Bitcoin (BTC) ha continuado buscando fondo al caer por debajo de 73.000 USD el martes, en un contexto donde nuevos datos muestran que los riesgos macroeconómicos se están acumulando tras un mercado cada vez más volátil. Los indicadores recientes reflejan que las condiciones de crédito están siendo apretadas, mientras que la deuda pública de EE. UU. y los costos de financiamiento permanecen en niveles elevados.

Diferencial ajustado por opciones del índice de empresas estadounidenses de ICE BofA | Fuente: FredSegún algunos analistas, la brecha entre la valoración del riesgo crediticio y el nivel real de tensión en el mercado de crédito podría convertirse en un factor clave que influya en la tendencia del precio de Bitcoin en los próximos meses.

La brecha de tasas de interés crediticias baja en contraste con la creciente tensión económica

El índice ICE BofA Corporate Option-Adjusted Spread (OAS) se considera una señal macroeconómica importante para Bitcoin. Este índice mide la prima de rendimiento que los inversores exigen por mantener bonos corporativos en comparación con los bonos del Tesoro de EE. UU. Normalmente, cuando la diferencia de rendimiento se amplía, es una señal de que la tensión en el mercado de crédito está aumentando.

Actualmente, las diferencias en las tasas de interés se están reduciendo, lo que sugiere que el riesgo puede estar siendo subvalorado. Esto es aún más relevante considerando que la deuda del gobierno de EE. UU. alcanzó los 38,5 billones de dólares a finales de enero, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años—después de haber bajado por debajo del 4% en octubre—ha vuelto a subir alrededor del 4,28%, manteniendo las condiciones financieras en un estado de restricción.

Diferencial de precios entre el índice bursátil de empresas estadounidenses y Bitcoin | Fuente: FredEn ciclos anteriores (2018, 2020, 2022), Bitcoin suele formar un fondo local después de que la diferencia de tasas de interés comienza a ampliarse, y este efecto tiende a manifestarse con un retraso de 3 a 6 meses en lugar de una reacción inmediata.

Es importante destacar que, en agosto de 2025, el fundador de Alphractal, Joao Wedson, afirmó que si la liquidez continúa reduciéndose y la diferencia de tasas de interés crediticias aumenta en el futuro, Bitcoin podría entrar en una fase de acumulación antes de que la presión macroeconómica se intensifique y se vuelva más evidente.

La presión de venta de las ballenas aumenta, pero la presión a largo plazo disminuye

A corto plazo, la actividad de venta de Bitcoin muestra signos de aumento. El analista Amr Taha indicó que las billeteras de ballenas y los inversores a medio plazo han transferido una cantidad significativa de BTC a Binance. Solo el lunes, las billeteras con más de 1.000 BTC depositaron aproximadamente 5.000 BTC, lo que equivale a un pico que ya se había registrado en diciembre.

Cantidad de Bitcoin depositada en Binance por rango de edad | Fuente: CryptoQuantAl mismo tiempo, el grupo de tenedores con un período de 6 a 12 meses también transfirió unos 5.000 BTC a la plataforma—el nivel más alto para este grupo desde principios de 2024.

Sin embargo, el panorama general indica que la presión de venta podría estar disminuyendo. Los datos de CryptoQuant muestran que el índice SOPR (Spent Output Profit Ratio) se acerca a 1—el nivel más bajo en un año—mientras Bitcoin retrocede a su fondo desde principios de año en 73.900 USD el martes. Cuando el SOPR se acerca a 1, generalmente refleja que los inversores están vendiendo cerca del punto de equilibrio, lo que sugiere que la motivación para tomar ganancias se está debilitando.

Escenario según datos históricos

Los modelos históricos muestran que el fondo de Bitcoin suele formarse entre 3 y 6 meses después de que la diferencia de tasas de interés crediticias comienza a ampliarse. Dado que el aumento en los rendimientos del Tesoro puede seguir ejerciendo presión sobre el mercado de crédito, no se descarta que la diferencia de tasas alcance niveles del 1,5% al 2% hasta aproximadamente abril.

Diferencial de rendimiento de opciones de ICE BofA US en comparación con el precio de BTC | Fuente: XSi este escenario se materializa, el mercado podría abrir una ventana de acumulación después de julio de 2026 y extenderse hasta la segunda mitad del año, cuando los inversores comiencen a “absorber” los shocks macroeconómicos—en línea con las señales actuales del SOPR, que ya muestran signos de agotamiento en la presión de venta a largo plazo.

Ông Giáo

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