Em 2025 no mercado de criptomoedas: lições caras de centenas de milhões de dólares em perdas

Como os grandes investidores pagaram o preço mais alto da volatilidade e da confiança mal depositada

O 2025 passará à história como o ano em que as baleias cripto descobriram que não importa o quão grande seja a carteira: o mercado descentralizado não perdoa ninguém. Desde apostas desenfreadas em derivados até fraudes de engenharia social, vulnerabilidades na cadeia de abastecimento e roubos físicos, esta narrativa representa o lado obscuro de um setor onde o dinheiro é abundante, mas a prudência escassa.

O reino da alavancagem: quando os lucros se tornam fantasmas

De superestrela da música a “campeão das liquidações”

Huang Licheng, também conhecido como Machi Big Brother—artista de destaque desde os anos 90, desaparecido no panorama musical asiático, pioneiro do hip-hop nas produções chinesas—transformou seu status de bilionário numa lição sobre ganância. Três meses foram suficientes para apagar quase 67 milhões de dólares em patrimônio.

Em setembro, Machi detinha posições vencedoras com lucros não realizados superiores a 44 milhões de dólares. Em setembro-outubro, a queda dos preços de algumas altcoins o pegou de surpresa. Não realizou os lucros. Em vez de gerir as perdas, dobrou a aposta com uma alavancagem massiva em ETH (entre 20x e 25x), mantendo entre 7.000 e 30.000 tokens em posições longas.

O resultado? Entre 1 e 19 de novembro, sofreu 71 liquidações—quase 4 por dia. A dinâmica repetia-se constantemente: depósito, liquidação, depósito, nova liquidação. Ao final, acumulou 21,2 milhões de dólares em perdas, uma queda catastrófica que o transformou de ícone do sucesso a símbolo da volatilidade descontrolada.

A aposta de 1,25 bilhões que se dissolveu como gelo

James Wynn representa o outro lado do excesso: a ascensão meteórica seguida do colapso inevitável. Construiu uma riqueza de 50 milhões de dólares através de meme coins, mas isso não era suficiente. Em maio de 2025, quando o preço do bitcoin atingia 110.000 dólares, Wynn abriu uma posição longa de 1,25 bilhões de dólares com alavancagem 40x—um valor superior às reservas de muitos países.

Uma correção menor abaixo de 105.000 dólares transformou sua fortuna em escombros. Em uma semana, a perda atingiu quase 100 milhões de dólares. Após o colapso inicial, tentou recuperar em novembro apostando na baixa, mas continuou a falhar: 45 liquidações em dois meses, com 12 em apenas 12 horas no pior dia.

As armadilhas das posições spot e da confiança

Quem compra na baixa acaba submerso

Uma baleia famosa por seus arbitragens na baixa tinha construído um lucro de 24 milhões de dólares através de estratégias de short. Mas o desejo de “ganhar tanto na alta quanto na baixa” levou-a ao desastre. Depois de fechar os shorts em 5 de novembro, começou a acumular ETH agressivamente, retirando 422.000 tokens de uma exchange em 9 dias e pagando um preço médio de 3.413 dólares por unidade.

Utilizou ainda 485 milhões de dólares em alavancagem on-chain. Quando o preço caiu abaixo de 3.000 dólares, sua estratégia de “comprar na baixa” virou uma armadilha mortal. A perda não realizada atingiu 133 milhões de dólares. Com dívidas de 480 milhões de dólares, a baleia foi forçada a liquidar 177.000 ETH e a depositar 44.000 tokens numa exchange para vender com prejuízo, realizando uma perda efetiva de 125 milhões de dólares.

A obsessão pelas meme coins

Outro investidor queimou 3,598 milhões de dólares perseguindo meme coins chinesas durante o pico de outubro de 2025. Acumulou 4,49 milhões de dólares em uma série de tokens em blockchains paralelas, tornando-se o sétimo maior detentor de um desses ativos, pagando até 0,3485 dólares por unidade.

O mercado oferecia múltiplas oportunidades para sair, mas a convicção de possuir “mãos de diamante” paralisou-o. Após 8 dias, o valor caiu 56,5%. Em vez de liquidar, continuou a comprar durante os rebotes. No início de novembro, enfrentou a realidade: liquidou tudo em 50 minutos, realizando 3,6 milhões de dólares em perdas numa única moeda.

Quando o código não basta: ataques sofisticados

A “chave dupla” na mesma cofrez

A baleia Babur adotou a carteira multisig Safe, considerada o padrão de segurança no setor. A teoria é sólida: múltiplas assinaturas, máxima proteção. Mas cometeu um erro básico: guardou ambas as chaves privadas necessárias no mesmo computador.

Quando clicou num arquivo comprometido (“envenenamento”), o malware roubou facilmente todas as credenciais. Em poucas horas, 27 milhões de dólares desapareceram. O hacker reciclou os fundos através de ferramentas de mixing. A lição é dura: nenhuma tecnologia de segurança avançada pode proteger-se do erro humano elementar.

Os “11 minutos desaparecidos” durante a festa

Suji Yan, cofundador de uma plataforma de privacyWeb3, comemorava seu 29º aniversário em 27 de fevereiro de 2025 quando o destino tomou um rumo kafkiano. Participava de uma festa privada com amigos quando foi ao banheiro deixando o smartphone desacompanhado.

Em apenas 11 minutos, um atacante transferiu 4 milhões de dólares de sua carteira pública, convertendo rapidamente os fundos em ETH e dividindo-os entre 7 endereços. Suji confirmou posteriormente: “Confio nos meus amigos, mas para qualquer um seria um pesadelo.” A vulnerabilidade não era o código: era a suposição de que um smartphone usado para socializar seja um local seguro para guardar chaves privadas de hot wallet.

De hacker a vítima

Um “hacker desconhecido” que roubou somas enormes durante março e agosto tentou especular com os fundos roubados. Mas os market makers mostraram-se mais implacáveis do que qualquer código malicioso. No início de outubro, comprou 8.637 ETH a 4.400 dólares (cerca de 38 milhões de dólares no total).

Dez dias depois, durante a correção de meados de outubro, entrou em pânico e liquidou tudo a 3.778 dólares, perdendo 5,37 milhões numa única operação. A cena seguinte foi ainda mais cômica: uma hora após cortar as perdas, vendo um rebote, recomprou 2.000 ETH. O mercado caiu novamente. Em duas semanas, acumulou 8,88 milhões de dólares em perdas devido ao trading impulsivo.

A ameaça física: quando o cybercrime vira assalto

A mansão em São Francisco e a pistola do ladrão

Lachy Groom, investidor tecnológico conhecido, descobriu que os ativos descentralizados não oferecem proteção contra ameaças físicas. Num sábado de novembro, um ladrão disfarçado de entregador entrou na sua mansão em São Francisco. Sob ameaça de uma pistola, amarrado com fita adesiva e espancado, foi forçado a revelar as senhas.

Em 90 minutos, 11 milhões de dólares desapareceram de sua carteira. Segundo dados disponíveis, nos últimos três anos, ataques desse tipo contra detentores de crypto aumentaram significativamente, com cerca de 60 casos registrados em 2025, causando dezenas de milhões de perdas globalmente.

A cadeia de abastecimento “envenenada”

Um investidor comum, buscando máxima segurança, decidiu comprar uma hardware wallet numa plataforma de e-commerce popular durante uma promoção. Não sabia que o dispositivo tinha sido adulterado antes da venda e a chave privada já estava comprometida.

Quando depositou 50 milhões de RMB (cerca de 7,08 milhões de dólares), na verdade estava transferindo diretamente os fundos ao atacante. Poucas horas depois, os ativos foram reciclados através de mixers. Este golpe cognitivo ilustra como a maior vulnerabilidade muitas vezes é a ganância humana.

A confiança traída no “serviço ao cliente”

Uma baleia com 300 milhões de dólares em bitcoin recebeu uma ligação em 19 de agosto de 2025. O interlocutor, com voz gentil e profissional, apresentou-se como “engenheiro sênior do suporte técnico” alertando sobre uma vulnerabilidade crítica do wallet hardware.

Após uma hora de “assistência” telefônica, a baleia baixou a guarda e transferiu 783 bitcoin (cerca de 91,4 milhões de dólares) conforme instruções fornecidas. Os fundos foram posteriormente reciclados através de mixers de privacidade. Um caso semelhante em 2024 causou perdas ainda maiores: cerca de 300 milhões de dólares.

O verdadeiro preço de 2025

Estas dez histórias, com centenas de milhões de dólares em “taxas formativas”, revelam o panorama implacável do Web3. Hackers podem dominar o código, mas falham contra os market makers. A defesa técnica sofisticada cede diante do erro humano elementar. Mansões fortificadas não impedem a pistola de um ladrão. A cegueira obediente continua sendo o inimigo mais mortal.

No mercado cripto de 2025, sobreviver tornou-se mais importante do que enriquecer-se. Só quem persiste pode contar a história do próximo ano.