Dự luật Đổi mới về Tiền điện tử gây hại 6.5 nghìn tỷ đô la quỹ lương hưu! Liên đoàn Giáo viên Mỹ: phản đối thông qua

「American Federation of Teachers」（AFT） gửi thư cho Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, Thượng nghị sĩ Tim Scott, phản đối mạnh mẽ dự luật “Chính sách Đổi mới Tài chính Có Trách nhiệm”, cảnh báo rằng dự luật này sẽ đe dọa an toàn lương hưu của 1,8 triệu hội viên, và nếu thông qua có thể đặt nền móng cho cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo. Tổng quy mô quỹ lương hưu công cộng toàn nước Mỹ khoảng 6,5 nghìn tỷ đô la, AFT lo ngại rằng dự luật sẽ trao “tính hợp pháp chính thống” cho tài sản số, có thể buộc các kế hoạch lương hưu truyền thống phải tiếp xúc với các khoản đầu tư rủi ro cao.

Điều khoản token hóa cổ phiếu: Làm suy yếu chiến lược Trojan của luật chứng khoán

(Nguồn: AFT)

AFT đặc biệt chỉ trích điều khoản trong dự thảo cho phép các doanh nghiệp token hóa cổ phiếu và giao dịch trên chuỗi, cho rằng điều này sẽ làm suy yếu cơ chế minh bạch và báo cáo của luật chứng khoán hiện hành. Nếu các doanh nghiệp có thể né tránh nghĩa vụ đăng ký và tiết lộ, các quỹ lương hưu và kế hoạch 401(k) có thể vô tình nắm giữ các tài sản thiếu sự bảo vệ của quy định. Wington nhấn mạnh rằng điều này sẽ “làm suy yếu mạng lưới an toàn mà công nhân dựa vào suốt đời lao động của họ”.

Nguy hiểm của điều khoản này nằm ở tính ẩn của nó. Trên bề mặt, token hóa cổ phiếu dường như chỉ là nâng cấp công nghệ, tăng hiệu quả giao dịch và tốc độ thanh toán. Nhưng về bản chất, nó tạo ra cơ hội cho việc khai thác lỗ hổng quy định. Cổ phiếu truyền thống được bảo vệ bởi các yêu cầu tiết lộ thông tin nghiêm ngặt, kiểm toán tài chính, cấm giao dịch nội gián, v.v. Những quy tắc này đã được hoàn thiện qua hàng thập kỷ, là hàng rào bảo vệ nhà đầu tư quan trọng.

Một khi cổ phiếu bị token hóa và giao dịch trên blockchain, khả năng theo dõi và thực thi của các cơ quan quản lý sẽ bị giảm đáng kể. Giao dịch trên chuỗi có thể diễn ra ẩn danh, dòng chảy xuyên biên giới linh hoạt hơn, tạo điều kiện cho thao túng thị trường và giao dịch nội gián. Đối với các quỹ lương hưu sở hữu các cổ phiếu tokenized này, họ có thể vô tình chịu rủi ro vượt xa cổ phiếu truyền thống.

Lo ngại của AFT không phải là vô căn cứ. Theo thống kê của Hiệp hội Quỹ lương hưu công cộng Mỹ, đến quý 2 năm 2025, tổng quy mô các quỹ lương hưu công cộng toàn quốc khoảng 6,5 nghìn tỷ đô la, trong đó có tài sản của giáo viên. Những quỹ này đại diện cho “phần thu nhập trì hoãn của hàng chục năm lao động của công nhân”, nên nên đầu tư vào các tài sản tương đối an toàn và được quản lý chặt chẽ. Nếu dự luật cho phép token hóa cổ phiếu chảy vào các quỹ này, tức là dùng tiền lương hưu của giáo viên để tham gia vào các trò chơi tài chính rủi ro cao.

Ba lỗ hổng chết người của dự luật đe dọa an toàn lương hưu

Không gian khai thác lỗ hổng quy định: Token hóa cổ phiếu có thể né tránh nghĩa vụ đăng ký và tiết lộ của luật chứng khoán

Thiếu minh bạch nghiêm trọng: Giao dịch trên chuỗi dù có thể truy xuất nguồn gốc, nhưng khó xác định chủ kiểm soát thực sự, khó phát hiện giao dịch nội gián và thao túng thị trường

Rủi ro bắt buộc tiếp xúc: Dự luật trao “tính hợp pháp chính thống” cho tài sản số, có thể gián tiếp ép các quỹ lương hưu phân bổ các loại tài sản này

Wington nhấn mạnh trong thư rằng, hầu hết các quỹ lương hưu công cộng chưa tham gia vào các tài sản số, và nếu luật hóa để trao “tính hợp pháp chính thống” cho các tài sản này, sẽ làm các kế hoạch lương hưu truyền thống phải tiếp xúc với các khoản đầu tư rủi ro cao. “Tiếp xúc thụ động” này là nỗi sợ lớn nhất của các công đoàn: các nhà quản lý lương hưu có thể do phân bổ theo chỉ số, do quyết định của các nhà quản lý quỹ chủ động hoặc do các công ty quản lý tài sản đề xuất, mà nắm giữ các tài sản token hóa mà không biết rõ, còn các giáo viên cấp dưới thì hoàn toàn không biết và không thể kiểm soát.

Thiếu kiểm soát rửa tiền và lừa đảo: Lỗ hổng quy định bị đặt câu hỏi

AFT cũng lo ngại rằng dự luật này không đủ các quy định để ngăn chặn rửa tiền và lừa đảo. Thư chỉ trích rằng, đạo luật này “hầu như không làm gì để kiểm soát các hành vi bất hợp pháp và giao dịch ẩn danh trong thị trường crypto”, ngược lại còn có thể tạo điều kiện cho các thủ phạm thao túng thị trường. Những phê phán này hướng tới các vấn đề lâu dài trong lĩnh vực Tiền điện tử: tính ẩn danh và phi tập trung là đặc điểm công nghệ, nhưng cũng tạo điều kiện cho tội phạm.

Trong những năm gần đây, nhiều vụ lừa đảo và rửa tiền liên quan đến tiền điện tử đã làm chấn động thị trường. Sam Bankman-Fried của FTX bị kết án tù vì gian lận và rửa tiền, với số tiền liên quan vượt quá 8 tỷ đô la. Binance bị phạt 4,3 tỷ đô la Mỹ vì không tuân thủ quy định chống rửa tiền. Tornado Cash cùng các mixer bị cáo buộc giúp rửa tiền hơn 7 tỷ đô la. Những vụ việc này cho thấy, trong bối cảnh thiếu quản lý hiệu quả, thị trường crypto thực sự tồn tại các hoạt động phi pháp nghiêm trọng.

Dù tên gọi là “Chính sách Đổi mới Tài chính Có Trách nhiệm”, nhưng AFT cho rằng nội dung thực tế không có trách nhiệm. Dự luật cố gắng cân bằng giữa thúc đẩy đổi mới và bảo vệ nhà đầu tư, nhưng theo quan điểm của công đoàn, sự cân bằng này quá nghiêng về phía đổi mới mà bỏ qua bảo vệ. Đặc biệt đối với các tài sản liên quan đến an sinh của hàng triệu người, bất kỳ sự nới lỏng quy định nào cũng có thể dẫn đến hậu quả thảm khốc.

Trước đó, Liên đoàn Lao động lớn nhất của Mỹ, AFL-CIO, cũng đã gửi thư tới Quốc hội vào tháng Mười, chỉ trích dự luật này “không bảo vệ người tiêu dùng và người lao động, mà còn khiến hệ thống tài chính toàn cầu dễ tổn thương hơn”. Sự phản đối đồng thuận này của các công đoàn cho thấy mối lo ngại chung về việc đưa tài sản số vào hệ thống lương hưu. Các công đoàn đại diện cho người lao động phổ thông và trung lưu, họ thường có thái độ bảo thủ và thận trọng hơn đối với đổi mới tài chính.

Thách thức cân bằng giữa đổi mới và an toàn

Dự luật do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis thúc đẩy này nhằm xây dựng khuôn khổ quản lý tài sản số, làm rõ phạm vi quyền hạn của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Người ủng hộ cho rằng, một khung quy định rõ ràng sẽ thúc đẩy đổi mới và thu hút đầu tư, giúp Mỹ duy trì vị thế dẫn đầu trong cạnh tranh toàn cầu về crypto. Tuy nhiên, AFT cho rằng dự thảo quá giảm nhẹ các rủi ro và biến động của tài sản số.

Hiện tại, phe Cộng hòa và Dân chủ vẫn còn bất đồng về nội dung dự luật. Một số nghị sĩ cho rằng, dự luật sẽ mang lại “sự cân bằng giữa đổi mới và quy định”, nhưng nhiều tổ chức như công đoàn giáo viên và Hiệp hội Kế toán cảnh báo rằng, bản dự thảo hiện tại chưa thiết lập được các cơ chế kiểm soát rủi ro hoàn chỉnh. AFT kêu gọi Thượng viện tạm hoãn xem xét để đánh giá lại ảnh hưởng lâu dài đối với hệ thống lương hưu và ổn định tài chính.

Cuối cùng, công đoàn kêu gọi Quốc hội “ưu tiên bảo vệ an toàn lương hưu và ổn định kinh tế của người lao động, chứ không phải thúc đẩy vội vàng các đạo luật chưa trưởng thành về crypto”. Cuộc đối đầu giữa công đoàn giáo viên và Thượng viện này về cơ bản phản ánh mâu thuẫn về giá trị giữa phe bảo thủ lợi ích của lao động phổ thông và phe ủng hộ đổi mới công nghệ, và kết quả sẽ ảnh hưởng tới tương lai tài chính của hàng triệu lao động Mỹ.