#交易平台业务 2025年 da lógica do mercado de criptomoedas já foi completamente reescrita. Após ler esta análise da Arkstream, alguns sinais-chave merecem atenção especial.

Primeiro, a diversificação dos canais de entrada de capital é uma mudança decisiva. No passado, discutíamos o mercado principalmente em torno de narrativas on-chain de autorreforço; agora, a entrada líquida em ETFs, a base de stablecoins, a alocação de tesouraria empresarial e as IPOs no mercado aberto atuam em paralelo. Pelos dados, a oferta de stablecoins este ano aumentou de 205 bilhões para 300 bilhões de dólares, e a entrada líquida em IBIT foi de 25,4 bilhões de dólares; a lógica por trás disso não é emocional, mas uma mudança observável na estrutura de fundos.

Em segundo lugar, a recuperação do mercado de IPOs essencialmente conecta a cadeia financeira tradicional de "auditoria, comparação, saída". Nove empresas de criptomoedas levantaram 7,74 bilhões de dólares, a avaliação da Circle passou de 6,45 bilhões para quase 40 bilhões, mas o mais importante não é o aumento em si, e sim que stablecoins, liquidação e custódia, essas infraestruturas, estão sendo precificadas por instituições com base em fluxo de caixa e barreiras de conformidade. Isso mudou toda a lógica de financiamento do setor — de "contar histórias para captar recursos" para "fornecer indicadores comerciais verificáveis".

A atualização estrutural dos derivativos on-chain e do mercado de previsão também reforça essa mudança. Os contratos perpétuos negociaram quase 1,081 trilhão de dólares nos últimos 30 dias, com Hyperliquid, Aster e Lighter formando os três principais concorrentes; o setor já passou de uma competição baseada em subsídios por volume para uma focada em profundidade e precificação de risco. O mercado de previsão atingiu um volume de 44 bilhões ao longo do ano, com negociações mensais saltando de 100 milhões para 13 bilhões de dólares; essa volatilidade não é ruído, mas uma reflexão direta do grau de acoplamento entre variáveis macroeconômicas e o mercado de criptomoedas.

Os testes de resistência serão ainda mais críticos em 2026. A segmentação de stablecoins (camada de caixa vs. ferramentas de eficiência), a cadeia de desalavancagem, e a capacidade de projetos subsequentes de IPO de emitir continuamente — esses são os verdadeiros indicadores de se o mercado conseguirá manter essa nova estrutura. No curto prazo, o fluxo de fundos é favorável, mas a resiliência de médio prazo depende do desempenho dessas infraestruturas em cenários extremos.