Le président américain Donald Trump a prononcé le discours sur l’état de l’Union le plus long de l’histoire, d’une durée proche de deux heures, abordant divers sujets tels que les résultats économiques, la menace nucléaire iranienne et la défense de la politique tarifaire, mais le discours a totalement omis tout contenu relatif aux cryptomonnaies, actifs numériques et régulation des monnaies numériques. L’inflation du principal indicateur de consommation personnelle (PCE) a accéléré à 3 % en décembre, limitant considérablement l’espace de baisse des taux d’intérêt à court terme par la Réserve fédérale, et un environnement de taux élevés continue de peser sur les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies.
Les cryptomonnaies disparaissent du plus long discours sur l’état de l’Union de l’histoire
Donald Trump avait auparavant promis à plusieurs reprises de faire des États-Unis la « capitale mondiale des cryptomonnaies » et avait souvent interagi avec l’industrie crypto durant sa campagne. Cependant, dans ce discours record de longueur, les sujets liés aux taxes, à l’intelligence artificielle, au logement et aux soins de santé ont tous été traités en détail, tandis que les cryptomonnaies n’ont été mentionnées à aucun moment.
Cette absence est perçue par l’industrie comme un signal politique important. En revanche, l’intelligence artificielle a reçu une attention notable — Trump a annoncé le lancement d’un « engagement de protection des utilisateurs d’électricité », exigeant des entreprises technologiques qu’elles construisent leurs propres centrales électriques pour leurs centres de données, tout en reconnaissant que le réseau électrique actuel « ne pourra jamais faire face » à la croissance de la demande en puissance de calcul. La première dame Melania Trump a également été mise en avant pour son travail sur la législation relative à l’IA, ce qui montre clairement que la politique sur l’IA est une priorité dans l’agenda actuel du gouvernement, bien plus que la régulation des actifs numériques.
Confusion tarifaire et inflation élevée : un obstacle structurel à la baisse des taux de la Fed
Le signal macroéconomique le plus important que le marché crypto a tiré du discours sur l’état de l’Union de Trump n’est pas la direction législative, mais le potentiel retard dans la trajectoire des taux d’intérêt.
Confusion autour de la politique tarifaire
Après que la Cour suprême a jugé illégale la taxe d’urgence imposée par Trump, celui-ci a qualifié cette décision de « très malheureuse » et a juré de maintenir les taxes en se fondant sur d’autres bases légales. Cependant, la mise en œuvre de la politique a rapidement été chaotique : un taux de substitution initial de 10 % a été annoncé, puis modifié à 15 % quelques jours plus tard, mais les documents officiels indiquent que le taux inférieur est entré en vigueur silencieusement mardi, sans indication d’ajustement. L’Union européenne a suspendu l’approbation de l’accord commercial estival, et l’Inde a reporté ses négociations prévues.
Trump a également réaffirmé dans son discours que les taxes pouvaient « substantiellement remplacer » l’impôt sur le revenu, mais en 2024, les recettes fiscales fédérales atteindront 2,4 trillions de dollars, contre environ 300 milliards de dollars de revenus issus des taxes, dont la moitié doit encore être remboursée suite à une décision judiciaire, ce qui remet en question la crédibilité de cette affirmation.
Situation actuelle de l’inflation et position de la Fed
Trump a affirmé que le taux d’inflation de base tomberait à 1,7 % d’ici la fin 2025, mais l’indicateur préféré de la Fed montre une situation plus critique : le PCE de base a accéléré à 3 % en décembre, bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Voici les principaux facteurs influençant la trajectoire de baisse des taux de la Fed :
- Inflation persistante élevée : le PCE de base à 3 %, bien supérieur à l’objectif de 2 %, indique que la condition pour une baisse des taux n’est pas encore remplie.
- Incertitude sur la politique tarifaire : les changements répétés dans la politique commerciale compliquent la prévision de l’inflation.
- Baisse des taux limitée à la fin 2025 : trois baisses cumulant 0,75 % à la fin de l’année dernière sont considérées comme la dernière phase du cycle récent.
- Données FedWatch du CME : le marché anticipe à 96 % que la Fed maintiendra les taux en mars.
Questions fréquentes
L’absence de mention des cryptomonnaies dans le discours sur l’état de l’Union de Trump a-t-elle un impact réel sur le marché crypto ?
L’impact direct est limité, mais le signal politique en termes de priorité est important. La progression de la législation sur la régulation des cryptomonnaies (notamment la loi sur la structure du marché et la loi sur les stablecoins) au Congrès ne dépend pas directement de leur mention dans le discours, mais la priorité donnée par l’administration influence la mobilisation politique et la négociation sur ces sujets. L’industrie crypto attend généralement un signal clair de soutien officiel.
Comment l’environnement d’inflation élevée influence-t-il le marché des cryptomonnaies ?
Un environnement de taux élevés rend la détention d’actifs à faible risque (comme les obligations américaines) plus attractive, réduisant ainsi l’attrait relatif des actifs à forte volatilité comme les cryptomonnaies. De plus, le maintien de taux élevés par la Fed affecte la liquidité globale du marché, limitant la volonté des institutions d’augmenter leur exposition aux cryptomonnaies.
La participation continue de la famille Trump dans des projets liés aux cryptomonnaies indique-t-elle un soutien réel du gouvernement à l’industrie crypto ?
Les activités commerciales des membres de la famille et la politique administrative sont deux niveaux distincts. Des projets comme World Liberty Financial représentent les intérêts commerciaux de la famille, tandis que la législation fédérale sur la régulation des cryptomonnaies doit passer par le processus législatif au Congrès, soumis à des enjeux politiques plus larges. L’absence de mention dans le discours montre que la priorité actuelle de l’administration est davantage tournée vers l’IA et les infrastructures énergétiques.
