Recentemente, o mercado tem apresentado um fenómeno interessante — a teoria do ciclo de quatro anos do Bitcoin, considerada uma pedra angular, parece estar a falhar.

Desde meados de janeiro deste ano, o ambiente de mercado mudou completamente. O ciclo de halving, outrora considerado a principal tendência de longo prazo, viu a sua influência diminuir claramente, sendo substituído por sinais políticos como principal motor. Isto não é apenas uma mudança a nível técnico, mas uma transformação profunda na lógica de negociação do mercado.

Olhar para os dados do ano passado torna tudo mais claro — em 2025, o mercado de ações dos EUA manteve-se forte, mas o desempenho do Bitcoin foi relativamente atrasado. O que é que isto indica? Que o mercado agora valoriza mais as expectativas de liquidez e o ritmo das políticas, enquanto a volatilidade geral na apetência de risco se tornou secundária. Segundo modelos tradicionais, no início de 2026 deveria estar na fase final do ciclo, mas a tendência atual mostra que os investidores continuam a adiar esse ponto, com fatores políticos a dominarem completamente.

A lógica mais profunda vem do macro — estímulos fiscais antes das eleições, fronteiras de política monetária vagas, formando uma espécie de «repressão financeira». Os altos gastos do governo combinados com taxas de juros reais baixas fazem com que o apelo de títulos tradicionais e créditos caia drasticamente. Por outro lado, o valor dos ativos digitais como ferramenta de alocação aumenta.

Olhando para 2026, se o Bitcoin poderá voltar a subir, depende principalmente do andamento da legislação de regulação de criptomoedas nos EUA. A procura institucional impulsionada pelos ETFs é uma sustentação de longo prazo, mas se veremos mais fundos institucionais a entrarem de verdade, a mão que move tudo continua a ser a política, que é a peça mais crucial.