Trung Quốc quản lý một lần dứt khoát: Nhiều bộ phận truy quét Stablecoin, thanh toán mã hóa một lần nữa gặp áp lực cao.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã hợp tác với nhiều bộ phận như Bộ Công an, Văn phòng Thông tin Mạng và các bộ khác để tổ chức cuộc họp, nhấn mạnh rằng tiền ảo không có tính pháp lý và tất cả các hoạt động liên quan đều là hoạt động tài chính bất hợp pháp, đồng thời sẽ tập trung vào việc trấn áp lừa đảo và chuyển tiền bất hợp pháp sử dụng Stablecoin. Chính sách này đánh dấu việc Trung Quốc khởi động một đợt chỉnh đốn mới, đồng bộ và cao áp nhằm đối phó với xu hướng “tái bùng phát” của các hoạt động tài sản tiền điện tử sau lệnh cấm toàn diện vào năm 2021. Trong khi đó, thái độ cởi mở của Hồng Kông đối với tài sản tiền điện tử theo nguyên tắc “một quốc gia, hai chế độ” và con đường quản lý khuyến khích đổi mới của Mỹ đang tạo nên sự tương phản rõ rệt với nội địa, gia tăng sự phân tách trong bản đồ quản lý tiền điện tử toàn cầu.

Nhiều bộ phận phối hợp: Tại sao sự kiểm soát lại siết chặt một lần nữa?

Theo thông báo hội nghị mới nhất được Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) phát hành, một hội nghị liên ngành do Ngân hàng Trung ương dẫn đầu, với sự tham gia của Bộ Công an, Văn phòng Trung ương về Thông tin Mạng, Tòa án Nhân dân Tối cao và nhiều cơ quan quan trọng khác, đã được tổ chức gần đây, với chủ đề chính là các hoạt động đầu cơ vào tiền ảo đang nổi lên trở lại. Hội nghị đã chỉ rõ rằng, mặc dù lệnh cấm toàn diện vào năm 2021 đã đạt được hiệu quả, nhưng các hoạt động giao dịch liên quan gần đây đã có dấu hiệu quay trở lại, kèm theo đó là các vấn đề như lừa đảo, huy động vốn trái phép và chuyển tiền xuyên biên giới để trốn tránh sự quản lý, đã tạo ra những thách thức mới cho việc kiểm soát rủi ro tài chính.

Cuộc họp này đã đưa ra một lập trường cứng rắn và không khoan nhượng: Tiền ảo không có vị thế của tiền tệ hợp pháp, không được lưu thông như một loại tiền tệ trên thị trường, bất kỳ hành vi thanh toán hoặc giao dịch đầu tư nào liên quan đều bị xác định là hoạt động tài chính bất hợp pháp. Tuyên bố này đã hoàn toàn dập tắt những suy tưởng mơ hồ của thị trường về “thanh toán” hoặc “ứng dụng trong các tình huống cụ thể”. Các cơ quan quản lý đặc biệt nhấn mạnh rủi ro từ tính ẩn danh của Stablecoin, cho rằng sự thiếu sót trong việc nhận diện khách hàng và các biện pháp chống rửa tiền đã tạo điều kiện thuận lợi cho các hành vi vi phạm pháp luật.

Sự nâng cấp của hành động phối hợp đa bộ phận lần này báo hiệu rằng chiến lược quản lý của Trung Quốc đang chuyển từ việc phát hành lệnh cấm của một bộ phận đơn lẻ sang việc thiết lập cơ chế giám sát và thực thi liên kết dài hạn, đa bộ phận. Mục đích là để theo dõi hiệu quả hơn dòng chảy của tiền, cắt đứt bất kỳ kết nối tiềm tàng nào giữa giao dịch tiền điện tử và hệ thống tài chính trong nước. Cuộc tấn công kiểu “đòn đánh phối hợp” này nhằm giải quyết những khó khăn trong việc loại bỏ giao dịch “ngầm” hoặc “biến tướng” phát sinh sau lệnh cấm trước đó.

Các điểm chính trong quyết định của hội nghị

• Định tính quy định: Tất cả các hoạt động liên quan đến tiền ảo đều là hoạt động tài chính bất hợp pháp
• Đối tượng chính: đầu cơ, lừa đảo, huy động vốn trái phép, chuyển tiền trái phép qua biên giới
• Quan tâm đặc biệt: Rủi ro rửa tiền và gian lận do tính ẩn danh của Stablecoin
• Cơ chế thực thi: Tăng cường phối hợp giám sát và thực thi pháp luật giữa các bộ ngành (Ngân hàng Trung ương, Công an, An ninh mạng, Tư pháp)
• Bối cảnh lịch sử: Đây là một đợt quản lý chặt chẽ mới sau lệnh cấm toàn diện vào tháng 9 năm 2021.

Mũi nhọn chỉ vào Stablecoin: Tính ẩn danh trở thành “nút thắt” lớn nhất của quản lý

Trong đợt thắt chặt chính sách này, Stablecoin đã được nêu tên riêng và đặt ở vị trí cảnh báo rủi ro cốt lõi, điều này không phải là ngẫu nhiên. Các cơ quan quản lý đã chỉ ra rằng Stablecoin thiếu nhận dạng khách hàng phù hợp và bảo vệ chống rửa tiền, rất dễ trở thành công cụ cho rửa tiền, tài chính xuyên biên giới bất hợp pháp và gian lận. Mối quan ngại này nhằm vào các Stablecoin toàn cầu hiện nay (như USDT, USDC) trong thiết kế công nghệ vì theo đuổi hiệu quả mà đã thỏa hiệp về tính tuân thủ, đặc điểm nửa ẩn danh hoặc ẩn danh một phần của chúng thực sự đã tạo ra thách thức lớn cho việc theo dõi của cơ quan quản lý.

Quan điểm này tạo ra sự tương phản kịch tính với xu hướng quản lý của một nền kinh tế lớn khác trên toàn cầu là Mỹ. Tại Mỹ, đặc biệt dưới chính sách của chính quyền Trump “biến Mỹ thành cường quốc về tiền điện tử”, Quốc hội đang tích cực thúc đẩy các luật nhằm cung cấp khung quản lý rõ ràng và thân thiện cho stablecoin đô la. Sự thắt chặt và nới lỏng trong quản lý stablecoin giữa Trung Quốc và Mỹ không chỉ phản ánh những cân nhắc khác nhau về chủ quyền tài chính, kiểm soát vốn và rủi ro đổi mới tài chính, mà còn có thể hình thành hai con đường phát triển tài sản kỹ thuật số hoàn toàn khác nhau trong tương lai: một con đường là stablecoin tuân thủ, hoàn toàn có thể truy xuất và tập trung cao độ; con đường khác là stablecoin tư nhân bị đàn áp mạnh mẽ và chuyển sang hoạt động ngầm.

Trong khi các nhà quản lý ở Trung Quốc đại lục chỉ trích mạnh mẽ các Stablecoin, thị trường đang cho biết rằng chính phủ Trung Quốc đang nghiên cứu phát hành Stablecoin gắn với nhân dân tệ, nhằm cạnh tranh với Stablecoin đô la Mỹ trong lĩnh vực thanh toán quốc tế. Điều này cho thấy sự phức tạp trong logic quản lý của Trung Quốc: nhắm tới các tài sản tiền điện tử tư nhân “không kiểm soát”, nhưng có thể giữ thái độ cởi mở thậm chí khuyến khích đối với “tiền pháp định kỹ thuật số” hoặc các sản phẩm phát sinh của nó được đảm bảo bởi tín dụng quốc gia và được quản lý tập trung. Chiến lược “kết hợp chặt chẽ và lỏng lẻo” này nhằm mục đích nắm giữ quyền chủ động của tiền kỹ thuật số trong tay.

Khu vực “xám” giữa thực tế thị trường và căng thẳng chính sách

Mặc dù các cơ quan quản lý đã nhiều lần nhấn mạnh, nhưng mối liên hệ giữa thị trường Trung Quốc và tài sản tiền điện tử vẫn chưa bị cắt đứt hoàn toàn, thể hiện một bức tranh phức tạp “trên có chính sách, dưới có đối sách”. Vào tháng 4 năm nay, có thông tin cho rằng các chính quyền địa phương ở Trung Quốc đã bán khoảng 15.000 bitcoin bị tịch thu trước đó trên các sàn giao dịch nước ngoài để giảm bớt áp lực tài chính. Hành động này mặc dù chỉ là xử lý tài sản tồn kho, nhưng khách quan liên kết sức mạnh chính thức của Trung Quốc với thị trường tiền điện tử toàn cầu, đồng thời phơi bày những cân nhắc thực tế của chính sách trong giai đoạn thực thi cụ thể.

Mặt khác, một số doanh nghiệp nhà nước lớn vẫn không ngừng khám phá công nghệ blockchain và các công cụ thanh toán mã hóa. Ví dụ, Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Trung Quốc (PetroChina) đã được tiết lộ vào tháng 8 rằng họ đang nghiên cứu tính khả thi của việc sử dụng Stablecoin cho các giao dịch xuyên biên giới cụ thể, và lấy các thực hành liên quan ở Hồng Kông làm tham khảo quan trọng. Xu hướng của những doanh nghiệp này cho thấy, trước nhu cầu thương mại xuyên biên giới thực tế để nâng cao hiệu quả và giảm chi phí thanh toán, các công cụ trung lập về công nghệ vẫn có sức hấp dẫn, tạo ra sự căng thẳng giữa việc chính sách cấm đoán rõ ràng và việc doanh nghiệp thầm lặng khám phá.

Ngoài ra, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) trước đây đã phát đi hướng dẫn không chính thức cho các công ty chứng khoán Trung Quốc ở Hồng Kông, yêu cầu họ tạm dừng các dự án sản phẩm mã hóa, điều này cho thấy Bắc Kinh vẫn duy trì sự cảnh giác cao độ đối với những hoạt động đổi mới có thể ảnh hưởng đến sự ổn định tài chính của nội địa, ngay cả khi chúng diễn ra ở Hồng Kông tự trị. Cách tiếp cận này nhằm mở rộng ảnh hưởng của việc quản lý ra nước ngoài, nhằm xây dựng một mạng lưới phòng ngừa rủi ro toàn diện, ngăn chặn việc xuất hiện không gian “đầu cơ quản lý”.

Vai trò đặc biệt của Hồng Kông và sự chia rẽ trong bản đồ quy định toàn cầu

Trong khi việc kiểm soát quy định ở Trung Quốc đại lục ngày càng chặt chẽ, Đặc khu hành chính Hong Kong đang tiến bước trên một con đường hoàn toàn khác, nhờ vào hệ thống tư pháp và quản lý tài chính độc lập dưới “một quốc gia, hai chế độ”. Chính phủ Hong Kong không chỉ tích cực hỗ trợ sự phát triển của ngành Web3 và Tài sản tiền điện tử, mà còn coi việc thiết lập khung quy định cho Stablecoin là một trong những vấn đề cốt lõi trong phát triển công nghệ tài chính. Bộ trưởng Tài chính Chan Mo-po đã tự mình đứng ra tại hội nghị quốc tế về tiền mã hóa, truyền tải rõ ràng tham vọng của Hong Kong muốn trở thành trung tâm tài sản kỹ thuật số toàn cầu.

Tình hình quản lý “chặt chẽ và lỏng lẻo” giữa Hồng Kông và nội địa đã cung cấp cho các bên tham gia thị trường một “cửa sổ Trung Quốc” và “bãi thử” độc đáo. Nhiều doanh nghiệp mã hóa quốc tế đã coi Hồng Kông là căn cứ để tiến vào thị trường châu Á-Thái Bình Dương, trong khi vốn và công nghệ từ nội địa cũng có thể thông qua kênh tuân thủ này để tham gia gián tiếp vào hệ sinh thái mã hóa toàn cầu. Cấu trúc này đã khiến Hồng Kông trở thành “nhiệt kế” và “van áp lực” để quan sát thái độ lâu dài của Trung Quốc đối với tài sản mã hóa - quy mô và tốc độ phát triển của nó có thể phản ánh sự cân bằng động giữa “phòng ngừa rủi ro” và “nắm bắt cơ hội tiên phong” ở cấp độ cao hơn.

Từ góc độ toàn cầu, sự khác biệt hoàn toàn trong cách tiếp cận quản lý tiền điện tử giữa Trung Quốc và Mỹ đang làm trầm trọng thêm sự phân mảnh trong bối cảnh quản lý toàn cầu. Mỹ cố gắng đưa đổi mới tiền điện tử vào hệ thống quản lý tài chính hiện có thông qua luật pháp, trong khi Trung Quốc lại loại bỏ các hoạt động tiền điện tử tư nhân ra khỏi hệ thống của mình bằng các lệnh cấm mạnh mẽ, đồng thời phát triển tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương có thể kiểm soát được. Các nền kinh tế lớn khác như Liên minh Châu Âu đang tìm kiếm một con đường thứ ba giữa hai bên này. Tình trạng phân mảnh này sẽ làm tăng độ phức tạp trong việc tuân thủ xuyên biên giới trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài có thể tạo ra các sản phẩm và mô hình kinh doanh tiền điện tử đa dạng hơn, phù hợp với các môi trường quản lý khác nhau.

Tác động ngành và chiến lược ứng phó dự báo

Đối với ngành tài sản tiền điện tử, đợt thắt chặt chính sách mới ở Trung Quốc chắc chắn là một tín hiệu tiêu cực trong ngắn hạn. Điều này có nghĩa là một trong những thị trường người dùng tiềm năng lớn nhất toàn cầu sẽ tiếp tục giữ kín, các dự án và mô hình kinh doanh dựa vào lưu lượng từ Trung Quốc sẽ khó có thể duy trì. Đối với các nhà phát hành Stablecoin, đặc biệt là các đồng coin như USDT từng được sử dụng rộng rãi tại đại lục, kênh lưu thông của chúng sẽ tiếp tục thu hẹp, áp lực tuân thủ gia tăng mạnh mẽ.

Tuy nhiên, từ kinh nghiệm lịch sử, việc kiểm soát nghiêm ngặt của Trung Quốc đã khách quan tạo ra hiệu ứng “ép nâng cấp” trong việc loại bỏ bong bóng đầu cơ trên thị trường và thúc đẩy ngành công nghiệp ra nước ngoài tìm kiếm môi trường thân thiện hơn. Lệnh cấm hiện tại sẽ thúc đẩy các đội ngũ có nguồn gốc từ Trung Quốc còn lại tập trung hơn vào nghiên cứu phát triển công nghệ và thiết kế sản phẩm tuân thủ quy định, đồng thời hoàn toàn chuyển hướng sang phục vụ thị trường toàn cầu. Trong khi đó, cửa sổ mở của Hồng Kông trở nên quý giá hơn bao giờ hết, dự kiến sẽ có nhiều nguồn lực và nhân tài đổ về Hồng Kông, thúc đẩy Hồng Kông phát triển thực sự thành một trung tâm Web3 kết nối Đông và Tây.

Đối với các nhà đầu tư và dự án toàn cầu, việc hiểu được logic cơ bản của chính sách Trung Quốc - tức là sự ổn định tài chính, kiểm soát vốn và ưu tiên chủ quyền tiền tệ - là vô cùng quan trọng. Điều này có nghĩa là bất kỳ nỗ lực nào để “lách luật” hoặc “chơi đùa với mọi người” nhằm vào thị trường Trung Quốc đều phải đối mặt với rủi ro rất cao. Chiến lược hợp lý hơn là: một mặt, tôn trọng ranh giới quản lý của Trung Quốc, không chạm vào ranh giới đỏ; mặt khác, theo dõi chặt chẽ các diễn biến ở Hồng Kông, coi đó là cổng chính để quan sát, tiếp xúc và tương tác với thị trường châu Á. Trong tương lai khi sự phân tách quản lý trở thành bình thường, tính linh hoạt và khả năng tuân thủ địa phương sẽ trở thành lợi thế cạnh tranh cốt lõi cho sự sống còn và phát triển của các dự án.

Kết luận: Tìm kiếm sự cân bằng động giữa sự đóng kín và đổi mới

Trung Quốc một lần nữa khẳng định lập trường cứng rắn đối với Tài sản tiền điện tử và Stablecoin, là sự tiếp nối của logic nhất quán trong việc duy trì an ninh tài chính và chủ quyền tiền tệ. Cuộc hành động chỉnh đốn do nhiều bộ ngành hợp tác, nhằm dập tắt bất kỳ “ngọn lửa” nào có thể bùng phát, cho thấy quyết tâm và sức mạnh của việc quản lý. Tuy nhiên, sức bền của lực lượng thị trường, quán tính phát triển công nghệ và vai trò đặc biệt của Hồng Kông, cùng nhau tạo thành những vùng xám và biến số bên ngoài mà chính sách không thể hoàn toàn bao phủ.

Về lâu dài, làn sóng tiền ảo không thể bị ngăn chặn hoàn toàn bằng những lệnh cấm đơn giản. Trong khi Trung Quốc mạnh tay “chặn” tài sản mã hóa tư nhân, họ cũng đang tăng tốc “thông” việc phát triển đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (nhân dân tệ kỹ thuật số) và các ứng dụng tài sản kỹ thuật số hợp pháp có thể phát sinh. Cuộc chơi giữa quản lý và đổi mới này vẫn chưa kết thúc, nó sẽ bước vào quá trình tìm kiếm sự cân bằng động tiếp theo dưới tác động chung của sự biến đổi trong cấu trúc toàn cầu, đột phá công nghệ và sự thay đổi nhu cầu tài chính. Đối với ngành, việc hiểu sâu sắc triết lý quản lý của các khu vực pháp lý khác nhau và liên tục tạo ra giá trị thực trong giới hạn rõ ràng mới là ngọn hải đăng giúp vượt qua sương mù của các chu kỳ.