2025 anos de grande expansão dos ETFs de criptomoedas: de Bitcoin e Ethereum para um ecossistema multi-moeda

2024年 testemunhou um avanço histórico nos ETFs de criptomoedas à vista. De acordo com dados da Farside Investors, até meados de dezembro, o fluxo líquido acumulado em ETFs de Bitcoin à vista desde o seu lançamento em janeiro do ano passado atingiu 57,2 bilhões de dólares, um aumento de 59% em relação aos 36,2 bilhões de dólares no início do ano. No entanto, esse crescimento não foi sem dificuldades — em outubro, quando o Bitcoin atingiu quase 126 mil dólares, uma entrada diária de 1,2 bilhão de dólares foi registrada, mas em novembro, quando o preço caiu abaixo de 90 mil dólares, uma saída diária de 900 milhões de dólares ocorreu, e esse ainda não foi o dia mais difícil da história, pois em fevereiro, devido a preocupações com comércio e inflação, houve uma saída diária de 1 bilhão de dólares.

O desempenho do Ethereum foi semelhante. Desde o lançamento do ETF de Ethereum à vista em julho do ano passado, o fluxo líquido acumulado atingiu 12,6 bilhões de dólares. O pico ocorreu em agosto, quando o preço do Ethereum se aproximou de 4950 dólares, atingindo uma nova máxima histórica, com uma entrada diária de 1 bilhão de dólares. Atualmente, o preço do Ethereum está em 3110 dólares, uma queda de aproximadamente 37% em relação à máxima histórica.

Mudanças regulatórias abrem portas para múltiplas criptomoedas

O verdadeiro ponto de virada ocorreu em setembro. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA(SEC) aprovou os padrões de listagem de fundos de commodities gerais, o que significa que as bolsas não precisam mais solicitar caso a caso, podendo lançar ETFs de criptomoedas à vista que atendam a certos critérios. Os principais critérios incluem: ativos digitais negociados em mercados regulados, com pelo menos 6 meses de histórico de negociação de futuros, ou suporte de ETFs existentes de grande escala.

Eric Balchunas, analista sênior de ETFs da Bloomberg, afirmou em uma entrevista em setembro que esse padrão poderia permitir a aprovação rápida de pelo menos 12 criptomoedas. Até o momento, há mais de 126 pedidos de ETFs aguardando aprovação. A maioria desses pedidos envolve tokens de projetos DeFi emergentes e algumas novas moedas meme.

Essa mudança na política coincide com o retorno de Donald Trump à Casa Branca, e o mercado espera que, em 2025, haja um ambiente regulatório mais favorável para ativos digitais, abrindo novas possibilidades para investidores.

XRP e Solana destacam-se na disputa

Agora, investidores nos EUA podem adquirir ETFs que rastreiam os preços à vista de XRP e Solana. De acordo com a classificação por valor de mercado, XRP ocupa a 5ª posição (valor de mercado de 117,45 bilhões de dólares), e Solana está na 7ª (valor de mercado de 73,03 bilhões de dólares). Esses dois projetos enfrentaram desafios regulatórios durante o governo Biden, mas com o lançamento desses produtos ETF, esses obstáculos estão diminuindo.

Juan Leon, estrategista-chefe de investimentos da Bitwise, afirmou que, embora esses ETFs possam não replicar o efeito de impulso de preço do Bitcoin, eles “realmente têm um desempenho bastante bom”, demonstrando uma demanda real por ativos digitais além do Bitcoin e Ethereum. Leon destacou que, embora o lançamento em novembro tenha sido “não ideal” devido às pressões macroeconômicas e à queda de preços, os dados mostram que o ETF de Solana à vista acumulou um fluxo líquido de 92 milhões de dólares desde o lançamento, enquanto o ETF de XRP à vista acumulou um fluxo líquido de 883 milhões de dólares após o lançamento no mesmo mês.

Vale destacar que o ETF de Solana tornou-se um dos primeiros produtos a compartilhar os rendimentos de staking com os investidores. As novas diretrizes do Departamento do Tesouro dos EUA e do IRS, divulgadas no mês passado, impulsionaram ainda mais essa inovação.

Embora o ETF de Dogecoin à vista tenha acumulado apenas 2 milhões de dólares em fluxo líquido, já indica que as moedas meme também entraram na sequência de produtos institucionais.

ETFs de índices de múltiplas criptomoedas tornam-se tendência

Com a ampliação do mercado, os ETFs de índices de ativos digitais tornaram-se outro grande tema para 2025. Gerry O’Shea, responsável por insights de mercado na Hashdex Asset Management, afirmou que, neste ano, investidores individuais e fundos de hedge continuam sendo os principais detentores de ETFs de criptomoedas à vista, mas essa situação está mudando. Muitos consultores financeiros e investidores profissionais estão realizando diligência.

O’Shea afirmou que a postura de grandes gestores de ativos mudou de “devemos entrar” para “como podemos participar”. A Vanguard anunciou recentemente que permitirá que 50 milhões de clientes negociem certos ETFs de criptomoedas à vista, e o Bank of America também aprovou a oferta de uma alocação limitada de criptomoedas para clientes de patrimônio privado.

Isso impulsionou a demanda por ETFs de índices de múltiplas criptomoedas. Em fevereiro deste ano, a Hashdex lançou seu primeiro ETF de índice de criptomoedas à vista nos EUA, que rastreia o índice Nasdaq de criptomoedas, incluindo Cardano, Chainlink, Stellar e outros ativos. Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares e CoinShares também lançaram produtos similares. Dados do ETF Trends mostram que esses ETFs de índice podem oferecer exposição a 19 ativos digitais.

Poder institucional molda o cenário de mercado

A expansão da participação institucional está mudando o ecossistema de ativos digitais. Embora a maioria dos fundos de pensão nos EUA seja cautelosa em relação ao ETF de Bitcoin à vista — o Conselho de Investimentos de Wisconsin, por exemplo, liquidou uma posição de 300 milhões de dólares em fevereiro — a participação de fundos soberanos e fundos de doações universitários já virou o jogo.

Em novembro, a Al Warda Investments, ligada ao Abu Dhabi Investment Authority, revelou possuir 500 milhões de dólares em um ETF de Bitcoin à vista da BlackRock. Em fevereiro, a Mubadala Investment Company divulgou possuir 567 milhões de dólares no mesmo produto. O fundo de doações de Harvard revelou uma posição de 433 milhões de dólares. As universidades de Brown e Emory também divulgaram suas posições em ETFs de Bitcoin à vista pela primeira vez neste ano, tornando-se alguns dos primeiros participantes institucionais.

A maioria dos analistas acredita que a mudança na estrutura de investidores de retail para institucional pode reduzir a volatilidade do Bitcoin. O’Shea afirmou: “Embora não seja uma redução drástica, é certamente significativa. Investidores institucionais têm ciclos de investimento mais longos, e essa mudança é benéfica para a sustentabilidade de longo prazo de ativos como o Bitcoin.”

Atualmente, o preço do Bitcoin está em 91.170 dólares, uma queda de aproximadamente 28% em relação ao pico histórico; o preço do Ethereum é de 3.110 dólares, uma queda de cerca de 37%. Essa correção cria uma oportunidade mais razoável para novos participantes institucionais, que devem impulsionar ainda mais a onda de alocação institucional em 2025.