El director ejecutivo de Wintermute critica duramente el sector de las criptomonedas: la lucha por las cadenas públicas no tiene sentido, la subida de precios reemplaza la misión... Hace un llamado a recuperar el espíritu punk de la criptografía

¿La industria de las criptomonedas se está alejando gradualmente de sus ideales originales? El CEO de Wintermute, Evgeny Gaevoy, expresó abiertamente hace poco, lanzando una serie de reflexiones agudas sobre la competencia entre cadenas públicas, el diseño de exchanges y el espíritu criptográfico en sí, planteando una serie de críticas a todo el sector.
（Resumen previo: CZ: La IA te hará perder tu empleo, las criptomonedas harán que ya no necesites trabajar）
（Información adicional: Informe de 28 páginas de Wintermute: Revelando el flujo de fondos fuera de mercado）

Índice del artículo

• La competencia entre cadenas públicas no tiene sentido: nadie ha ganado realmente
• Las stablecoins son solo una pequeña victoria, la estructura esencial aún no ha cambiado
• Los contratos perpetuos son difíciles de escalar, el verdadero cuello de botella está en el motor de riesgos
• El precio supera la filosofía, el espíritu criptográfico se está deteriorando
• La economía de tokens está “totalmente arruinada”, llamando a volver a los primeros principios
• La desaceleración del mercado no necesariamente es algo malo, los verdaderos creyentes quedarán

El reconocido creador de mercado de criptomonedas, Evgeny Gaevoy, CEO de Wintermute, publicó una larga serie de mensajes en la plataforma social X, criticando agudamente el estado actual del desarrollo de la industria de las criptomonedas. Se autodenomina un “wishful cynic” (cínico con esperanza), señalando que en su mayoría el sector ha quedado estancado y que los ideales se han deteriorado, pero aún mantiene una actitud cautelosamente optimista hacia el futuro, llamando a que toda la industria vuelva a los principios originales del cypherpunk.

breve hilo de pensamientos sobre dónde estamos y etc

— wishful_cynic (@EvgenyGaevoy) 4 de febrero de 2026

La competencia entre cadenas públicas no tiene sentido: nadie ha ganado realmente

En su publicación, Evgeny Gaevoy señala primero que, en realidad, las discusiones sobre la competencia entre cadenas públicas como Solana, Ethereum, etc., carecen de sustancia. Considera que actualmente ninguna cadena ha soportado eventos significativos que tengan “escala e impacto”, por lo que no se puede hablar de quién gana o pierde.

Desde su perspectiva, todo el ecosistema de cadenas públicas aún se encuentra en un nivel conceptual y narrativo, sin que haya llegado un momento clave que demuestre su valor a largo plazo y su impacto social.

Las stablecoins son solo una pequeña victoria, la estructura esencial aún no ha cambiado

Respecto a las stablecoins, consideradas un símbolo de la adopción de blockchain, Evgeny ofrece una evaluación limitada. Indica que, si bien las stablecoins son una “pequeña victoria” en el campo de las criptomonedas, en esencia solo reemplazan un sistema de intermediarios centralizados por otro más pequeño y eficiente.

En otras palabras, las stablecoins no han cambiado la estructura de poder del sistema financiero en un nivel macro ni han cumplido la promesa de una transformación descentralizada fundamental.

Los contratos perpetuos son difíciles de escalar, el verdadero cuello de botella está en el motor de riesgos

En cuanto a las aplicaciones de trading, Evgeny critica con mayor dureza los exchanges descentralizados de contratos perpetuos. Afirma que estas plataformas en su estado actual “no pueden escalar realmente”, y que alcanzar el nivel de gigantes tradicionales como la Chicago Mercantile Exchange (CME) es extremadamente difícil.

Destaca que la industria ha malinterpretado el núcleo del desafío: el problema no radica en la capacidad de procesamiento por segundo (TPS), sino en el diseño y la capacidad operativa del motor de riesgos. Sin embargo, la mayoría de los profesionales aún no comprenden realmente esta limitación estructural.

El precio supera la filosofía, el espíritu criptográfico se está deteriorando

Evgeny también señala que los valores originales del movimiento cypherpunk, como la descentralización y la privacidad, han sido completamente reemplazados por “la subida de precios”, y que la mayoría de los proyectos criptográficos siguen el mismo camino.

Describe que los valores que originalmente pertenecían a los cypherpunks han sido sustituidos por una “mentalidad cyberpunk” — el mercado solo se preocupa por “cuándo entran las instituciones”, olvidando cada vez más la misión y los principios con los que nació la criptomoneda. En su opinión, actualmente, solo Vitalik Buterin, fundador de Ethereum, mantiene firmemente estos principios originales.

La economía de tokens está “totalmente arruinada”, llamando a volver a los primeros principios

En cuanto al diseño actual de la economía de tokens, Evgeny no se guarda nada. Afirma que el sistema “está completamente arruinado”: las recompras (buybacks) son una tontería, peor aún en su ejecución; los bloqueos (lockups) carecen de sentido real; y aunque las distribuciones gratuitas (airdrops) se consideran ineficaces, al menos la industria ha llegado a un consenso sobre ello.

Llama a que toda la industria vuelva a los primeros principios, dejando de lado las fórmulas y narrativas existentes, y realizando experimentos verdaderamente significativos.

La desaceleración del mercado no necesariamente es algo malo, los verdaderos creyentes quedarán

A pesar de su tono crítico, Evgeny termina su hilo con una nota de optimismo. Cree que la industria de las criptomonedas está saliendo gradualmente de la fase de “inflar nuestras bolsas con trucos de Trump” (una referencia a la especulación descontrolada), y que el mercado volverá a eliminar a los “turistas” que entraron solo por interés pasajero, dejando a quienes realmente creen en la misión de descentralización.

Cierra con la frase “cypherpunk > cyberpunk”, enfatizando que solo volviendo a los principios del cypherpunk, la industria de las criptomonedas podrá entrar en una etapa verdaderamente valiosa.