Macroéconomie

Goldman Sachs avertit d'une possible vente de $80 milliards de dollars d'actions américaines, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur les prix du BTC. Pendant ce temps, les prix de l'or et de l'argent ont diminué, suscitant l'intérêt des investisseurs malgré l'incertitude économique.

Malgré les bonnes nouvelles continues concernant l'adoption des ETF et des institutions, depuis le milieu de l'année dernière, les fonds du marché cryptographique ont constamment fléchi, et le prix du Bitcoin se rapproche davantage de celui des actions logicielles à forte croissance américaines plutôt que des actifs refuges traditionnels. La dernière étude de Grayscale indique que la corrélation entre le Bitcoin et le secteur des logiciels américains a considérablement augmenté, montrant que sa logique de trading est plus orientée vers des actifs de croissance. Les données montrent qu depuis le début de 2024, le Bitcoin et les actions logicielles américaines évoluent de manière très synchronisée. Lors de la récente vente, ils ont presque fluctué dans la même direction, ce qui indique que cette baisse est davantage due à une désaisonalisation globale des actifs de croissance qu'à un problème propre à l'industrie cryptographique. Le flux de capitaux confirme également cela : les investisseurs américains ont dominé la récente vente, avec environ 3,18 milliards de dollars de sortie nette des ETP Bitcoin depuis début février, ce qui a encore exercé une pression à la baisse sur le prix.

Le chef de la Maison Blanche, Kevin Hassett, a déclaré que l'emploi pourrait diminuer à l'avenir en raison du ralentissement de la croissance de la main-d'œuvre et de l'augmentation de la productivité. La moyenne mensuelle des non-agricoles en novembre-décembre a augmenté de 5,3万, bien en dessous des 18,3万 d'avant la pandémie. Il a souligné que le ralentissement économique n'était pas dû à une faiblesse, mais que la restriction de l'immigration et l'augmentation de la productivité permettaient une croissance même avec une main-d'œuvre limitée. La prévision pour janvier est une augmentation de 7万. Powell a déclaré que la demande et l'offre diminuent simultanément, ce qui est actuellement très difficile à interpréter.

Le membre du Conseil de la Réserve fédérale Christopher Waller a déclaré le 9 février que la récente forte volatilité du Bitcoin indiquait que l'enthousiasme frénétique pour le trading TACO lors de l'arrivée du gouvernement Trump était retombé. Le Bitcoin est tombé à 60 000 dollars le 5 février, effaçant presque la hausse depuis l'élection de Trump. Waller a souligné que la flambée de la volatilité était alimentée par l'incertitude réglementaire et la gestion des risques institutionnels, les entreprises entrant via des ETF étant contraintes de liquider leurs positions.

La société de recherche Bernstein maintient sa prévision selon laquelle le Bitcoin atteindra 150 000 dollars d'ici la fin de 2026, affirmant que la baisse actuelle est la période de déclin la moins menaçante de l'histoire du trading. L'équipe d'analystes indique que la faiblesse récente résulte d'un changement d'humeur du marché plutôt que d'un effondrement des fondamentaux, et que cette vente n'a pas été marquée par un effondrement de l'effet de levier, des défaillances d'échange ou des vulnérabilités systémiques. Le soutien institutionnel reste solide, la participation des ETF au comptant, des entreprises et des gestionnaires d'actifs grand public n'a pas diminué, et la structure de la dette des mineurs est suffisamment saine pour résister à une longue période de déclin.

Bitcoin a rapporté 70 000 dollars le 10 février, et continue de rester dans une tendance baissière. Les détenteurs à long terme ont réduit leur position nette de 245 000 BTC, mais l'offre totale est passée de 13,63 millions à 13,81 millions, indiquant une repositionnement. Le 6 février, 66 940 BTC ont été transférés vers des adresses cumulatives, atteignant le maximum hebdomadaire, signe d'une accumulation par les gros investisseurs. Le ratio de Sharpe est de -10, ce qui correspond à une période tardive du marché baissier.

Le Parti libéral démocrate dirigé par Sanae Takaichi a obtenu une majorité absolue de plus de 2/3 lors des élections à la Chambre des représentants, marquant une tournure historique dans la scène politique japonaise. Le marché mise sur le fait que la transaction de Takaichi stimulera une politique budgétaire expansionniste, ce qui a entraîné un affaiblissement du yen face au dollar américain à environ 157,50. La Bourse japonaise a fortement progressé grâce aux bénéfices de la politique, mais le marché obligataire a été sous pression en raison des attentes d'expansion fiscale. Cette victoire non seulement consolide la position de Takaichi au pouvoir, mais indique également que le Japon s'orientera vers une stratégie économique de grande dette pour financer les dépenses publiques.

La Première ministre japonaise Sanae Takaichi a remporté la plus grande victoire depuis la guerre lors des élections parlementaires du 8 février, le Parti libéral-démocrate prévoyant d'obtenir entre 274 et 326 sièges. Le marché a réagi rapidement, le dollar américain contre yen japonais augmentant de 0,2 % à 157, le bitcoin contre yen japonais s'envolant de 5 %. Une autorisation forte ouvre la voie à une réforme fiscale sur les cryptomonnaies, le taux d'imposition maximum actuel de 55 % pourrait être réduit à 20 %, avec un impôt sur les plus-values de capitaux et la possibilité de reporter les pertes sur trois ans.

L'économiste et défenseur du Bitcoin Lyn Alden affirme que la Réserve fédérale entre dans une phase d'impression monétaire progressive, stimulant modérément sans recourir à une injection massive de liquidités. Elle recommande de détenir des actifs rares, en équilibrant le portefeuille depuis des secteurs optimistes vers des allocations plus faibles. Trump a nommé le hawkish Wosh, avec une anticipation de baisse des taux en mars à 19,9 %. Alden déclare que toutes les politiques finiront par déprécier la monnaie.

Le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, a déclaré que la finance traditionnelle (TradFi) et les services cryptographiques seront à l'avenir étroitement liés, et qu'elle explore avec les banques communautaires la participation aux actifs numériques. Elle a exhorté à faire adopter la loi CLARITY, en avertissant que ceux qui refusent de se conformer à la réglementation « quittent le Salvador ». Plusieurs entreprises de cryptographie ont fait des concessions, suggérant de permettre aux banques communautaires de participer au système de stablecoins afin d'éviter la volatilité des dépôts.

Donald Trump nomme Kevin Warsh comme président de la Réserve fédérale, l'or chute de 8,35 %, sa plus forte baisse en 40 ans, l'indice du dollar américain augmente de plus de 1 %. Warsh prône une combinaison contradictoire de « baisse des taux et réduction du bilan », estimant que l'IA devient une force déflationniste, et refuse d'être un grand acheteur de dettes américaines. Nomura et Barclays ont de graves divergences sur sa position hawkish/dovish.

Les incidents de sécurité récents liés au logiciel de portefeuille ont une fois de plus mis en évidence une vérité fondamentale de la propriété cryptographique : la garde autonome implique des responsabilités. Suite à des rapports liés à un problème d'extension de navigateur impliquant Trust Wallet Hack, les utilisateurs de tout l'écosystème réévaluent la manière dont ils

Charlie Munger a souligné lors d'une interview que vivre des fluctuations du marché à long terme est la norme, l'essentiel étant de garder son calme. Faire face sereinement aux secousses du marché est une condition nécessaire pour devenir un actionnaire prospère, et les investisseurs exceptionnels peuvent maintenir leur calme de philosophe face aux fluctuations ; l'analyse technique n'est pas la clé pour faire la différence.

L'indice Nasdaq des États-Unis a connu sa pire chute continue en deux jours, le Bitcoin s'effondre près de 70 000 dollars, l'or progresse légèrement, et le dollar récupère ses pertes. Le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a déclaré « soutenir un dollar fort » en traçant une ligne rouge, le dollar n'étant plus une valeur refuge stable. Cette vague a écrasé les transactions surpeuplées (or, Bitcoin), et les actifs soutenus par le consensus ont été piétinés. Cependant, le rendement des obligations américaines à 2 ans a légèrement baissé, réduisant la probabilité d'une explosion du risque systémique.

Le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, a été interrogé mercredi par la Chambre des représentants, le point focal étant le conflit d'intérêts entre Donald Trump, WLFI et les Émirats arabes unis. Selon le Wall Street Journal, avant son entrée en fonction, Donald Trump aurait secrètement investi 500 millions de dollars pour acquérir 49 % des parts de WLFI. Les parlementaires ont demandé la suspension de la licence bancaire de WLFI et ont interrogé Janet Yellen sur le fait de savoir si elle avait le pouvoir de « sauver le Bitcoin », à laquelle elle a répondu clairement que le Département du Trésor américain et le Conseil financier n'ont pas ce pouvoir.

Le président de la CME, Duffy, révélera lors de la présentation des résultats financiers qu'une collaboration avec Google Cloud pour le développement de cash tokenisé est en cours, avec un lancement prévu en 2026 pour la garantie de produits dérivés. Il a également mentionné le suivi du pilote de la CFTC acceptant l’USDC, le BTC et l’ETH. Le risque de transfert de ces tokens n’est pas lié aux fonds, contrairement aux stablecoins, et la liquidation de plusieurs milliers de milliards de dollars en fait un élément central du système financier.

Trump et ses alliés ont levé 429 millions de dollars, un record, avec le Maga PAC détenant 304 millions. Le plus grand donateur, Crypto.com, a contribué 30 millions, Brockman d'OpenAI a donné 12,5 millions, et les fondateurs d'A16Z ont chacun donné 3 millions. Le secteur des cryptomonnaies et la Silicon Valley dépensent massivement pour obtenir un assouplissement de la réglementation, notamment en matière de législation sur les cryptos et pour s'opposer à la régulation de l'IA au niveau des États. Les fonds pourraient être investis dans la course présidentielle ou pour maintenir l'influence après leur départ.

Donald Trump nomme Kevin Wosh au poste de président de la Réserve fédérale. Wosh critique la politique de resserrement à long terme, le marché anticipe un assouplissement. Le FedWatch du CME montre une probabilité de 46% d'une baisse de taux lors de la première réunion. La confiance du marché se redresse, les actions montent d'abord, suivies par les cryptomonnaies, le Bitcoin réagissant fortement aux attentes de liquidité, les altcoins plus rapidement.

Les dernières données du FMI montrent que la part des réserves en renminbi est passée de 2,83 % à 1,93 %. La circulation de l’USDT dépasse 305 milliards de dollars, avec un volume de transactions de 56,7 trillions. Les exportateurs chinois utilisent l’USDT pour contourner le contrôle des capitaux, avec un montant de règlement multiplié par cinq. Le renminbi dans SWIFT a diminué à 2,89 %. L’USDT et le Bitcoin absorbent la demande que les restrictions en Chine ne peuvent satisfaire.