking para obter rendimentos passivos, mas também realizam empréstimos e operações de arbitragem mais complexas, criando valor para o protocolo. Por outro lado, uma taxa de utilização que permanece baixa por muito tempo sugere que o capital pode não estar sendo ativado, apenas parado ali.

**Terceiro: A stablecoin conseguiu sair do ecossistema?**
Se a stablecoin emitida pelo protocolo consegue se expandir além do seu próprio ecossistema, isso é crucial. É importante observar a profundidade de liquidez do lisUSD e USD1 em DEXs externos, e se estão sendo adotados por outros farms ou protocolos de pagamento. Quanto maior a adoção, maior a credibilidade da stablecoin no mercado, e maior será a influência do protocolo.

Muita gente fica focada na variação do preço do token, mas isso é facilmente enganoso. Monitorar o crescimento do RWA (para entender a demanda real), a taxa de utilização de empréstimos (para avaliar a atividade real), e a adoção de stablecoins (para verificar a expansão do ecossistema) são as formas de determinar se um protocolo está construindo um produto sólido ou apenas contando histórias. Com base nos dados atuais, o primeiro indicador está indo bem, e os dois últimos serão pontos-chave de observação em 2026.