截至 le 5 juin, d’après les données de Gate, le BTC s’affiche temporairement à 61,700 dollars, en baisse de 4% sur 24 heures. L’ETH s’affiche temporairement à 1,650 dollars, en baisse de 8,5% sur 24 heures. Le bitcoin a, au cours des deux dernières semaines, poursuivi son repli depuis un sommet au-dessus de 81,800 dollars ; la baisse cumulée dépasse 20,000 dollars, et le prix atteint un plus bas sur quatre mois depuis février 2026.
Cette nouvelle vague de baisse n’est pas déclenchée par un événement unique, mais par une résonance multiple entre la liquidité, le sentiment et les attentes macroéconomiques. Le marché traverse un basculement logique, passant du « récit post-halving » à la « revalorisation de la liquidité ».
D’où vient la pression à la vente ? Les signaux clés dans la structure des prix
Le prix lui-même est l’information de marché la plus directe. Le bitcoin, passé de 81,800 dollars à 61,700 dollars, enregistre une baisse d’environ 24,6%. Dans le cycle post-halving, cette ampleur correspond à un ajustement de niveau intermédiaire à plutôt élevé, mais ce qui mérite d’être noté, c’est la vitesse de la baisse : elle s’est déroulée en 14 jours de trading, avec une baisse moyenne quotidienne proche de 1,500 dollars.
En observant la structure des prix, on constate que, dans cette vague de baisse, plusieurs positions techniques clés ont été franchies successivement à la baisse : le centre de consolidation précédent à 72,000 dollars, le prix de revient moyen post-halving à 68,000 dollars, et la ligne du coût moyen des flux de l’ETF à 65,000 dollars. À l’heure actuelle, le prix teste la zone des 61,000 dollars ; il s’agit d’un creux local formé en février 2026, et aussi d’une zone d’accumulation pour un grand nombre de détenteurs à long terme.
Le franchissement des supports clés s’accompagne souvent du déclenchement d’ordres stop-loss. D’après la structure du carnet d’ordres de Gate, dans l’intervalle 61,000-61,500 dollars, on observe des ordres d’achat passifs relativement denses, tandis qu’en dessous de 60,500 dollars, l’offre est beaucoup plus clairsemée. Cela signifie que 61,000 dollars n’est pas seulement un seuil psychologique entier, mais aussi une véritable limite de support dans la structure de liquidité actuelle.
Les sorties nettes consécutives de 20 jours des ETF révèlent quel comportement institutionnel
Les flux de capitaux sont la variable centrale pour déterminer la nature du marché. Au 5 juin 2026, les ETF spot sur le bitcoin aux États-Unis enregistrent des sorties nettes depuis 20 séances consécutives, avec un montant cumulé de sorties d’environ 4,3 milliards de dollars. C’est la période la plus longue et la plus importante de retrait de capitaux depuis l’introduction des ETF en 2024.
Les sorties continues de capitaux des ETF créent une boucle de rétroaction négative évidente avec le prix du bitcoin. Parmi les capitaux institutionnels entrés au début, une partie des positions se situait dans des zones de coûts comprises entre 65,000 et 72,000 dollars. Lorsque le prix est passé sous 65,000 dollars, ces positions sont entrées en perte latente, déclenchant des opérations de réduction de risque. Et la réduction des positions a, à son tour, davantage comprimé le prix, entraînant un départ passif de capitaux supplémentaires.
À noter : ces sorties d’ETF ne sont pas dominées par un seul acteur institutionnel, mais réparties sur plusieurs produits. Cela reflète une prudence collective des institutions face au contexte macro à court terme, plutôt qu’un problème structurel d’un produit particulier. Après le retrait des capitaux institutionnels, ceux-ci ne se sont pas massivement reportés sur d’autres actifs crypto : ils tendent à revenir vers la monnaie fiduciaire ou des actifs à faible risque à court terme, tels que des bons du Trésor. Cela indique que la réduction de l’appétit pour le risque est en cours, plutôt qu’une réallocation des actifs.
Que signifie l’indice de la peur et de la cupidité à 12
Les indicateurs de sentiment, aux points de bascule du marché, fournissent souvent des repères importants. Au 5 juin 2026, l’indice de peur et de cupidité est à 12, ce qui le place dans la zone de « peur extrême ». À ce niveau, on ne l’a observé que deux fois au cours des 12 derniers mois : le creux du marché d’août 2025 (indice 9) et un point bas local de janvier 2026 (indice 14).
La peur extrême, à elle seule, ne prédit pas directement un retournement, mais elle sert de référence pour mesurer le degré de confrontation entre offre et demande sur le marché. D’après les données historiques, lorsque l’indice reste pendant 5 séances de trading consécutives au-dessous de 15, la probabilité d’un creux de phase dans les 30 jours suivants est relativement élevée. Il faut toutefois distinguer : l’assèchement de la panique a généralement besoin d’un surcroît de volume d’échanges, c’est-à-dire que la panique quitte réellement le marché, plutôt qu’un repli baissier de faible volume.
Le marché se trouve actuellement dans une combinaison « prix bas + sentiment bas + volume de transactions moyen à faible ». Par rapport à août 2025, le volume est aujourd’hui plus contracté, ce qui signifie que les ventes actives diminuent, mais que l’envie d’achat reste elle aussi atone. Cet environnement de liquidité en « double contraction » dans les deux sens fait que le prix devient plus sensible aux capitaux marginaux : même un petit nombre d’ordres d’achat ou de vente peut déclencher de fortes variations.
Rééquilibrage de la structure du surendettement et de la bataille long/short
Le marché des produits dérivés offre une perspective unique pour observer le degré de liquidation du levier. Pendant cette phase de baisse, les montants liquidés des positions longues ont été nettement supérieurs à ceux des positions courtes : du 1er juin au 3 juin, dans l’ensemble du réseau, les liquidations de longs ont cumulé plus de 800 millions de dollars, tandis que les liquidations de shorts ont été inférieures à 120 millions de dollars.
La répartition des liquidations présente clairement un caractère « en escalier » : à chaque baisse de 1,000-1,500 dollars du prix, une série de liquidations concentrées est déclenchée. Cette structure indique qu’il existe sur le marché de grandes quantités de positions longues à levier homogènes, principalement concentrées dans deux fourchettes : 68,000-72,000 dollars et 64,000-66,000 dollars. Une fois le premier échelon liquidé, le prix de liquidation du deuxième échelon devient un nouveau « point d’attraction », formant une spirale baissière auto-renforcée.
Au 5 juin, le volume de positions sur le marché des produits dérivés a diminué d’environ 35% par rapport à son plus haut. Le funding rate est passé du positif au négatif (environ -0,005% à -0,01%). Un funding rate négatif signifie que les détenteurs de positions short doivent payer des frais aux détenteurs de positions long ; historiquement, cela figure parmi les signaux associés à l’approche d’un creux à court terme. Cependant, lorsque la durée est insuffisante, l’efficacité reste limitée. À l’heure actuelle, le taux négatif ne se maintient que depuis 3 séances de trading, en dessous de la durée moyenne nécessaire avant la formation d’un creux dans l’historique (7-10 jours).
Comment les attentes macro influencent le cadre de tarification du bitcoin
La tarification à court terme du bitcoin dépend de plus en plus des anticipations de liquidité macro. Les deux principales variables macro actuelles du marché sont : la trajectoire de politique monétaire de la Fed et la situation de la liquidité en dollars.
Les anticipations du marché concernant le nombre de baisses de taux sur l’ensemble de 2026 ont été ramenées de 4 en début d’année à 1-2 actuellement, et la première baisse a été repoussée à après septembre. Cet ajustement des anticipations a directement comprimé le niveau de valorisation des actifs à risque. Le bitcoin, en tant qu’actif à forte volatilité et à risque, a vu sa sensibilité à la liquidité augmenter nettement au cours de la dernière année ; la corrélation sur 30 jours avec l’indice Nasdaq se maintient au-dessus de 0,65.
Un autre facteur que le marché sous-estime est la hausse du coût du financement en dollars. Le solde de l’outil de pension overnight (RRP) a chuté à un niveau proche de zéro, ce qui signifie que la liquidité excédentaire jusque-là en « dormance » sur le bilan de la Fed est quasiment épuisée. Les réserves du système bancaire continuent aussi de diminuer, ce qui réduit l’offre marginale de fonds pour l’ensemble des actifs à risque, y compris le marché crypto.
L’effet des anticipations macro sur le prix n’est pas linéaire. Lorsque le marché a déjà largement intégré le scénario « higher for longer », la direction du changement marginal des anticipations devient plus importante que le niveau absolu. Aujourd’hui, la tarification macro du marché penche vers le pessimisme, mais on n’observe pas encore de caractéristiques nettes d’un trade de récession. Cela implique que le risque baissier macro n’est pas encore entièrement libéré.
Évaluation multidimensionnelle du support à 61,000 dollars
Dans la structure actuelle du marché, 61,000 dollars est largement considéré comme un support clé. Cette conclusion repose sur trois dimensions de preuves.
Du côté de la répartition des coûts on-chain, les données de Glassnode indiquent que l’intervalle 60,500-62,000 dollars concentre environ 1,52 million de BTC de coûts de transactions on-chain, ce qui en fait l’une des zones de densité de « prises » la plus importante sur les six derniers mois. Cela signifie qu’une grande partie des détenteurs a sa ligne de coût concentrée ici ; si le prix passe sous cette zone, cela déclenchera des stops on-chain à plus grande échelle.
Du côté des coûts des mineurs, le prix d’arrêt moyen des machines de minage du bitcoin (incluant l’électricité) se situe aujourd’hui à peu près entre 54,000 et 58,000 dollars. Les 61,000 dollars restent au-dessus de la ligne de coût de cash-flow d’une grande partie des mineurs. Mais si le prix baisse davantage et passe sous 58,000 dollars, certains mineurs à coûts élevés seront contraints de fermer et de vendre des réserves de BTC pour maintenir l’exploitation, générant une pression de vente supplémentaire.
Sur le plan de la structure technique, 61,000 dollars correspond à la partie supérieure de la zone de consolidation formée entre novembre 2025 et février 2026, et aussi au premier grand seuil entier important sous la moyenne mobile sur 200 jours (actuellement environ 63,500 dollars). Au niveau hebdomadaire, le RSI est entré dans une zone de survente sous 30, mais on ne voit pas encore une structure de divergence haussière de fond.
En synthèse, 61,000 dollars est le support présentant actuellement la valeur de jeu la plus élevée ; toutefois, son efficacité nécessite de respecter deux conditions : d’abord, le prix doit rebondir avec un volume accru à cet endroit (et non une stagnation à faible volume), ensuite, la taille des sorties des ETF doit nettement se réduire. Si les deux conditions ne sont pas réunies, la prochaine zone de support à surveiller se situe entre 56,000 et 58,000 dollars.
Quels signaux le marché doit-il avoir pour achever un plancher
Former un plancher est un processus, pas un point. D’après les régularités historiques, avant la grande phase haussière 12-18 mois après le halving, le bitcoin traverse généralement 1 à 2 ajustements profonds, avec une ampleur de l’ordre de 25% à 35%. L’ampleur maximale de l’ajustement actuel est déjà proche de 25%, mais il manque encore en termes de temps et de structure.
Les signaux de constitution du plancher se situent à trois niveaux :
Au niveau des flux, les sorties nettes d’ETF doivent passer d’« continues » à « sporadiques » : les sorties nettes quotidiennes, qui étaient de l’ordre de plusieurs centaines de millions, doivent descendre vers un niveau de dizaines de millions de dollars, et il faut voir apparaître un signal de retournement à la hausse avec une journée de flux nets positifs. C’est la preuve la plus directe d’une amélioration de la psychologie des institutions.
Au niveau du sentiment, l’indice de peur et de cupidité doit rester suffisamment longtemps dans la zone de peur extrême (<15), au moins 7-10 séances de trading, afin de finaliser l’assèchement du sentiment. Historiquement, les retournements en « V » exigent souvent une libération concentrée de la panique ; un plancher en « L » nécessite davantage de temps, avec une consolidation à faible volume.
Au niveau on-chain, la pression de vente des détenteurs à long terme doit faiblir. À l’heure actuelle, le volume des positions des détenteurs à long terme continue de baisser, ce qui signifie que même le groupe le plus déterminé réduit ses positions. Ce n’est que lorsque le volume des positions des détenteurs à long terme se stabilise puis remonte que l’on peut considérer que la confiance du marché se répare réellement.
Pour l’instant, ces trois signaux ne sont pas réunis. Par conséquent, il est plus approprié de définir la situation actuelle comme une « phase de recherche du creux » plutôt que comme une « confirmation de plancher ».
FAQ
Q1 : Le bitcoin va-t-il continuer de baisser ? Jusqu’où pourrait aller le plus bas ?
Il est impossible de prédire le prix. Mais d’après la répartition des coûts on-chain, les zones de coûts plus denses sous 61,000 dollars se situent entre 56,000 et 58,000 dollars. Si 61,000 dollars cède, cette zone deviendra le prochain axe de surveillance. À noter que les fonds de marché sont généralement confirmés par plusieurs dimensions de signaux, et non par un seul point de prix.
Q2 : Quand les sorties nettes d’ETF consécutives sur 20 jours pourraient-elles s’inverser ?
L’inversion des flux des ETF nécessite généralement deux conditions : d’abord, le prix du bitcoin se stabilise et présente un signal de rebond clair ; ensuite, l’environnement macro (en particulier les anticipations de baisse de taux) ne se dégrade plus davantage. On peut surveiller si le montant des sorties nettes quotidiennes continue de se contracter vers le niveau de dizaines de millions de dollars : c’est un signal précoce de changement de tendance.
Q3 : Quand l’indice de peur et de cupidité est à 12, faut-il acheter en bas de cycle ?
La peur extrême n’est pas un signal d’achat en soi : c’est une description de l’état du marché. Historiquement, les planchers apparaissent après que l’indice reste dans la zone de peur extrême pendant 7-10 séances de trading, et nécessitent un accompagnement de confirmations : hausse du volume, ralentissement des sorties de capitaux, etc. Décider uniquement sur la base d’un indicateur unique comporte un risque élevé.
Q4 : Que se passera-t-il après la cassure de 61,000 dollars ?
61,000 dollars est un support important dans la structure actuelle de liquidité. Si le niveau est effectivement franchi à la baisse (clôtures quotidiennes consécutives sur deux jours en dessous), cela pourrait déclencher une nouvelle vague d’ordres stop-loss et de ventes passives ; la prochaine zone de support à surveiller se situe entre 56,000 et 58,000 dollars. La densité des « prises » dans cette zone est inférieure à celle autour de 61,000 dollars, donc la traversée pourrait se faire plus rapidement.
Q5 : À quel point les facteurs macro influencent-ils le prix actuel du bitcoin ?
Les facteurs macro sont une variable importante dans le cadre de tarification actuel ; ils se reflètent principalement dans deux aspects : les anticipations de baisses de taux et la liquidité en dollars. Le marché a déjà intégré dans une large mesure le scénario de « baisses repoussées », mais a moins intégré le scénario de « récession ». À l’avenir, il faudra surveiller les données sur l’emploi aux États-Unis et les indicateurs d’inflation, car ces données influenceront directement les anticipations de la trajectoire de politique monétaire de la Fed.
