Compreender os Ativos Subjacentes: A Coluna Vertebral dos Contratos Derivados

Quando mergulhamos no mundo do trading de derivados, um conceito destaca-se acima de todos os outros: ativos subjacentes. Quer esteja a negociar opções, futuros ou qualquer instrumento derivado, compreender o que torna um ativo “subjacente” é essencial. Este guia explica a definição, explora diversas categorias de ativos e esclarece quais itens simplesmente não qualificam como ativos subjacentes.

Derivados 101: O que Precisa de Saber

Antes de explorar os ativos subjacentes em detalhe, vamos estabelecer o que são realmente os derivados. Um derivado é qualquer contrato financeiro cujo preço depende diretamente do valor de outro ativo—é aqui que entra o termo “subjacente”. Quando o preço do ativo fundamental varia, o valor do derivado move-se em consonância. Opções, futuros, forwards e swaps representam os derivados mais prevalentes nos mercados atuais.

Os traders utilizam derivados para várias finalidades: especulação sobre movimentos de preço, gestão de risco através de estratégias de hedge, e facilitação da descoberta de preços. Dito isto, eles acarretam riscos notáveis, incluindo complexidade estrutural, efeitos de alavancagem, exposição a contrapartes e potenciais consequências sistémicas no mercado.

O que exatamente é um ativo subjacente?

No seu núcleo, um ativo subjacente é a base sobre a qual um contrato derivado constrói o seu valor. Seja uma opção, um contrato de futuros ou um swap, o valor do contrato correlaciona-se diretamente com as flutuações no preço desse ativo subjacente. Pense nele como a “coisa real” por trás do contrato—se o ativo subjacente sobe ou desce, o derivado também.

Como as opções alavancam ativos subjacentes

Um contrato de opções concede ao titular um direito (mas não uma obrigação) de comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado dentro de um período especificado. O comprador do contrato paga um prémio antecipado por esta flexibilidade. Caso as condições de mercado se mostrem desfavoráveis, o comprador pode simplesmente deixar o contrato expirar sem exercê-lo.

Este mecanismo revela-se especialmente útil para hedge. Imagine que possui Bitcoin—se teme uma queda de preço nas próximas semanas, pode comprar uma opção de venda (put) para vender BTC a um preço fixo inferior ao preço à vista atual. Se o mercado colapsar, esta rede de segurança protege a sua posição.

Futuros: Obrigação em vez de Opcionalidade

Os futuros funcionam com um princípio diferente. Em vez de conceder direitos, os contratos de futuros impõem obrigações a ambas as partes. Um comprador ou vendedor deve realizar a transação ao preço e data acordados, sem exceções. Os futuros normalmente não têm prémio e aplicam-se frequentemente a commodities, embora sejam igualmente valiosos para hedge. Um agricultor, por exemplo, pode fixar um preço mínimo de venda por unidade através de um contrato de futuros, protegendo-se contra quedas de preço na sua commodity.

O espectro de ativos subjacentes

Quase qualquer ativo negociável pode servir como subjacente. Se existe um mercado, provavelmente há um derivado para ele. As recentes expansões nos mercados de criptomoedas ampliaram drasticamente a gama de ativos subjacentes possíveis. Aqui está o que é mais comum:

Ações: As ações de empresas continuam a ser a base dos mercados de derivados, subjacentes a inúmeras opções, futuros e swaps de ações.

Renda Fixa: Governos e empresas emitem obrigações para captar capital, e estas frequentemente servem de subjacentes a opções de obrigações, contratos de futuros e swaps de taxa de juro.

Câmbio: Derivados de moeda permitem aos traders especular ou proteger-se contra a volatilidade cambial. Em ambientes descentralizados, as stablecoins exemplificam este princípio—muitas são respaldadas por reservas de moeda real mantidas em contas de reserva.

Ativos Digitais: Criptomoedas, sendo totalmente negociáveis, ancoram numerosos contratos derivados. Futuros de Bitcoin e Ethereum, juntamente com várias opções de criptomoedas, representam segmentos de mercado em rápida expansão.

Índices de Mercado: Medem os movimentos de preço agregados de cestas de valores mobiliários. Futuros de índices, opções de índice e swaps baseados em índices capitalizam sobre este desempenho coletivo.

Propriedade Física e Digital: Ativos tangíveis podem ser tokenizados como NFTs, cujo valor deriva de itens do mundo real, como obras de arte ou imóveis. A transparência da blockchain permite uma descoberta de preço eficiente para estes instrumentos.

Fundos e Veículos: Os fundos negociados em bolsa (ETFs), enquanto instrumentos negociáveis publicamente, tornam-se eles próprios ativos subjacentes para opções de ETF e futuros de índice.

Aplicações Incomuns: Derivados de clima ilustram como ativos subjacentes criativos podem surgir. Introduzidos na década de 1990, estes contratos usam temperaturas, precipitação e índices semelhantes como ativos subjacentes. Os setores agrícola, energético e de turismo utilizam derivados de clima para se protegerem contra impactos financeiros meteorológicos.

Um Exemplo Prático: Bitcoin como Ativo Subjacente

Considere um detentor de Bitcoin que é otimista quanto às perspetivas a longo prazo, mas está preocupado com a volatilidade de curto prazo. Especificamente, teme uma possível queda dentro de três meses. Para proteger a sua posição, compra uma opção de venda (put) de três meses, pagando um prémio de $500 para garantir um preço de venda de $35.000 por Bitcoin (cerca de 12,5% abaixo do preço atual de mercado). Ele assegura este direito para 10 BTC.

Se o preço do Bitcoin cair abaixo de $35.000 antes do vencimento, o titular exerce a opção, vendendo ao preço protegido e compensando perdas decorrentes da queda do valor das suas holdings reais.

Ativos que não entram na lista

Nem todo ativo qualifica-se como material subjacente. A negociabilidade eficiente e a descoberta de preços são requisitos prévios. Propriedade pessoal carece de mecanismos de negociação adequados e de preços transparentes. Ativos intangíveis como patentes e marcas enfrentam obstáculos semelhantes. Itens perecíveis ou que requerem armazenamento—como produtos agrícolas frescos, por exemplo—mostram-se impraticáveis para mercados de derivados devido aos fatores logísticos e de deterioração envolvidos.

Para que um ativo funcione eficazmente como subjacente, deve ser negociável em mercados transparentes e líquidos, onde os participantes possam descobrir de forma fiável o seu valor real.