Cuộc chiến Perp DEX năm 2025: Hyperliquid, Aster, Lighter và EdgeX chia sẻ lãnh thổ, ai là sự lựa chọn tối ưu của bạn?

Tác giả: Stacy Muur

Biên dịch: Shenchao TechFlow

Vào năm 2025, thị trường giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn (Perp DEX) đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ. Vào tháng 10, khối lượng giao dịch hàng tháng của thị trường này lần đầu tiên vượt qua 1,2 nghìn tỷ USD, thu hút sự quan tâm rộng rãi từ các nhà giao dịch bán lẻ, nhà đầu tư tổ chức và các quỹ đầu tư mạo hiểm.

Trong năm qua, Hyperliquid luôn chiếm ưu thế, với thị phần đạt đỉnh vào tháng 5, chiếm 71% khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi. Tuy nhiên, đến tháng 11, thị phần của Hyperliquid đã giảm mạnh xuống còn 20%, trong khi các đối thủ mới đang nhanh chóng xuất hiện và phân chia thị trường:

Lighter：27.7%

Aster：19.3%

EdgeX：14.6%

Với sự phát triển của hệ sinh thái đang thay đổi nhanh chóng này, bốn người chơi chính đã nổi bật, đang cạnh tranh gay gắt để giành vị trí dẫn đầu trong ngành:

@HyperliquidX – Ông vua lâu năm của hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi

@Aster_DEX– Khối lượng giao dịch lớn nhưng tranh cãi không ngừng về tên lửa

@Lighter_xyz – Một kẻ phá vỡ công nghệ zk (bằng chứng không kiến thức) bản địa, không phí giao dịch.

@edgeX_exchange – Ngựa ô thân thiện với tổ chức khiêm tốn

Bài điều tra sâu này sẽ phân tích các nền tảng từ nhiều khía cạnh như công nghệ, dữ liệu, tranh cãi và tính khả thi lâu dài, giúp độc giả phân biệt giữa sự thổi phồng và thực tế.

Phần một: Hyperliquid - Vị vua không thể tranh cãi

Tại sao Hyperliquid có thể thống trị?

Hyperliquid đã xác lập vị thế của mình như một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung hàng đầu trong ngành, với thị phần đạt đỉnh lên tới 71%. Mặc dù các đối thủ cạnh tranh đã tạm thời chiếm lĩnh tiêu đề truyền thông nhờ vào sự tăng trưởng giao dịch bùng nổ, Hyperliquid vẫn là trụ cột cốt lõi của hệ sinh thái sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn (Perp DEX).

Cơ sở kỹ thuật

Sự thống trị của Hyperliquid đến từ quyết định kiến trúc cách mạng của nó - xây dựng một blockchain Layer 1 tùy chỉnh được thiết kế riêng cho giao dịch phái sinh. Nền tảng sử dụng cơ chế đồng thuận HyperBFT, hỗ trợ xác nhận đơn hàng trong vòng chưa đầy một giây và hiệu suất 200.000 giao dịch mỗi giây, thậm chí vượt qua nhiều sàn giao dịch tập trung.

Bản chất thực sự của Khối lượng Mở (Open Interest)

Mặc dù các đối thủ thường sử dụng dữ liệu khối lượng giao dịch 24 giờ thu hút sự chú ý để chiếm ưu thế, nhưng chỉ số thực sự tiết lộ tình hình phân bổ vốn là khối lượng mở (Open Interest, viết tắt là OI), tức là tổng giá trị của các hợp đồng vĩnh viễn chưa được thanh lý.

Khối lượng giao dịch đại diện cho độ hoạt động

Khối lượng vị thế phản ánh sự đầu tư và cam kết lâu dài của vốn.

Theo dữ liệu của 21Shares, tháng 9 năm 2025:

Khối lượng giao dịch của Aster chiếm khoảng 70%

Khối lượng giao dịch của Hyperliquid tạm thời giảm xuống khoảng 10%

Tuy nhiên, lợi thế này chỉ giới hạn ở khối lượng giao dịch, và khối lượng giao dịch là chỉ số dễ bị bóp méo nhất thông qua các biện pháp khuyến khích, hoàn tiền, giao dịch thường xuyên của nhà tạo lập thị trường hoặc các hoạt động thổi phồng khối lượng.

Dữ liệu khối lượng giao dịch trong 24 giờ qua cho thấy:

Hyperliquid: 80.14 tỷ USD

Aster：23,29 tỷ USD

Lighter: 15.91 tỷ USD

EdgeX: 7.8041 triệu đô la Mỹ

Tổng khối lượng nắm giữ (bốn vị trí hàng đầu): 127.14 tỷ USD

Thị phần Hyperliquid: khoảng 63%

Điều này có nghĩa là Hyperliquid chiếm gần hai phần ba tỷ lệ vị thế mở chưa được thanh lý trên các nền tảng hợp đồng vĩnh viễn chính, vượt qua tổng số của Aster, Lighter và EdgeX.

Thị phần khối lượng giao dịch (dữ liệu 24 giờ)

Hyperliquid：63.0%

Aster：18.3%

Lighter：12.5%

EdgeX：6.1%

Chỉ số này phản ánh vốn mà các nhà giao dịch sẵn sàng giữ qua đêm, thay vì chỉ để kích thích mà giao dịch thường xuyên hoặc tăng khối lượng.

Hyperliquid: Tỷ lệ khối lượng vị thế/giao dịch cao (khoảng 0,64) cho thấy một lượng lớn lưu lượng giao dịch chuyển đổi thành các vị thế hoạt động và liên tục.

Aster & Lighter: Tỷ lệ khối lượng/khối lượng giao dịch thấp (khoảng 0.18 và 0.12) cho thấy tỷ lệ giao dịch cao, nhưng vốn nắm giữ khá ít, điều này thường là dấu hiệu của hoạt động được thúc đẩy bởi động lực chứ không phải là thanh khoản ổn định.

Phân tích tổng hợp:

Khối lượng giao dịch (24 giờ): Phản ánh mức độ hoạt động ngắn hạn

Khối lượng vị thế (24 giờ): Phản ánh vốn của rủi ro mở.

Tỷ lệ khối lượng vị thế/khối lượng giao dịch (24 giờ): Thể hiện tính xác thực của hoạt động và liệu có bị kích thích hay không.

Theo tất cả các chỉ số dựa trên khối lượng giao dịch, Hyperliquid là nhà lãnh đạo cấu trúc:

Khối lượng vị thế cao nhất

Cam kết tỷ lệ vốn lớn nhất

Tỷ lệ giữa khối lượng vị thế và khối lượng giao dịch mạnh nhất

Khối lượng vị thế vượt tổng khối lượng của ba nền tảng lớn khác.

Xếp hạng khối lượng giao dịch có thể dao động, nhưng khối lượng vị thế tiết lộ những nhà lãnh đạo thị trường thực sự, và nhà lãnh đạo đó chính là Hyperliquid.

Qua thử nghiệm thực chiến

Sự kiện thanh lý vào tháng 10 năm 2025

Trong sự kiện thanh lý vào tháng 10 năm 2025, quy mô thanh lý của thị trường đạt tới 19 tỷ USD, trong khi Hyperliquid duy trì sự ổn định hoạt động hoàn hảo trong bối cảnh khối lượng giao dịch tăng vọt.

Độ tin cậy của tổ chức

21 Shares đã nộp đơn xin sản phẩm liên quan đến Hyperliquid (mã token: HYPE) lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và đã niêm yết sản phẩm ETP HYPE (sản phẩm giao dịch trên sàn) được quản lý trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thụy Sĩ (SIX Swiss Exchange). Những tiến triển này đã được CoinMarketCap và các nền tảng theo dõi dữ liệu thị trường khác báo cáo, cho thấy sự gia tăng việc tiếp cận của các tổ chức đối với HYPE. Đồng thời, hệ sinh thái HyperEVM cũng đang mở rộng, nhưng dữ liệu công khai chưa xác thực tính xác thực cụ thể của cái gọi là “180+ dự án” hoặc “41 tỷ đô la tổng giá trị bị khóa (TVL)”.

Kết luận: Dựa trên hồ sơ đăng ký hiện tại, tình hình niêm yết trên sàn giao dịch và sự phát triển của hệ sinh thái được báo cáo trên các nền tảng như CoinMarketCap, Hyperliquid thể hiện động lực mạnh mẽ và sự công nhận ngày càng tăng từ các tổ chức,进一步巩固了其作为领先去中心化衍生品平台的地位。

Phần thứ hai: Aster - Tăng trưởng bùng nổ và bê bối đồng hành

Aster là một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đa chuỗi, sẽ ra mắt vào đầu năm 2025, với mục tiêu rõ ràng: cung cấp cho người dùng giao dịch sản phẩm phái sinh tốc độ cao, đòn bẩy cao trên BNB Chain, Arbitrum, Ethereum và Solana mà không cần cầu nối tài sản giữa các chuỗi.

Dự án này không phải bắt đầu từ con số không, mà xuất phát từ sự sáp nhập giữa Asterus và APX Finance vào cuối năm 2024, kết hợp giữa động cơ hợp đồng vĩnh viễn của APX và công nghệ thanh khoản của Asterus.

tăng trưởng bùng nổ

Aster sẽ ra mắt vào ngày 17 tháng 9 năm 2025 với giá $0,08 và trong một tuần đã tăng vọt lên tới $2,42, với mức tăng lên đến 2800%. Khối lượng giao dịch hàng ngày đạt đỉnh hơn 70 tỷ USD, một thời gian chiếm ưu thế trong toàn bộ thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung.

Năng lượng “tên lửa” thúc đẩy sự tăng trưởng này đến từ người sáng lập Binance, Zhao Changpeng (CZ). CZ hỗ trợ Aster thông qua YZi Labs và bảo chứng cho nó trên mạng xã hội, khiến giá token tăng vọt. Trong 30 ngày đầu tiên ra mắt, khối lượng giao dịch của Aster đã vượt quá 3200 tỷ USD, tạm thời chiếm hơn 50% thị phần trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn.

Sự kiện gỡ bỏ DefiLlama

Ngày 5 tháng 10 năm 2025, DefiLlama (nguồn dữ liệu đáng tin cậy nhất trong ngành tiền điện tử) đã xóa dữ liệu của Aster, lý do là khối lượng giao dịch của nó gần như hoàn toàn giống với khối lượng giao dịch của Binance - một sự khớp hoàn hảo 1:1.

Dữ liệu sàn giao dịch thực thường sẽ cho thấy sự biến động tự nhiên, trong khi mối quan hệ hoàn hảo có nghĩa là một vấn đề: dữ liệu giao dịch được tạo ra một cách nhân tạo.

Bằng chứng:

Mô hình khối lượng giao dịch hoàn toàn sao chép Binance (bao gồm tất cả các cặp giao dịch như XRP, ETH, v.v.)

Aster từ chối cung cấp dữ liệu giao dịch để xác minh tính xác thực của giao dịch.

96% của token ASTER được kiểm soát bởi chỉ 6 ví.

Tỷ lệ khối lượng giao dịch/khối lượng nắm giữ đạt 58+ (giá trị khỏe mạnh nên dưới 3)

Sau đó, giá token ASTER ngay lập tức giảm 10%, từ $2.42 xuống khoảng $1.05.

Bài biện hộ của Aster

Giám đốc điều hành Leonard tuyên bố rằng mối liên hệ của khối lượng giao dịch chỉ là kết quả của việc “nông dân airdrop” thực hiện các hoạt động phòng ngừa trên Binance. Nhưng nếu đúng như vậy, tại sao lại từ chối cung cấp dữ liệu để chứng minh điều này?

Mặc dù Aster được đưa trở lại vào dữ liệu của DefiLlama sau vài tuần, nhưng DefiLlama cảnh báo rằng: “vẫn là một hộp đen, chúng tôi không thể xác minh tính xác thực của dữ liệu.”

Điểm nổi bật thực sự của Aster

Công bằng mà nói, Aster thực sự cung cấp một số chức năng thực tế, bao gồm:

1001 lần đòn bẩy: Tỷ lệ đòn bẩy rất cao, thu hút các nhà giao dịch ưa thích rủi ro.

Ẩn đơn hàng: Hỗ trợ giao dịch bí mật, nâng cao tính riêng tư trong giao dịch.

Hỗ trợ đa chuỗi: Bao gồm chuỗi BNB, Ethereum và Solana, thuận tiện cho người dùng thực hiện các thao tác đa chuỗi.

Tài sản ký quỹ sinh lợi: cho phép người dùng kiếm lợi nhuận thông qua việc đặt cọc tài sản. Ngoài ra, Aster đang xây dựng chuỗi bảo vệ quyền riêng tư dựa trên bằng chứng không kiến thức (Zero-Knowledge Proofs) - Aster Chain. Nhưng ngay cả công nghệ tốt nhất cũng không thể che giấu vấn đề dữ liệu giả.

Kết luận: Bằng chứng rõ ràng

Những sự thật sau đây không thể bị bỏ qua:

✅ Tương quan hoàn hảo với Binance = Giao dịch rửa (Wash Trading)

✅ Từ chối sự minh bạch = Che giấu vấn đề

✅ 96% token được kiểm soát bởi 6 ví = Tập trung hóa cao

✅ DefiLlama gỡ xuống = Niềm tin hoàn toàn sụp đổ

Aster đã hấp thụ một lượng giá trị lớn thông qua sự quảng bá của CZ và khối lượng giao dịch được tạo ra nhân tạo, nhưng không thể xây dựng cơ sở hạ tầng thực sự. Có lẽ nó có thể sống sót nhờ sự hỗ trợ của Binance, nhưng uy tín của nó đã bị tổn hại vĩnh viễn.

Dành cho các nhà giao dịch: Rủi ro cao. Bạn đang đặt cược vào câu chuyện của CZ, chứ không phải vào sự tăng trưởng thực sự. Khuyên bạn nên thiết lập mức dừng lỗ nghiêm ngặt.

Đối với các nhà đầu tư: Tránh. Có quá nhiều tín hiệu rủi ro, trên thị trường có những lựa chọn tốt hơn (chẳng hạn như Hyperliquid).

Phần ba: Lighter - Công nghệ có tiềm năng, dữ liệu có nghi vấn

Lợi thế công nghệ

Nền tảng kỹ thuật của Lighter rất đáng chú ý: được thành lập bởi các kỹ sư cũ của Citadel, nhận được sự hỗ trợ từ Peter Thiel, a16z và Lightspeed, đã huy động được 68 triệu đô la, với định giá đạt 1,5 tỷ đô la. Nó sử dụng chứng minh không kiến thức (Zero-Knowledge Proofs) để xác thực mã hóa mỗi giao dịch, đảm bảo tính minh bạch và an toàn.

Lighter, với tư cách là Layer 2 (L2) của Ethereum, kế thừa tính bảo mật của Ethereum và cung cấp bảo vệ tài chính cho người dùng thông qua cơ chế “Escape Hatch” - ngay cả khi nền tảng thất bại, người dùng vẫn có thể lấy lại tiền thông qua hợp đồng thông minh. Trong khi đó, Layer 1 (L1) trên chuỗi App thường không có sự bảo vệ an toàn này.

Lighter sẽ ra mắt vào ngày 2 tháng 10 năm 2025, chỉ trong vài tuần, tổng giá trị bị khóa (TVL) đạt 1,1 tỷ đô la Mỹ, khối lượng giao dịch hàng ngày ổn định ở mức 700-800 triệu đô la Mỹ, số lượng người dùng vượt qua 56.000.

Không phí = Chiến lược cấp tiến

Lighter không tính phí cho các nhà giao dịch (Maker và Taker), hoàn toàn miễn phí. Chiến lược này khiến tất cả các nhà giao dịch nhạy cảm với phí không thể cưỡng lại, trong khi đó khiến các nền tảng cạnh tranh ngay lập tức mất đi sức hấp dẫn.

Chiến lược của họ rất đơn giản: chiếm lĩnh thị trường bằng mô hình kinh tế không bền vững, nuôi dưỡng lòng trung thành của người dùng, sau đó mới tiến hành kiếm lợi nhuận.

Cuộc kiểm tra vào ngày 11 tháng 10

Chỉ mười ngày sau khi mạng chính được khởi động, một sự kiện thanh lý quy mô lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử đã xảy ra, dẫn đến việc 19 tỷ USD bị thanh lý.

Mặt tích cực:

Hệ thống hoạt động bình thường trong 5 giờ hỗn loạn của thị trường.

LLP (Hồ bơi thanh khoản) cung cấp hỗ trợ thanh khoản khi đối thủ rời bỏ.

Mặt tiêu cực:

Cơ sở dữ liệu đã sập sau 5 giờ, nền tảng đã ngừng hoạt động trong 4 giờ.

Đáng lo ngại:

LLP đã xuất hiện thua lỗ, trong khi HLP của Hyperliquid và eLP của EdgeX lại đạt được lợi nhuận.

Giải thích của người sáng lập Vlad Novakovski: Dự kiến nâng cấp cơ sở dữ liệu vào Chủ nhật, nhưng sự biến động thị trường vào thứ Sáu đã dẫn đến sự cố hệ thống cũ sớm.

Vấn đề khối lượng giao dịch:

Dữ liệu cho thấy có hành vi tích lũy điểm rõ ràng:

Khối lượng giao dịch trong 24 giờ: $127.8 tỷ

Hợp đồng chưa thanh toán: $15.91 tỷ

Tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI: 8.03

Tỷ lệ sức khỏe: Thường dưới 3; trên 5 thì đáng lo ngại; 8.03 thuộc mức độ cực đoan.

Dữ liệu so sánh:

Hyperliquid: 1.57 (giao dịch hữu cơ)

EdgeX: 2.7 (mức độ trung bình)

Aster： 5.4（đáng lo ngại）

Lighter： 8.03（hành vi tích lũy điểm rõ ràng）

Nhà giao dịch có thể tạo ra 8 đô la khối lượng giao dịch cho mỗi 1 đô la vốn được phân bổ - thường xuyên và nhanh chóng lật lại để kiếm điểm, thay vì nắm giữ vị trí thực sự.

Xác nhận dữ liệu 30 ngày: Tổng khối lượng giao dịch $2940 tỷ so với tổng hợp đồng chưa thanh lý $470 tỷ = tỷ lệ 6.25, vẫn còn cao hơn mức hợp lý.

Câu hỏi về airdrop

Chương trình điểm của Lighter rất mạnh mẽ. Điểm của người dùng sẽ được chuyển đổi thành token LITER trong sự kiện phát hành token (TGE, dự kiến vào quý 4 năm 2025 hoặc quý 1 năm 2026). Hiện tại, giá trị của điểm trên thị trường giao dịch ngoài trời dao động từ $5 đến hơn $100. Xét về giá trị airdrop tiềm năng có thể đạt hàng chục nghìn đô la, khối lượng giao dịch bùng nổ là hợp lý.

Câu hỏi quan trọng: Điều gì sẽ xảy ra sau TGE? Người dùng có tiếp tục giữ lại hay là khối lượng giao dịch sẽ nhanh chóng sụp đổ?

Kết luận

Ưu điểm:

✅ Công nghệ hàng đầu (Xác minh không biết hiệu quả)

✅ Không phí = Lợi thế cạnh tranh thực sự

✅ Kế thừa độ an toàn của Ethereum

✅ Đội ngũ hàng đầu và những người ủng hộ

Lo ngại:

⚠️ Tỷ lệ khối lượng giao dịch/ hợp đồng mở (Volume/OI) của 8.03 = Hành vi nông nghiệp cao độ

⚠️ LLP bị lỗ trong bài kiểm tra áp lực

⚠️ Sự cố ngừng hoạt động 4 giờ gây ra nghi vấn

⚠️ Tỷ lệ giữ chân người dùng sau khi airdrop chưa được xác minh

Sự khác biệt chính với Aster: không có cáo buộc giao dịch rửa, không bị DefiLlama gỡ bỏ. Khối lượng giao dịch cao phản ánh các biện pháp khuyến khích quyết liệt nhưng tạm thời, chứ không phải là gian lận hệ thống.

Đường dưới cùng: Lighter sở hữu công nghệ cấp thế giới, nhưng các chỉ số dữ liệu của nó gây lo ngại. Liệu nó có thể chuyển đổi “nông dân” thành người dùng thực sự không? Về mặt kỹ thuật, câu trả lời là có, nhưng kinh nghiệm lịch sử lại cho thấy khả năng này thấp.

Đối với nông dân: TGE trước đó là một cơ hội tốt.

Đối với các nhà đầu tư: Khuyên bạn nên chờ 2-3 tháng sau TGE để quan sát xem khối lượng giao dịch có thể duy trì hay không.

Dự đoán xác suất:

40% có thể trở thành ba nền tảng lớn nhất

60% có thể chỉ là một trang trại tích điểm có công nghệ xuất sắc

Phần thứ tư: EdgeX - Nền tảng chuyên nghiệp cấp tổ chức

Lợi thế của Amber Group

Mô hình hoạt động của EdgeX rất độc đáo. Là một dự án được ấp ủ bởi Amber Group (quản lý quy mô tài sản lên đến 5 tỷ USD), nó quy tụ các chuyên gia đến từ Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs và Bybit. Đây không phải là việc người dùng bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử học hỏi kiến thức tài chính, mà là các chuyên gia tài chính truyền thống (TradFi) mang kinh nghiệm cấp tổ chức vào tài chính phi tập trung (DeFi).

Gen làm thị trường của Amber Group được chuyển hóa trực tiếp thành lợi thế cốt lõi của EdgeX: tính thanh khoản sâu, chênh lệch giá chặt chẽ và chất lượng thực hiện tương đương với sàn giao dịch tập trung (CEX). Nền tảng này sẽ ra mắt vào tháng 9 năm 2024, với mục tiêu rõ ràng: cung cấp hiệu suất cấp CEX trong khi vẫn giữ quyền tự quản lý của người dùng.

EdgeX được xây dựng dựa trên StarkEx (động cơ zero-knowledge trưởng thành của StarkWare), xử lý 200.000 đơn hàng mỗi giây, với độ trễ dưới 10 mili giây, tương đương với tốc độ của Binance.

Chi phí thấp hơn Hyperliquid

EdgeX hoàn toàn đánh bại Hyperliquid về chi phí:

So sánh chi phí:

EdgeX người đặt lệnh (Maker): 0.012% so với Hyperliquid: 0.015%

EdgeX người ăn đơn (Taker): 0.038% so với Hyperliquid: 0.045%

Đối với các nhà giao dịch có khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 10 triệu đô la, điều này có nghĩa là tiết kiệm từ 7.000 đến 10.000 đô la mỗi năm so với Hyperliquid.

Ngoài ra, EdgeX thể hiện tốt hơn về tính thanh khoản trong các đơn hàng bán lẻ (dưới 6 triệu USD) - chênh lệch giá chặt chẽ hơn, trượt giá ít hơn, vượt trội hơn so với các đối thủ.

Thu nhập bền vững và các chỉ số sức khỏe

Khác với mô hình không phí của Lighter hay dữ liệu đáng ngờ của Aster, EdgeX đã thực hiện được doanh thu thực sự và bền vững:

Dữ liệu hiện tại:

Tổng lượng khóa (TVL): 4.897 triệu đô la Mỹ

Khối lượng giao dịch trong 24 giờ: 8,2 tỷ USD

Hợp đồng chưa thanh lý (OI): 7.8 triệu USD

Doanh thu trong 30 ngày: 41,72 triệu USD (tăng 147% so với quý hai)

Doanh thu hàng năm: 5,09 triệu đô la Mỹ (chỉ đứng sau Hyperliquid)

Tỷ lệ Khối lượng/Hợp đồng mở (Volume/OI): 10.51 (Dù có lo ngại, nhưng cần phân tích sâu hơn)

Thoạt nhìn, tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI 10.51 có vẻ không lý tưởng. Nhưng xét đến việc EdgeX khởi động tính thanh khoản thông qua chương trình điểm tích cực, tỷ lệ này đang cải thiện một cách ổn định khi nền tảng ngày càng trưởng thành. Quan trọng hơn, EdgeX luôn duy trì doanh thu lành mạnh trong quá trình này - chứng minh rằng những người thu hút là các nhà giao dịch thực sự, không chỉ là những nhà đầu cơ đơn thuần.

Kiểm tra áp lực tháng 10

Trong đợt thị trường sụt giảm vào ngày 11 tháng 10 (xóa sổ 19 tỷ USD), EdgeX đã thể hiện xuất sắc:

✅ Không ngừng hoạt động (so sánh, Lighter ngừng hoạt động 4 giờ)

✅ eLP (EdgeX quỹ thanh khoản) duy trì lợi nhuận (LLP của Lighter thua lỗ trong bài kiểm tra áp lực)

✅ Cung cấp tỷ lệ lợi nhuận hàng năm 57% cho những người cung cấp thanh khoản (cao nhất trong ngành)

eLP đã thể hiện khả năng quản lý rủi ro xuất sắc trong những biến động thị trường cực đoan, vẫn đạt được lợi nhuận khi các đối thủ gặp khó khăn.

Lợi thế độc đáo của EdgeX

Tính linh hoạt đa chuỗi:

Hỗ trợ chuỗi chính Ethereum (Ethereum L1), Arbitrum và chuỗi BNB;

Có thể sử dụng USDT và USDC làm tài sản thế chấp;

Hỗ trợ rút và gửi tiền đa chuỗi (so với đó, Hyperliquid chỉ hỗ trợ Arbitrum).

Trải nghiệm di động tốt nhất:

Cung cấp ứng dụng chính thức cho iOS và Android (Hyperliquid không có);

Giao diện người dùng sạch sẽ, thuận tiện cho người dùng quản lý vị thế mọi lúc mọi nơi.

Tập trung phát triển thị trường châu Á:

Thông qua việc hỗ trợ địa phương và sự kiện Tuần lễ Blockchain Hàn Quốc, chiến lược thâm nhập thị trường Hàn Quốc và châu Á.

Nắm bắt người dùng khu vực mà đối thủ cạnh tranh phương Tây bỏ qua, tránh cạnh tranh quá mức.

Chương trình điểm minh bạch:

60% đến từ khối lượng giao dịch

20% đến từ giới thiệu

10% đến từ TVL/nhóm thanh khoản

10% đến từ thanh lý/hợp đồng chưa thanh toán (OI) Nhấn mạnh: “Chúng tôi sẽ không thưởng cho giao dịch rửa”. Dữ liệu cũng đã xác nhận điều này - tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI đang cải thiện, thay vì xấu đi như mô hình nông trại thuần túy.

Những thách thức phải đối mặt

Thị phần: EdgeX hiện chỉ chiếm 5,5% thị trường hợp đồng chưa thanh lý của các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn. Để tăng trưởng thêm, cần thực hiện các biện pháp khuyến khích mạnh mẽ (có thể dẫn đến hành vi canh tác) hoặc đạt được các quan hệ đối tác quan trọng.

Thiếu tính năng sát thủ: EdgeX hoạt động tốt ở mọi khía cạnh, nhưng không có tính năng nào nổi bật. Nó giống như một lựa chọn “hạng thương gia”, hoạt động ổn định nhưng không mang tính cách mạng.

Chi phí cạnh tranh không đủ: Không phí của Lighter khiến ưu thế chi phí “thấp hơn Hyperliquid” của EdgeX trở nên không hấp dẫn.

Thời gian TGE muộn: EdgeX dự kiến sẽ tiến hành TGE vào quý 4 năm 2025, bỏ lỡ cơn sốt airdrop sớm từ các đối thủ.

Cuối cùng đánh giá

Ưu điểm:

✅ Hỗ trợ tổ chức: Amber Group cung cấp đảm bảo thanh khoản

✅ Thu nhập thực: Doanh thu hàng năm đạt 5,09 triệu đô la Mỹ

✅ Tỷ lệ sinh lời từ quỹ thanh khoản tốt nhất: 57% lãi suất hàng năm, vẫn duy trì lợi nhuận trong thời kỳ thị trường sụp đổ

✅ Lợi thế về chi phí: Thấp hơn Hyperliquid

✅ Dữ liệu rõ ràng: Không có vụ bê bối giao dịch rửa tiền

✅ Tính linh hoạt đa chuỗi + Ứng dụng di động xuất sắc: Cung cấp trải nghiệm người dùng tốt nhất

Rủi ro:

⚠️ Thị phần nhỏ: Chỉ chiếm 5,5% thị trường hợp đồng chưa thanh lý (OI)

⚠️ Tỷ lệ Khối lượng/Giá trị mở: 10.51 (mặc dù đang cải thiện, nhưng vẫn còn cao)

⚠️ Thiếu tính năng khác biệt độc đáo: Không có điểm nổi bật sát thủ

⚠️ Chi phí cạnh tranh không đủ: Không thể cạnh tranh với các nền tảng miễn phí

Đối tượng phù hợp:

Nhà giao dịch châu Á: Người dùng tìm kiếm hỗ trợ địa phương

Người dùng tổ chức: Các chuyên gia dựa vào tính thanh khoản của Amber

Nhà giao dịch bảo thủ: Người dùng chú trọng quản lý rủi ro

Người dùng ưu tiên di động: Những nhà giao dịch cần quản lý vị thế mọi lúc mọi nơi.

Nhà đầu tư cung cấp thanh khoản (LP): Nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ổn định

Tóm tắt:

Mục tiêu của EdgeX không phải là thách thức vị thế dẫn đầu thị trường của Hyperliquid, mà là tập trung vào phục vụ thị trường châu Á, người dùng tổ chức và các nhà giao dịch thận trọng, dự kiến sẽ chiếm 10-15% thị phần. Nó đang xây dựng một thị trường ngách bền vững và có lợi nhuận.

Bạn có thể coi EdgeX như “Kraken” trong các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn - không phải là lớn nhất, cũng không phải là nổi bật nhất, nhưng lại ổn định, chuyên nghiệp, và được những người dùng trưởng thành coi trọng chất lượng thực thi tin tưởng.

Đối với nông dân: EdgeX cung cấp cơ hội vừa phải, áp lực cạnh tranh thấp hơn so với các nền tảng khác.

Đối với nhà đầu tư: Thích hợp cho việc đầu tư nhỏ để đạt được sự đa dạng hóa, rủi ro thấp, và lợi nhuận cũng khá ổn định.

Phân tích so sánh thị trường của sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn

Hình: Dự đoán dựa trên dữ liệu công khai hiện có

Phân tích tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI

Tiêu chuẩn ngành: Tỷ lệ sức khỏe ≤ 3

Hyperliquid: 1.57 ✅ cho thấy mô hình giao dịch hữu cơ mạnh mẽ

Aster： 4.74 ⚠️ Tỷ lệ cao, phản ánh nhiều hoạt động khuyến khích

Lighter： 8.19 ⚠️ Tỷ lệ cao cho thấy hành vi giao dịch được thúc đẩy bởi điểm số.

EdgeX: 10.51 ⚠️ Ảnh hưởng của kế hoạch điểm thưởng rõ ràng, nhưng đang cải thiện

Thị phần: Phân bố hợp đồng chưa thanh lý

Tổng quy mô thị trường: ~130 tỷ đô la Mỹ hợp đồng chưa thanh lý

Hyperliquid: 62% - Nhà lãnh đạo thị trường

Aster: 18% - Vị trí thứ hai mạnh mẽ

Lighter： 12% - Sự hiện diện ngày càng tăng

EdgeX: 6% - Tập trung vào thị trường ngách

Tổng quan về nền tảng

Hyperliquid - Người dẫn đầu

Thị phần: 62%, chỉ số ổn định

Lợi nhuận hàng năm: 2,9 tỷ USD, kế hoạch mua lại hoạt động

Tất cả các chế độ trong cộng đồng: Có hồ sơ lịch sử đáng tin cậy

Ưu điểm: Vị thế dẫn đầu thị trường, mô hình kinh tế bền vững

Xếp hạng: A+

Aster - Tăng trưởng cao, rủi ro cao

Hỗ trợ sinh thái: Tích hợp sâu với hệ sinh thái BNB, nhận được sự hỗ trợ từ CZ

Tranh chấp dữ liệu: Đã gặp vấn đề về tính minh bạch dữ liệu của DefiLlama vào tháng 10 năm 2025

Chiến lược đa chuỗi: Thúc đẩy người dùng áp dụng

Ưu điểm: Hỗ trợ hệ sinh thái, bao phủ thị trường bán lẻ

Điểm chú ý: Vấn đề tính minh bạch dữ liệu cần được giám sát liên tục

Xếp hạng: C+

Lighter - Kỹ thuật tiên phong

Mô hình không phí: Thu hút các nhà giao dịch tần suất cao

Đổi mới công nghệ: Công nghệ xác thực ZK tiên tiến

Hỗ trợ hàng đầu: Các nhà đầu tư như Thiel, a16z, Lightspeed

Thời gian ra mắt: TGE dự kiến vào quý 1 năm 2026, hiện tại dữ liệu hiệu suất còn hạn chế

Ưu điểm: Đổi mới công nghệ, tính bảo mật Ethereum L2

Điểm chú ý: Tính bền vững của mô hình kinh doanh, tỷ lệ giữ chân người dùng sau khi airdrop

Xếp hạng: Đang chờ (chờ đợi hiệu suất TGE)

EdgeX - Tập trung vào tổ chức

Hỗ trợ từ tổ chức: Amber Group cung cấp thanh khoản

Thu nhập hàng năm: 5,09 triệu đô la Mỹ, hiệu suất của quỹ thanh khoản ổn định

Chiến lược thị trường: Tập trung vào thị trường châu Á, ưu tiên di động

Ưu điểm: Độ tin cậy của tổ chức, tăng trưởng ổn định

Điểm chú ý: Thị phần nhỏ, vị trí cạnh tranh

Xếp hạng: B

Đề xuất đầu tư

Lựa chọn nền tảng giao dịch:

Hyperliquid: Tính thanh khoản sâu nhất, hiệu suất đáng tin cậy

Lighter: Chế độ không phí có lợi cho những người giao dịch tần suất cao

EdgeX: Chi phí thấp hơn Hyperliquid, trải nghiệm di động xuất sắc

Aster: Tính linh hoạt đa chuỗi, hỗ trợ hệ sinh thái BNB

Lịch trình đầu tư token:

HYPE： Đã niêm yết, giá hiện tại $37.19

ASTER: Giá giao dịch hiện tại $1.05, cần chú ý đến sự phát triển tiếp theo.

LITER： TGE dự kiến sẽ được niêm yết vào quý đầu tiên của năm 2026, cần đánh giá hiệu suất sau khi niêm yết.

EGX: TGE dự kiến vào quý 4 năm 2025, cần quan sát hiệu suất ban đầu

Kết luận chính

Mức độ trưởng thành của thị trường: Lĩnh vực sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn đã xuất hiện sự khác biệt rõ rệt, Hyperliquid đã thiết lập vị thế dẫn đầu thông qua các chỉ số bền vững và sự hợp tác của cộng đồng.

Chiến lược tăng trưởng: Các nền tảng nhắm đến các nhóm người dùng khác nhau - Hyperliquid hướng đến các chuyên gia, Aster nhắm vào thị trường bán lẻ và châu Á, Lighter tập trung vào công nghệ, EdgeX tập trung vào người dùng tổ chức.

Chỉ số trọng tâm: Tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI và tỷ lệ tạo doanh thu phản ánh rõ ràng hơn hiệu suất của nền tảng so với khối lượng giao dịch đơn thuần.

Triển vọng tương lai: Hiệu suất sau TGE của Lighter và EdgeX sẽ quyết định vị trí cạnh tranh lâu dài của chúng; Tương lai của Aster phụ thuộc vào việc giải quyết vấn đề minh bạch và duy trì hỗ trợ hệ sinh thái.