JPMorgan: Las reservas de estrategia del dólar solo alcanzan para 6,3 meses; se necesita reconstruir las reservas para recuperar la confianza

El equipo de analistas liderado por Nikolaos Panigirtzoglou, director ejecutivo de JPMorgan, señaló en su informe del 7 de junio titulado «Perspectivas y estrategias de inversión alternativa» que las reservas actuales de dólares de Strategy solo alcanzan para pagar alrededor de 6,3 meses de dividendos. Los analistas indicaron que «la empresa necesita reconstruir sus reservas de dólares para recuperar la confianza de los inversores y reducir la preocupación de los inversores por la posibilidad de que la empresa venda más Bitcoin para pagar dividendos».

Datos financieros de Strategy y evaluación de JPMorgan

Números financieros clave de Strategy en el informe de JPMorgan: las reservas de dólares alcanzan para pagar alrededor de 6,3 meses de dividendos (reservas de 1.440 millones de dólares establecidas en diciembre de 2025); obligaciones anuales de dividendos de alrededor de 1.700 millones de dólares; si se mantiene durante todo 2026 la velocidad de compra YTD, JPMorgan estima que la cantidad de Bitcoin que Strategy comprará este año alcanzará aproximadamente 32.000 millones de dólares (aprox. 22.000 millones de dólares en 2025 y también en 2024).

JPMorgan explicó que las 32 BTC vendidas por Strategy, aunque sea «simbólica y voluntaria», generan un efecto de «desaliento» en el mercado.

Evaluación de JPMorgan sobre la «Ley de Claridad» y la entrada de fondos en 2026

Los analistas de JPMorgan explicaron que el desempeño positivo del mercado cripto en la segunda mitad de este año depende de: (i) si Strategy puede definir una estrategia de pago de dividendos de 1.700 millones de dólares anuales; (ii) si la legislación sobre la estructura del mercado de Estados Unidos puede ser aprobada.

Estimación de la composición del total de entradas netas de activos digitales a lo largo de 2026 hasta la fecha:

· Entradas de fondos de fondos cripto (incluido)

· Posiciones mantenidas en futuros de la CME (incluido)

· Financiamiento de riesgo en cripto (incluido)

· Compras del departamento de tesorería corporativa (incluye la adquisición de Bitcoin de Strategy, incluido)

· Total estimado: alrededor de 22.000 millones de dólares; velocidad anualizada de aproximadamente 52.000 millones de dólares, cerca de la mitad del nivel esperado para 2025

Actualmente, JPMorgan considera que la probabilidad de que la «Ley de Claridad» se apruebe este año es inferior al 50% y señala que, con las elecciones intermedias de Estados Unidos cerca, la disputa por las tasas de rendimiento de las stablecoins y la existencia de múltiples obstáculos clave, la ventana de aprobación podría ser muy corta.

Preguntas frecuentes

¿Por qué JPMorgan indicó que Strategy necesita reconstruir las reservas de dólares?

Los analistas de JPMorgan explicaron que, en la actualidad, las reservas de dólares de Strategy solo alcanzan para pagar alrededor de 6,3 meses de dividendos, por debajo del nivel de reservas de 1.440 millones de dólares fijado en diciembre de 2025. Los analistas consideran que, dado que el mercado ya se ha visto sacudido la confianza en la compañía debido a la venta simbólica de 32 BTC, reconstruir las reservas es crucial para las expectativas de los inversores estables.

¿Cuál es el costo de producción de Bitcoin estimado por JPMorgan actualmente?

Estimación del costo de producción de Bitcoin de JPMorgan: cerca de 90.000 dólares a principios de año, luego cayó a aproximadamente 77.000 dólares debido al descenso del hashrate y la dificultad de la minería, y posteriormente se recuperó hasta alrededor de 87.000 dólares. El precio actual de negociación de Bitcoin ronda los 62.000 dólares, por debajo de esta estimación. JPMorgan señaló que, según los datos históricos, el costo de producción suele servir como un soporte de «suelo suave» frente al precio de Bitcoin.

¿Por qué JPMorgan bajó la calificación de los activos digitales de «alcista» a «neutral»?

Los analistas de JPMorgan enumeraron tres razones principales: el impacto de la venta de las 32 BTC de Strategy en la confianza del mercado; que la velocidad de entrada de fondos en activos digitales en 2026 sea aproximadamente la mitad que en 2025; y que durante la mayor parte del año el precio de negociación de Bitcoin esté por debajo del costo de producción estimado por JPMorgan.