A principal projeto do setor de privacidade, Zama, finalmente lançou a sua venda de tokens, utilizando um mecanismo de "Leilão Holandês de Lance Selado" bastante interessante. Demorou algum tempo para entender toda a lógica, e agora partilho com vocês.

**Fundamentos do projeto**

Zama é líder no protocolo de privacidade, tendo concluído uma arrecadação de 130 milhões de dólares no ano passado, com um total de 11 bilhões de tokens. Esta venda está dividida em duas fases: rodada OG (16 de janeiro a 2 de fevereiro), que liberará 2% do total, e rodada pública (21 a 24 de janeiro), que liberará 8%. Curiosamente, mesmo sem possuir NFT OG, é totalmente possível participar na rodada pública a preços muito baixos.

**Núcleo do mecanismo de leilão: Leilão Holandês**

Quando falamos de leilões holandeses, eles desafiam a lógica de lance que estamos acostumados. Os leilões tradicionais aumentam o preço até que alguém compre, mas o holandês começa com um preço alto que vai diminuindo até que um comprador aceite. A parte interessante é que todos os compradores bem-sucedidos pagam o mesmo "preço de liquidação", não o seu lance individual.

**Nível de lance selado**

Aqui, "selado" significa que a quantidade que você aposta é confidencial, mas o preço do lance é público. Para entender melhor, vejamos um exemplo:

Suponha que o preço inicial seja 0,05. O comprador A oferece um lance de 100 mil tokens a 0,05 (quantidade confidencial), o comprador B oferece 50 mil tokens a 0,04, o comprador C oferece 200 mil tokens a 0,03... E assim por diante, com compradores D a 0,02 e E a 0,01.

Ao final do leilão, o sistema distribui os tokens do preço mais alto para o mais baixo. Se, ao chegar ao comprador D, exatamente 8% dos tokens forem vendidos, então 0,02 se torna o preço final de liquidação. Lances abaixo de 0,02 (como o de E) não recebem nada, e o valor do lance é devolvido integralmente.

O que acontece de mágico é que, embora os lances acima do preço de liquidação (A, B, C) tenham sucesso, eles recebem um reembolso da diferença entre o lance e o preço de liquidação. Ou seja, o comprador A ofereceu 0,05, mas pagará 0,02, recebendo de volta 0,03.

**Resultado final**

Todos os compradores que participaram do leilão e fizeram lances suficientemente altos pagarão o preço de liquidação de 0,02 por seus tokens.

**Por que esse mecanismo é tão justo**

Primeiro, o preço não será inflacionado — porque, embora lances mais altos tenham prioridade, todos pagam o mesmo preço de liquidação; segundo, o leilão sempre esgotará — sempre haverá alguém disposto a pagar um preço mais baixo; terceiro, quanto maior o lance, maior a vantagem, mas a parte acima do preço de liquidação não é realmente paga; por fim, lances muito baixos podem resultar na não aquisição dos tokens.

Zama implementou esse mecanismo usando a tecnologia de privacidade FHE, o que é uma inovação. Após o início do leilão, participantes inteligentes podem usar sinais de mercado preditivos e preços pré-leilão para decidir de forma mais racional seus lances. Em teoria, todos tentarão oferecer o menor preço possível para preencher a quota de venda pública.

**Detalhes de participação**

A distribuição dos tokens e o TGE (Token Generation Event) ocorrerão em 2 de fevereiro. A participação pode ser feita através dos canais oficiais, atualmente suportando apenas pagamentos em USDT na rede Ethereum.