#稳定币立法与监管 看到Coinbase投研主管这番话，我倒是有点复杂的感受。说实话，这几年在链上摸爬滚打，见过太多打着"创新"名义割韭菜的项目，所以对"机构采用""全球金融基础设施"这类宏大叙事，我向来保持警觉。

Mas a clarificação da regulamentação, tenho que admitir, é realmente uma mudança importante. Durante o período de crescimento selvagem anterior, a regulamentação ambígua acabou por se tornar um escudo para alguns grandes investidores e golpistas — ninguém sabia onde estavam os limites, e assim eles tinham espaço para agir sem restrições. A China promovendo a regulamentação de stablecoins, a Europa implementando o MiCA, esses quadros embora rigorosos, pelo menos nos dão uma lógica básica: regras claras significam que projetos que dependem de assimetria de informação e confusão terão cada vez mais dificuldades para sobreviver.

O mais importante é distinguir duas coisas: a clarificação da regulamentação em si é positiva, mas isso não significa que todos os projetos no mercado agora sejam seguros. Pelo contrário, esse período de transição pode ser ainda mais perigoso — alguns projetos vão acelerar a saída ou mudar de rosto, enquanto outros novos vão surgir com o pretexto de "conformidade". Minha recomendação é, não se deixe seduzir pelo argumento de que "todas as instituições estão entrando", mas sim analisar com mais cuidado a operação real de cada projeto, o fluxo de fundos, o background da equipe. A estrutura regulatória ficou clara, mas o trabalho de avaliar as pessoas ainda é necessário.