Recentemente, uma análise de mercado interessante fez uma observação — a teoria clássica do ciclo de quatro anos de redução pela metade do Bitcoin está a ser desfeita.

Os dados de meados de janeiro mostram que o Bitcoin já deixou para trás a era puramente impulsionada pelo evento de redução pela metade. Agora, quem realmente toma as decisões é o sinal político e as tendências das políticas macroeconómicas. O modelo de ciclo, outrora considerado uma lei de ouro, tem uma influência significativamente menor.

Vocês também podem ter notado que este ano, o mercado de ações dos EUA está forte, mas o desempenho do Bitcoin é relativamente fraco — a lógica por trás disso é bastante clara — as expectativas de liquidez e os momentos políticos estão a influenciar o mercado, e não uma elevação geral do apetite ao risco.

De acordo com a previsão tradicional do ciclo, no início de 2026 deveríamos estar na segunda metade do ciclo. Mas agora, os investidores estão a reavaliar essa previsão. Os fatores políticos assumiram completamente o papel principal.

O estímulo fiscal antes das eleições presidenciais nos EUA, a fronteira difusa entre política fiscal e monetária — tudo isso está a criar um ambiente de mercado semelhante à repressão financeira. Os gastos do governo estão elevados, as taxas de juro reais estão a ser pressionadas para baixo, e o apelo de títulos tradicionais e créditos ao capital está a diminuir drasticamente. O valor de alocação de ativos digitais, por outro lado, está a subir.

O consenso das instituições é que o Bitcoin seguirá agora a direção das políticas e ações regulatórias. Especialmente o progresso na legislação do mercado de criptomoedas nos EUA será um fator de impulso direto nos preços.

A procura institucional trazida pelos ETFs ainda é um suporte de longo prazo, mas cada movimento político determinará diretamente se os fundos adicionais estarão dispostos a entrar. Isso significa que a lógica de especulação com criptomoedas mudou completamente — já não se trata apenas de apostar na subida por causa da redução pela metade, mas de acompanhar o ritmo das políticas macro globais.