Terry Duffy, président et directeur général de CME Group, a rejeté jeudi en bloc les premiers contrats à terme perpétuels (perpetual futures) approuvés aux États-Unis, en avertissant que ces produits pourraient exposer les investisseurs particuliers à un effet de levier accru. S’exprimant lors de la conférence Piper Sandler Global Exchange & Fintech, Duffy a déclaré avoir de très graves inquiétudes quant à la manière dont ces contrats sont structurés, citant des marchés offshore où les perpetual futures s’échangent avec un effet de levier allant de 20x à jusqu’à 250x — contre un cadre d’environ 5x chez CME sur les produits crypto. La critique est intervenue quelques jours après que la Commodity Futures Trading Commission a approuvé les premiers contrats à terme perpétuels liés aux prix des cryptomonnaies, avec Kalshi qui a listé les contrats le 29 mai.
Duffy Warns of Elevated Leverage in Perpetual Futures
Duffy a déclaré lors de la conférence qu’il n’aime pas voir des personnes qui ne comprennent pas les produits se faire potentiellement exploser une position dans un contrat où elles ne devraient pas se trouver. Il a comparé le comportement actuel du marché aux conditions qui prévalaient avant la crise financière de 2008, en affirmant : « Je pense vraiment que nous sommes en 2007. Le marché immobilier a été remplacé par le marché de la spéculation, y compris les prévisions et tout le reste, et cela pourrait être un désastre en attente de se produire. »
Les perpetual futures permettent aux traders de prendre des positions avec effet de levier sur le prix d’un actif sans date d’expiration, contrairement aux futures traditionnels, qui se règlent à une échéance définie.
CFTC Approves First U.S. Perpetual Futures Contracts
La Commodity Futures Trading Commission a approuvé les premiers contrats à terme perpétuels liés aux prix des cryptomonnaies, avec Kalshi qui a listé les contrats le 29 mai. Les plateformes offshore dominent l’activité mondiale de trading en perpetual futures. Hyperliquid a représenté 6,6% du volume mensuel de perpetual futures en mai, selon des données de The Block. Son cadre perpétuel HIP-3, déployé par son constructeur, a généré plus de 62 milliards de dollars de volume ce mois-là.
CME Group et Intercontinental Exchange ont auparavant exhorté la CFTC à examiner les marchés offshore de perpetual futures, la structure ayant pris de l’ampleur en dehors des échanges traditionnels. Plusieurs bourses américaines ont aussi exploré le lancement de produits similaires.
Duffy Criticizes CFTC Approval Timeline
Duffy a critiqué le processus d’approbation de la CFTC, disant qu’il n’était pas d’accord avec la décision de l’agence de permettre ces contrats. Il a déclaré que l’examen s’était conclu en moins de temps que la fenêtre standard d’auto-certification, qui permet la cotation après 24 heures, en l’absence d’objections. « Je ne suis totalement pas d’accord avec le gouvernement, et je vais m’en occuper comme il faut pour avancer », a déclaré Duffy lors de la conférence.
Dans un entretien séparé, Duffy a déclaré qu’il avait contacté le président de la CFTC, Michael Selig, le jour de l’approbation pour exprimer ses inquiétudes, selon Bloomberg.
FAQ
Que a dit le PDG de CME, Terry Duffy, au sujet des contrats à terme perpétuels ?
Terry Duffy a déclaré lors de la conférence Piper Sandler Global Exchange & Fintech qu’il a de graves inquiétudes quant à la manière dont les premiers contrats à terme perpétuels approuvés aux États-Unis sont structurés. Il a averti que les marchés offshore offrent un effet de levier allant de 20x à jusqu’à 250x, contre un cadre d’environ 5x chez CME sur les produits crypto, et a déclaré que la situation pourrait être un désastre en attente de se produire.
Quand la CFTC a-t-elle approuvé les premiers contrats à terme perpétuels aux États-Unis ?
La Commodity Futures Trading Commission a approuvé les premiers contrats à terme perpétuels liés aux prix des cryptomonnaies, et Kalshi a listé les contrats le 29 mai. Les remarques de Duffy ont eu lieu quelques jours après cette approbation.
Comment le volume des perpetual futures offshore se compare-t-il aux marchés américains ?
Les plateformes offshore dominent l’activité mondiale de trading en perpetual futures. Hyperliquid a représenté 6,6% du volume mensuel de perpetual futures en mai, avec son cadre HIP-3 générant plus de 62 milliards de dollars de volume ce mois-là, selon des données de The Block.
