Ngân hàng ING Hà Lan: Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm có thể tăng lên trên vùng quan trọng, sẽ tiếp tục gây áp lực lên thị trường tiền mã hóa

Ngân hàng Hà Lan ING vừa công bố phân tích mới nhất cho thấy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện duy trì trên mức 4% và còn dư địa tăng thêm. Xu hướng này không phải là tín hiệu tích cực đối với các tài sản rủi ro cao như tiền mã hóa, vì lợi suất tăng thường đồng nghĩa với môi trường tài chính thắt chặt hơn và khẩu vị rủi ro giảm xuống.

Hiện tại, lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ đang ở mức 4,09%. Dù nhiều số liệu kinh tế, bao gồm báo cáo việc làm ADP, cho thấy tín hiệu yếu, số lượng việc làm tại Mỹ trong tháng 11 giảm lần thứ ba trong năm tháng, nhưng lợi suất vẫn thể hiện sức bật đáng kể. ING cho biết trong báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Năm rằng lợi suất trái phiếu Mỹ gần đây chủ yếu dao động trong khoảng 4% đến 4,1%, “trong ngắn hạn có thể giảm xuống dưới vùng này, nhưng nếu vượt lên trên thì khả năng tiếp tục tăng là lớn hơn.”

Sau khi báo cáo việc làm ADP công bố, lợi suất 10 năm từng giảm xuống 4,06%, nhưng ngay sau đó đã phục hồi. Thông thường, số liệu việc làm và lạm phát yếu sẽ củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, qua đó kéo lợi suất xuống. Tuy nhiên, trong tháng này, xác suất Fed giảm lãi suất đã tăng lên 87%, nhưng lợi suất vẫn duy trì ở mức cao, cho thấy thị trường đã có đánh giá mới về cấu trúc kinh tế.

ING cho rằng sự “kháng cự giảm giá” này xuất phát từ việc kinh tế Mỹ đang trải qua giai đoạn tăng trưởng năng suất nhờ các công nghệ như trí tuệ nhân tạo. Các nhà phân tích lưu ý rằng dù di cư ròng giảm và nhu cầu lao động yếu đi cũng ảnh hưởng đến số liệu, nhưng động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tương lai đã chuyển từ số lượng việc làm sang nâng cao năng suất.

Ba tháng qua, lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ luôn dao động trong vùng 4% đến 4,20%. CoinDesk trước đó cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của vùng cấu trúc này. Nếu lợi suất vượt ngưỡng kháng cự 4,1%, điều này có thể tác động sâu rộng đến kỳ vọng thị trường cho năm 2026 và xa hơn.

Dữ liệu lạm phát PCE sắp công bố vào thứ Sáu tuần này cũng có thể là yếu tố then chốt khiến lợi suất biến động mạnh. ING cho rằng nếu báo cáo tài chính yếu, lợi suất tạm thời giảm dưới 4% là điều không bất ngờ, nhưng mức giảm có thể bị giới hạn; ngược lại, nếu lợi suất tăng mạnh, có thể dẫn tới quá trình định giá lại trên diện rộng cho cả thị trường trái phiếu Mỹ và các tài sản rủi ro.

Đối với thị trường tiền mã hóa, lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao hoặc tiếp tục tăng đồng nghĩa với môi trường thanh khoản thắt chặt, điều này có thể tiếp tục hạn chế khả năng phục hồi giá của Bitcoin và các tài sản số khác. (CoinDesk)