Las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años suben 80 puntos básicos, lo que apunta a posibles alzas de tipos por parte de la Fed

Las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años se dispararon más de 80 puntos básicos desde finales de febrero hasta el 4,2063%, superando de forma significativa el rango actual de la tasa de política de la Reserva Federal, que va del 3,5% al 3,75%. El repunte de la rentabilidad refleja que los inversores ya están descontando subidas de tipos inminentes mediante su posicionamiento real en el mercado, con el Bloomberg US Financial Conditions Index cayendo aproximadamente un 15% en seis Días de trading a partir del 10 de julio. Históricamente, las rentabilidades de los bonos del Tesoro a 2 años han servido como indicador adelantado de los cambios en la política de la Reserva Federal, normalmente moviéndose con tres a seis meses de anticipación a los ajustes de la tasa de fondos federales en los últimos tres ciclos de endurecimiento que abarcan 2004-2006, 2015-2018 y 2022-2024.

El índice de semiconductores de Filadelfia rebota un 0,6% tras caer un 20%

El Philadelphia Semiconductor Index rebotó un 0,6% el lunes (20) después de caer más de un 20% desde su máximo histórico de la semana anterior. El índice sigue cerca del umbral técnico de mercado bajista, mientras los inversores esperan próximos informes de resultados de grandes empresas tecnológicas en los próximos días.

Bloomberg Financial Conditions Index cae un 15% en seis días de trading

El Bloomberg US Financial Conditions Index, que sigue el nivel de estrés en los mercados monetarios, de bonos y de acciones, cayó con fuerza a partir del 10 de julio, cayendo aproximadamente un 15% en solo seis días de trading. Se espera que el rápido endurecimiento de las condiciones de liquidez doméstica obligue a una revaloración sustancial de los valores de los activos, lo que supone un factor negativo para las acciones estadounidenses, en particular en los sectores de tecnología y semiconductores de alta valoración.

Las rentabilidades del Tesoro a 2 años suben 80 puntos básicos por encima del tipo de política de la Fed

Las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años han subido más de 80 puntos básicos desde finales de febrero para situarse en el 4,2063%, muy por encima del rango actual de la tasa de política de la Reserva Federal, del 3,5% al 3,75%. Históricamente, la rentabilidad a 2 años ha funcionado como indicador adelantado de las trayectorias de política monetaria, precediendo de forma precisa los ajustes de la tasa de fondos federales en aproximadamente tres a seis meses a lo largo de los tres ciclos de endurecimiento más recientes (2004-2006, 2015-2018, 2022-2024). El actual retroceso en el mercado de bonos sugiere que este patrón histórico de “rentabilidad primero” se está repitiendo: los inversores están descontando los próximos pasos de endurecimiento mediante acciones concretas, lo que provoca que los costos de financiación suban de forma preventiva y que las condiciones financieras se ajusten de manera significativa.

Datos de IPC y PPI de junio no alcanzan expectativas

El Consumer Price Index (CPI) y el Producer Price Index (PPI) de junio quedaron ambos por debajo de las expectativas, provocando un cambio drástico en las expectativas de alzas de tasas. Según la herramienta FedWatch, los traders asignan una probabilidad del 83,4% de que la Reserva Federal mantenga las tasas estables tras la reunión de la próxima semana. El economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius, señaló que la posibilidad de una subida de tasas este mes ha sido “prácticamente descartada”. Sin embargo, esto refleja solo un periodo transitorio breve para julio, ya que los mercados actualmente estiman una probabilidad del 53,8% de un aumento de tasas del 0,25% en septiembre, y se considera muy probable una subida de tasas antes de final de año.

Bancos prevén trayectorias divergentes de tasas de la Fed hasta fin de año

El presidente de la Reserva Federal, Powell, ha restado énfasis a la orientación tradicional a futuro desde que asumió el cargo, al considerar que los compromisos excesivos vuelven la política pasiva. La falta de una orientación oficial clara ha llevado a que existan visiones divergentes entre los principales bancos sobre las futuras trayectorias de política. Los economistas de Bank of America presentan la previsión más agresiva: proyectan tres alzas consecutivas de tasas por un total de 0,75% en las reuniones de septiembre, octubre y diciembre, llevando las tasas a un rango de 4,25%-4,5% y manteniendo ese nivel hasta 2028 o más allá. BNP Paribas ofrece una perspectiva más moderada y pronostica solo una alza de tasas en diciembre de este año.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la rentabilidad actual del Tesoro de EE. UU. a 2 años frente al tipo de política de la Fed?

La rentabilidad del Tesoro de EE. UU. a 2 años alcanzó el 4,2063%, superando el rango actual de la tasa de política de la Reserva Federal, del 3,5% al 3,75%, en más de 80 puntos básicos desde finales de febrero.

¿Qué probabilidad asignan los traders a una subida de tasas de la Fed en septiembre?

Según la herramienta FedWatch, los traders estiman actualmente una probabilidad del 53,8% de un aumento de tasas del 0,25% en la reunión de septiembre de la Reserva Federal, mientras asignan una probabilidad del 83,4% de que la Fed mantenga las tasas estables en la reunión de la próxima semana.

¿En qué se diferencian las previsiones de tasas de la Fed de Bank of America y BNP Paribas?

Bank of America prevé tres alzas consecutivas por un total de 0,75% en septiembre, octubre y diciembre, empujando las tasas a un rango de 4,25%-4,5% hasta 2028 o más allá. BNP Paribas solo prevé una subida de tasas en diciembre de este año.