La Fed mantiene 3.5-3.75% con 4 votos de divergencia: la última decisión de Powell durante su mandato

El 29 de abril, el Consejo de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió mantener el rango de tasa de referencia en 3.50-3.75% sin cambios en la reunión FOMC, lo cual coincide con las expectativas del mercado. El comunicado oficial de la Fed también reveló una clara división interna: de los 12 miembros con derecho a voto, 4 emitieron votos en contra, provenientes de diferentes posturas. El gobernador Stephen Miran abogó por recortar 1 escalón; mientras que la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, y la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, apoyaron mantener la tasa sin cambios, pero añadieron en sus declaraciones posturas con tendencia más laxa. Se prevé que esta reunión sea la última política a cargo de Jerome Powell como presidente de la Fed; su mandato expira el 15 de mayo.

Contenido de la decisión: votación 8-4, señalando claramente que la inflación es impulsada por la energía

El comunicado de la Fed describe la inflación actual como «elevated, in part reflecting the recent increase in global energy prices» (aún se encuentra en niveles elevados, en parte refleja el reciente aumento de los precios globales de la energía). En cuanto al empleo, señala que «job gains have remained low»; y la tasa de desempleo «little changed». En la orientación hacia adelante, se mantiene en parte el lenguaje estándar de «continuar evaluando cuidadosamente los datos que entran, las perspectivas de los cambios y el balance de riesgos», y se subraya «la preparación para ajustar la política monetaria cuando surjan riesgos». En esta reunión no se publicaron las últimas proyecciones económicas (SEP) ni el diagrama de puntos—estas dos solo se publican en cuatro reuniones trimestrales: marzo, junio, septiembre y diciembre.

La estructura de las 4 disidencias necesita desglosarse: Miran es el único voto en contra que aboga por una postura más laxa; en términos de postura pertenece a los “halcones” de paloma. Hammack, Kashkari y Logan, aunque apoyaron mantener la tasa sin cambios, expresaron su inconformidad con las redacciones en el comunicado que sugieren una futura postura más laxa; en términos de postura, pertenecen a los “halcones”. En otras palabras, el FOMC actualmente enfrenta presiones provenientes de ambos lados respecto a «la siguiente medida será bajar o no». Por eso, la señal sobre «bajar o no en el próximo paso» es más ambigua que en las últimas pocas reuniones.

Rueda de prensa de Powell: energía, Medio Oriente, ritmo de recortes, relevo

En la rueda de prensa, Powell utilizó un lenguaje cauteloso sobre la relación entre los precios de la energía y la inflación: «los precios más altos de la energía impulsarán la inflación general, pero en este momento aún es demasiado pronto para evaluar con claridad la magnitud y la duración de ese impacto sobre la economía». Esta formulación no tipifica el impacto de los precios del petróleo como un evento único, ni lo considera como una nueva fuente de inflación de largo plazo, dejando espacio para observaciones posteriores.

Sobre la situación en Medio Oriente, la postura de Powell coincide con la del texto del comunicado: «la influencia de la situación en Medio Oriente en la economía de Estados Unidos tiene incertidumbre; seguiremos prestando atención a los riesgos bilaterales». Aquí, «bilaterales» se refiere a empleo y precios dentro de la doble misión de la Fed.

Sobre el ritmo de recortes, Powell reiteró una vez más la postura habitual de la Fed—«la política monetaria no sigue un camino preestablecido; tomaremos nuestras decisiones en base a cada reunión» (Monetary policy is not on a preset course and we’ll make our decisions on a meeting by meeting basis). El mercado esperaba que Powell ofreciera una guía más clara sobre el cronograma de recortes, pero esta respuesta muestra que la Fed no planea atar de manos y pies a su sucesor en la última reunión.

Con respecto a su permanencia o salida, Powell ofreció respuestas en dos niveles. Primero, desde el punto de vista procesal: «si mi sucesor no es confirmado antes del fin de mi mandato como presidente, me desempeñaré como presidente interino (chair pro tem) hasta que sea confirmado». Segundo, sobre si continuará como miembro del directorio: «tomaré la decisión de la manera que resulte más beneficiosa para la institución y para las personas a las que servimos». Powell no excluyó explícitamente la posibilidad de continuar como miembro del directorio después de dejar la presidencia hasta que finalice su mandato original en 2028.

Relevo de Warsh: votación partidista dividida 13-11 para pasar, batalla decisiva en el pleno la semana del 5/11

Justo la mañana del mismo día de la reunión del FOMC, el Senado, a través del Senate Banking Committee, aprobó con 13 votos a favor y 11 en contra la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Fed, enviándola a votación en el pleno. Los 13 republicanos votaron todos a favor y los 11 demócratas votaron todos en contra. Esta es la primera vez en la historia de ese comité que la votación para la nominación de un presidente de la Fed se alinea completamente con la división partidista. Una de las claves que permitió que la votación avanzara fue que el fiscal federal de Washington D.C., Jeanine Pirro, el 24 de abril anunció el fin de la investigación sobre Powell; y el senador republicano Thom Tillis manifestó su apoyo a que Warsh pase a la siguiente etapa.

Proceso posterior: la votación en el pleno se prevé durante la semana del 11 de mayo; si se aprueba sin contratiempos, Warsh podrá completar el relevo antes de que el mandato de Powell termine el 15 de mayo. Si no se completa dentro del plazo, Powell actuará como presidente en funciones en calidad de chair pro tem hasta que Warsh sea confirmado.

Para el mercado, el mensaje de esta reunión es: en un contexto en el que se intensifican los riesgos de energía y de Medio Oriente, la Fed elige observar temporalmente; dentro de la institución no existe un consenso claro sobre la dirección futura. La última decisión durante el mandato de Powell no predeterminó una dirección para el sucesor. La última etapa del relevo de Warsh no tiene obstáculos inmediatos, pero todavía debe recorrer el proceso completo de votación en el pleno.

Este artículo sobre que la Fed mantuvo 3.5-3.75% con 4 votos de disenso: la última decisión durante el mandato de Powell aparece por primera vez en Cadena News ABMedia.