#稳定币监管 Depois de ler este conjunto de informações, é preciso organizar bem as minhas ideias.

Em 2025, as mudanças no mercado de criptomoedas foram muito mais profundas do que eu previa. A antiga estratégia de narrativas auto-sustentáveis, alavancagem na cadeia e lucros rápidos, já chegou ao seu limite. Este relatório da Arkstream tocou no ponto crucial — o quadro de precificação tornou-se totalmente externalizado, deixando de ser uma questão de ciclos de redes públicas e narrativas comunitárias para ser moldado por políticas, conformidade, liquidez macroeconómica e apetite ao risco, esses constrangimentos rígidos.

Já vi muitos ciclos, mas desta vez é diferente. A stablecoin expandiu-se de 205 bilhões para 3000 bilhões, os ETFs receberam uma entrada líquida de 25,4 bilhões de dólares, os cofres corporativos detêm mais de mil bilhões, e o mais importante — nove empresas de criptomoedas fizeram IPO e levantaram 7,74 bilhões de dólares. Isto não é uma propaganda de boas notícias, é o capital institucional falando com dinheiro de verdade. O IPO da Circle subiu mais de 500% no primeiro mês, e por trás disso não estão investidores de varejo loucos, mas fundos grandes, fundos de pensão e fundos soberanos usando métodos tradicionais para participar de uma nova classe de ativos institucionalizada.

Nick Tomaino tem razão ao dizer que a era de ganhar dinheiro facilmente acabou. Mas quero acrescentar uma coisa — o verdadeiro teste é que ainda está por vir. Projetos que dependem apenas de pump, memes ou conceitos como DAT, que esquentam por um tempo e depois esfriam, serão eliminados de forma definitiva. E aqueles com fluxo de caixa, barreiras de conformidade e capacidade de oferecer profundidade de mercado de forma estável, estão vivendo a melhor fase de captação de recursos da história.

Produtos como Polymarket e stablecoins, que não dependem de especulação com tokens, estão em vantagem sobre os demais. O que isso indica? Que o mercado começou a ficar sério. Não é mais uma narrativa de quem fala mais alto que ganha, mas quem consegue realmente resolver as necessidades de precificação de risco, fornecimento de liquidez e integração regulatória, quem consegue sobreviver a longo prazo.

Para 2026, espero que a tendência de IPO continue forte, com plataformas com fundamentos sólidos como OKX, Kraken e Ledger se tornando uma nova norma. Mas, ao mesmo tempo, projetos menores que não conseguem sobreviver nesta rodada de limpeza vão desaparecer silenciosamente. Já vi várias dessas mudanças na história, e cada uma delas elimina a maioria, deixando poucos sobreviventes que têm oportunidades de crescimento exponencial.

O mercado de criptomoedas de hoje já não é mais um cassino, está lentamente se transformando em um mercado financeiro de verdade. Para quem tem paciência e faz o dever de casa, essa é a maior oportunidade.