奥斯坦·古尔斯比退出：2026年美联储轮换转向鸽派，特朗普如愿以偿

奥斯汀·古尔斯比（Austan Goolsbee）和三位鹰派美联储主席将在2026年退出FOMC投票，取而代之的是安娜·保尔森（Anna Paulson）和尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）(鸽派)，以及贝丝·哈马克（Beth Hammack）和洛丽·洛根（Lorie Logan）(鹰派)。鲍威尔的任期将于2026年5月结束，特朗普可能会提名一位鸽派继任者，如果就业疲软，降息的可能性将增加。

FOMC投票成员轮换：谁退出，谁加入？

根据FOMC的常规轮换机制，四位地区联储银行行长将在2026年初退出投票席位。即将离任的成员——波士顿联储的苏珊·柯林斯（Susan Collins）、芝加哥联储的奥斯汀·古尔斯比（Austan Goolsbee）、圣路易斯联储的阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）以及堪萨斯城联储的杰夫·施密德（Jeff Schmid）——通常更偏鹰派，对降息持谨慎态度。

苏珊·柯林斯强调，目前的货币政策仍然具有限制性，这在当前阶段是合适的。阿尔贝托·穆萨莱姆认为，进一步降息的空间有限。杰夫·施密德表示，通胀仍然过高，政策仅是适度限制——他甚至在最近的降息中持不同意见。被视为中间偏鹰派、带有鹰派倾向的奥斯汀·古尔斯比反对12月的降息，但也表示他预计2026年会有比大多数同事更多的降息。

离任鹰派成员

苏珊·柯林斯 (波士顿联储)：强调限制性政策立场的适当性

奥斯汀·古尔斯比 (芝加哥联储)：中间偏鹰派，反对12月降息，但预计2026年会有更多降息

阿尔贝托·穆萨莱姆 (圣路易斯联储)：认为进一步降息空间有限

杰夫·施密德 (堪萨斯城联储)：在近期降息中持不同意见，认为通胀过高

新加入投票席位的四位成员包括费城联储的安娜·保尔森（Anna Paulson）、克利夫兰联储的贝丝·哈马克（Beth Hammack）、达拉斯联储的洛丽·洛根（Lorie Logan）以及明尼阿波利斯联储的尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）。这一组合显示出更为平衡的构成，其中两人偏鸽派，两人偏鹰派。

安娜·保尔森明确表示，她更关心就业市场的疲软，而非持续的通胀压力，指出关税推动的价格上涨将逐渐消退。这表明她对提前降息持开放态度。尼尔·卡什卡里也支持进一步降息，认为关税冲击是一次性事件，劳动力市场正在降温。

相比之下，贝丝·哈马克呼吁对近期通胀改善保持谨慎，主张维持略微限制性的政策，直到确信通胀能持续回落。洛丽·洛根警告称，进一步降息可能会使政策进入过于宽松的领域，尤其是在核心服务通胀仍然顽固的情况下。

总体而言，这一轮轮换将在新的一年中使FOMC偏鸽派或中间偏鸽，但程度有限，实际的经济数据仍将主导决策，而非单纯的意识形态偏好。

###高级领导层交接：未来不确定性增加

与常规投票成员轮换相比，美联储的高级领导层可能面临更深远的变化。现任主席鲍威尔的第二个四年任期将于2026年5月结束，特朗普总统在年初有机会提名更偏鸽派的继任者。

目前广泛讨论的潜在候选人包括凯文·哈塞特（Kevin Hassett）、凯文·沃什（Kevin Warsh）和克里斯·沃勒（Chris Waller）。其中，哈塞特和沃什被视为更激进宽松政策的倡导者，强调增长风险和政治优先事项。沃勒虽然历来偏鹰，但如果特朗普推动更快的降息，他可能会调整立场以适应新环境。

另一个关键变化是：特朗普任命的理事斯蒂芬·摩尔（Stephen Moore）的任期将于2026年1月31日结束。在其短暂的美联储任职期间，摩尔经常持不同意见，支持激进的50个基点降息，使他成为理事会中最偏鸽的声音之一。他的继任者可能会进一步加强鸽派倾向。结合潜在的新任主席，这可能会使由7名理事组成的理事会朝着更快实现货币政策正常化的多数方向转变，即使地区联储行长继续主张谨慎。

潜在新领导阵容

主席候选人：凯文·哈塞特或凯文·沃什 (两者都比鲍威尔更偏鸽)

斯蒂芬·摩尔的继任者：可能是支持激进降息的鸽派提名

理事会：如果特朗普的提名加快，可能形成偏鸽派多数

时间线：鲍威尔将于2026年5月离任，留出5个月的过渡期

这次领导层交接可能带来比常规投票成员轮换更为显著的政策转变。虽然地区联储行长的轮换是预期之中的，但主席的任命极少发生，且对政策方向和市场沟通策略具有不成比例的影响。

政策展望：宽松周期或暂时暂停，然后加速

尽管偏鸽派的转变正在酝酿，美联储的宽松周期可能在2026年初暂时暂停，以观察经济数据的走势。2025年12月的联邦公开市场委员会会议显示出谨慎，政策制定者对通胀的顽固性（高于2%的目标）以及经济在限制性政策下的持续韧性表示担忧。

然而，随着新主席更偏鸽，降息的步伐可能在年中显著加快，尤其是在就业数据持续显示恶化迹象的情况下。近期失业率有所上升，工资增长放缓——这些趋势被像安娜·保尔森和尼尔·卡什卡里这样的鸽派成员视为提前宽松的理由，以防止劳动力市场受损。

美联储的政策路径将取决于通胀下降的速度、劳动力市场的韧性以及外部冲击的影响。然而，更偏鸽的阵容无疑增加了特朗普实现降息目标的可能性。特朗普多次施压鲍威尔更激进地降息，声称较低的利率将促进经济增长和股市表现。即将到来的领导层轮换为特朗普提供了自上任以来最符合其经济偏好的美联储组成。

2026年三种潜在降息场景

鹰派持稳 (1次降息)：如果通胀持续粘性且就业保持强劲，新领导层可能维持限制性立场，仅降息25个基点

适度宽松 (2-3次降息)：基本情景，通胀逐步下降，就业略有软化，触发总共50-75个基点的降息

激进鸽派 (4次以上降息)：如果就业数据迅速恶化，通胀接近2%的目标，新鸽派领导可能实现100个基点以上的降息

目前，交易员对这一范围内的场景都在定价，导致利率波动剧烈，布局机会丰富。债券市场在预期激进宽松和更为谨慎的预期之间摇摆，联储的沟通未能提供明确的前瞻指引，原因在于领导层过渡的不确定性。

市场影响：资产类别反应

鸽派轮换和潜在的领导层变动对各类资产具有重要影响。股市通常在降息周期中受益，因为较低的借款成本提升企业盈利，使股票相对于债券更具吸引力。历史上，标普500在美联储宽松周期中表现强劲，科技股和成长股对利率变化尤为敏感。

债市方面，长期国债收益率可能因降息预期增加而下降，推动债券价格上涨。然而，如果激进宽松引发通胀担忧，长期收益率反而可能上升，形成逆向的走势。收益率曲线变陡——短期利率下降快于长期——是典型的宽松周期特征。

加密货币市场通常对鸽派转向反应积极。比特币和山寨币在2020-2021年的激进货币扩张期间大幅上涨，因为较低的利率降低了持有无收益资产（如比特币）的机会成本。新一轮的鸽派美联储构成可能为加密市场提供有利因素，尤其是在特朗普政府支持加密的监管立场下。

货币市场方面，如果美联储比其他主要央行更激进地降息，美元可能承压。然而，如果欧洲央行和日本银行也采取宽松政策，利差可能保持稳定，限制美元的变动。黄金通常受益于实际利率下降，鸽派美联储轮换可能对贵金属构成利好。

特朗普的降息梦想：政治经济交汇点

特朗普总统明确表达了对低利率的偏好，经常批评鲍威尔维持限制性政策过久。鲍威尔的任期于2026年5月结束，为特朗普提供了提名更偏鸽派的美联储主席的机会。这一政治与货币政策的交汇，形成了美联储独立性与总统压力的特殊动态。

特朗普的经济顾问认为，较低的利率将刺激增长，增加就业，支持资产价格——这些都是政治上有利的结果。批评者则担心，政治动机驱动的货币政策可能引发通胀复苏，损害央行信誉。新一轮的鸽派轮换，虽然符合美联储规则，但仍然推动特朗普的政策偏好，而无需明显的政治干预。

如果特朗普提名凯文·哈塞特或凯文·沃什作为鲍威尔的继任者，市场对2026年激进宽松的预期将立即增强。这两位候选人都公开支持更偏重增长的货币政策，尽管他们在确认听证会中可能会受到质询，关注其是否独立于政治压力。

这场变局不仅影响国内政治，也影响全球金融环境。美联储的政策通过美元的储备货币地位和美国国债市场的基准作用，驱动全球金融状况。被视为政治妥协的美联储可能引发资本外流、美元走弱和金融稳定风险，反而削弱了推动鸽派转向的增长目标。

这对投资者意味着什么

2026年美联储轮换和领导层变动带来机遇与风险，需积极管理投资组合。固定收益投资者应考虑期限配置，随着降息预期变化，长久期债券更能从收益率下降中获益，但如果通胀意外上升，则波动风险加大。

股市投资者可能偏好对利率敏感的行业，如房地产投资信托（(REITs)）、公用事业和成长型科技股，这些行业在低利率环境中表现更佳。然而，如果鸽派转向过早，通胀反弹可能导致政策逆转，这些行业也面临更大风险。

加密货币持有者应密切关注美联储的沟通信号，判断宽松节奏和时机。鸽派意外可能引发市场反弹，而鹰派保持则可能施压风险资产。随着机构参与度增加，货币政策与加密资产价格的相关性增强，使得货币政策对数字资产估值变得更为重要。

常见问题

奥斯汀·古尔斯比是谁？他的离开为什么重要？

奥斯汀·古尔斯比是芝加哥联储主席，将于2026年退出FOMC投票席位。作为一位带有鹰派倾向的中间派，他反对12月降息，他的离任以及另外三位鹰派的退出，使得委员会偏鸽，降息概率增加。

鲍威尔的任期何时结束？

鲍威尔的第二个四年任期将于2026年5月结束，特朗普有机会提名更偏鸽派的继任者，以支持其激进降息的偏好。

2026年新加入的FOMC投票成员有哪些？

费城联储的安娜·保尔森（dovish）、克利夫兰联储的贝丝·哈马克（hawkish）、达拉斯联储的洛丽·洛根（hawkish）以及明尼阿波利斯联储的尼尔·卡什卡里（dovish）将加入投票轮换，构成更平衡但略偏鸽派的阵容。

(# 2026年美联储会降几次息？

市场预期从1次到4次降息不等)总计25-100个基点(。基本情景预计2-3次降息)50-75个基点(，但实际路径将取决于通胀和就业数据，以及新领导层的政策偏好。

)# 鸽派美联储对加密市场意味着什么？

鸽派政策通常利好加密货币，因为较低的利率降低了持有非收益资产（如比特币）的机会成本。2020-2021年的激进宽松周期伴随了主要的加密牛市。

(# 特朗普能实现他的降息目标吗？

鸽派轮换和潜在的鸽派主席提名大大增加了可能性，但实际降息仍取决于经济数据是否支持政策宽松，而不引发通胀再度上升。