Đây là nghịch lý về quy định mà không ai muốn thừa nhận: stablecoin sinh lợi về mặt lãi suất về cơ bản là quỹ thị trường tiền tệ được token hóa về cấu trúc. Tuy nhiên, ngành công nghiệp phản đối mạnh mẽ phân loại đó. Tại sao? Bởi vì quy định về MMF đi kèm với hành lý tuân thủ—yêu cầu bảo hiểm, hạn chế vốn, tất cả những thứ đó.

Áp lực thực sự: các tài sản này cần cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng truyền thống để thu hút sự chú ý, đúng không? Nhưng họ phải cạnh tranh mà không kích hoạt các quy định ngân hàng. Bảo hiểm? Không. Quy tắc về vốn tối thiểu? Không quan tâm. Đó là mong muốn có sức hấp dẫn của thị trường của tiền gửi mà không gặp trở ngại pháp lý nào.

Vậy mục tiêu cuối cùng ở đây là gì? Bạn không thể thật sự có cả hai. Hoặc các công cụ này hoạt động như các sản phẩm tài chính truyền thống và chấp nhận sự giám sát đi kèm, hoặc chúng tự tạo ra lĩnh vực riêng của mình hoàn toàn. Thái độ hiện tại—cố gắng chiếm lĩnh vùng xám đó—chỉ kéo dài thời gian cho đến khi các nhà quản lý bắt buộc phải đối mặt.