La última versión del proyecto de ley de criptomonedas Clarity Act está en el centro de atención principalmente debido a sus reglas sobre stablecoins. En la práctica, podría impactar más duramente a las finanzas descentralizadas (DeFi) y los tokens vinculados a ellas, según un informe de 10x Research.
En el centro de la propuesta está una prohibición de ofrecer rendimiento —o cualquier cosa que se asemeje, como recompensas— en los saldos de stablecoins. Eso efectivamente termina con la idea de las stablecoins como productos de ahorro en la cadena y las redefine como simples rails de pago.
“Esto representa una clara re-centralización del rendimiento,” escribió Markus Thielen, fundador de 10xResearch. Esto se debe a que la propuesta retira el rendimiento hacia los bancos, fondos del mercado monetario y envases regulados, dejando a las plataformas nativas de criptomonedas con menos espacio para competir en rendimientos.
Ese cambio también podría afectar a DeFi, a pesar de las esperanzas iniciales de que podría beneficiarse.
La lógica era que si las plataformas centralizadas no pueden ofrecer rendimiento, los usuarios se moverían a la cadena, dijo Thielen.
Pero eso asume que DeFi escapa a las mismas reglas. En la práctica, el marco de Clarity probablemente se extenderá a las interfaces de front-end y modelos de tokens, especialmente donde la generación de tarifas o la gobernanza comienzan a parecerse a la equidad, dijo.
Eso pone a una amplia franja del sector en el foco. Los intercambios descentralizados como Uniswap (UNI), SUSHI$0.1896 y dYdX (DYDX), así como los protocolos de préstamo como Aave AAVE$95.69 y COMP$18.29, podrían enfrentar restricciones más estrictas sobre cómo operan y distribuyen valor, argumentó el informe. El resultado podría ser volúmenes más bajos, liquidez reducida y menor demanda de tokens.
Por otro lado, la regulación propuesta es “estructuralmente alcista” para los jugadores de infraestructura como Circle (CRCL) ya que incorpora las stablecoins más profundamente en los rails de pago, dijo Thielen.
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