Futuros de obrigações francesas e alemãs dispararam após o anúncio de Trump de novos planos tarifários. A mudança de política está a provocar uma reavaliação significativa nos mercados de renda fixa, com os investidores a reconsiderar tanto as trajetórias de inflação como os cenários de resposta dos bancos centrais.

Aqui está o que está a acontecer: o quadro tarifário de Trump cria pressões duais nas economias europeias. Por um lado, as tarifas de importação podem aumentar as expectativas de inflação, normalmente a pressionar os preços dos títulos. Por outro lado, se estas medidas provocarem preocupações de crescimento ou receios de recessão, a procura por ativos seguros, como os títulos do governo, aumenta—exatamente o que estamos a ver agora.

A leitura do mercado? A incerteza tarifária está a atrair capital para a dívida soberana europeia como uma jogada defensiva. Os títulos franceses e alemães, sendo percebidos como refúgios relativamente mais seguros dentro da zona euro, estão a captar um interesse de compra particular.

Para os traders de criptomoedas e gestores de carteiras que monitorizam fluxos macroeconómicos, este padrão é importante. Os movimentos no mercado de obrigações frequentemente antecedem mudanças na apetência de risco em ativos alternativos. Quando o mercado de renda fixa tradicional sobe devido a preocupações geopolíticas ou de política, normalmente indica um momento de rotação—capital a consolidar-se em posições de menor risco antes do próximo ciclo de risco-on.

O ponto-chave a observar: se este rally de obrigações impulsionado pelos tarifários se mantém ou reverte se as negociações aliviaram as tensões.