Bản tin sáng ☕️đã đến:
Bitcoin đang cố gắng phá vỡ cấu trúc giảm giá

Ở khía cạnh tích cực, cả VIX và MOVE đều đang giảm, điều này luôn hỗ trợ cho rủi ro.

Morgan Stanley, Norges Bank, T. Rowe Price… 10 tổ chức hàng đầu âm thầm bán ra 6,4 tỷ đô la MSTR trong quý 3 - đủ để tài trợ cho một quốc gia nhỏ. Đây không phải là sự hoảng loạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Đây là tính toán.
Dòng tiền lớn xoay chuyển trước khi có biến động thực sự, hay là phân phối ở đỉnh? 🤔

Fed tiếp tục khiến thị trường lao đao 😂
Vào thứ Sáu, Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết chính sách hiện tại của Fed vẫn ở mức hạn chế vừa phải và ông nhận thấy còn dư địa để cắt giảm thêm phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong thời gian tới.

Áp lực chốt lỗ của STH đạt mức của các cuộc khủng hoảng lớn.

Adler AM đã lên sóng 🟠
Những gì tôi kiểm tra mỗi sáng trước khi thị trường mở cửa - giờ đã có trong hộp thư đến 📧 của bạn.
Bitcoin + Vĩ mô + Phái sinh - thông tin hữu ích, không lan man.

Phát hành Số #71
Trong số hôm nay, tôi phân tích lý do tại sao một cửa sổ giảm giá đã mở ra cho Bitcoin: ba mô hình chiến lược then chốt từ lõi Chiến lược Bitcoin đồng loạt chỉ vào một vùng quan trọng lần đầu tiên kể từ năm 2022. Tôi trình bày từng bước cách cán cân lực lượng trên thị trường đang thay đổi: từ áp lực vĩ mô gia tăng và các tín hiệu phái sinh cho đến sự chuyển giao nguồn cung giữa holder dài hạn (LTH) và holder ngắn hạn (STH), cũng như những thay đổi trong cấu trúc hoạt động mạng lưới Bitcoin.

Tín hiệu sớm đầu tiên đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tăng giá đã được công bố vào ngày 26 tháng 10 trong báo cáo Chiến lược Bitcoin & Phân tích Thị trường Toàn diện - Tuần 4 tháng 10 năm 2025.
Tín hiệu xác nhận thứ hai xuất hiện vào ngày 14 tháng 11 và đã được phân tích chi tiết trong bài viết Hai Trong Ba Chỉ Số Đã Kích Hoạt.
Hôm nay là ngày 21 tháng 11 - quá đủ thời gian để hiểu rõ những hàm ý này.
Nếu bối cảnh vĩ mô vẫn bị suy yếu và các tín hiệu thay đổi chế độ tiếp tục xuất hiện, Bitcoin có thể chuyển từ giai đoạn tích lũy nhẹ sang một pha điều chỉnh rõ rệt và kéo dài hơn.

Hơn nữa, áp lực từ khách hàng ETF Giao ngay của Mỹ cũng đang gia tăng. Biểu đồ cho thấy chỉ số đang trượt vào vùng âm, với dòng chảy liên tục duy trì dưới mức không. Tính năng động này càng làm tăng áp lực bán ra và nâng cao rủi ro về một đợt điều chỉnh sâu hơn.

Với báo cáo thị trường lao động đầy đủ tiếp theo chỉ được công bố sau cuộc họp FOMC ngày 9 tháng 12, Cục dự trữ liên bang nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến cuối năm.

Cho đến ngày hôm qua, các nhà nắm giữ ngắn hạn có vẻ khá ổn định. Nhưng giờ chúng ta đã thấy những dấu hiệu căng thẳng đầu tiên có ý nghĩa, thành phần Lợi nhuận/Thua lỗ Đã thực hiện giảm xuống –1, cho thấy sự thỏa thuận rộng rãi về lỗ lãi. Động thái này thường tạo áp lực lên thị trường giao ngay.
Biểu đồ rõ ràng cho thấy các đợt tăng đột biến tương tự trong tâm lý STH đã xảy ra vào tháng 7 năm 2021 và trong thị trường gấu 2022–2023, mỗi lần đều kèm theo sự bán tháo tăng tốc và các điều chỉnh sâu hơn.
Bạn có thể đọc thêm về mô hình này tại đây:

Tại Hội nghị An toàn Tài chính 2025 ngày hôm qua, Chủ tịch Ngân hàng Cleveland Beth Hammack cho biết việc cắt giảm lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động có thể kéo dài tình trạng lạm phát cao và làm tăng rủi ro về ổn định tài chính.
Và phản ứng của thị trường đã rõ ràng điều đó…

Biến động trong phiên giao dịch ngày hôm qua:
VIX ở mức 26.42 → phù hợp với trạng thái căng thẳng cấu trúc
MOVE ở mức 77.87 → môi trường áp lực cao cho thị trường tín dụng và trái phiếu
VIX + MOVE = Rủi ro hệ thống trong trạng thái Risk-Off
Nếu các công thức này chưa rõ ràng, đây là phần giải thích:

SQL của Tuần #3 - hôm nay chúng ta phân tích lý do tại sao hầu hết các nhà phân tích đọc sai các chỉ số STH và động lực của holder thời gian ngắn thực sự trông như thế nào.

Cục Thống kê Lao động đã chính thức xác nhận rằng họ sẽ không công bố báo cáo Tình hình Việc làm tháng Mười. Lý do là khảo sát hộ gia đình (CPS) đã không được thu thập do chính phủ đóng cửa, có nghĩa là dữ liệu thất nghiệp cho tháng Mười không tồn tại và không thể được tái cấu trúc lại.
Sự thiếu hụt dữ liệu thất nghiệp tháng Mười khiến thị trường trở nên mù mịt trước một thành phần vĩ mô quan trọng: thị trường lao động là cốt lõi của chức năng phản ứng của Fed.

Thanh lý vị thế Long đang ở mức cực cao trong năm qua. Chỉ số này đã giảm nhẹ một chút tại thời điểm hiện tại, nhưng điều đó không thay đổi bức tranh tổng thể.

Một trong những vấn đề của thị trường là nó đang bị bán khống tích cực trên thị trường hợp đồng tương lai. Đã có một nỗ lực phục hồi trong những ngày gần đây, nhưng hôm qua, những con gấu lại đạp chân ga.

Tâm lý thị trường rất tiêu cực, chỉ số đọc –89, về cơ bản đánh dấu một điểm căng thẳng tối đa.

Dòng chảy hợp đồng tương lai hiện đang giảm giá (Chỉ số dòng chảy ở mức 27.5%), nhưng với bối cảnh vĩ mô tích cực hôm nay, những người bull cần cố gắng củng cố quanh mức $90K .