Samsung Electronics et SK Hynix, fonds négociés en bourse à effet de levier sur actions individuelles, suscitent une controverse croissante alors que les pertes des investisseurs s’intensifient et que des appels politiques en faveur de leur radiation apparaissent. Le député Ahn Cheol-soo a publié sur Facebook le 6 juillet en demandant la radiation de ces produits, affirmant que 212 000 milliards de won de fonds concentrés dans ces ETF amplifiaient la volatilité des cours. Le vice-premier ministre Koo Yun-chul a abordé ces préoccupations lors d’une réunion du 7 juillet du comité parlementaire des Finances et de l’Économie, confirmant que les autorités surveillent la situation. La controverse provient de l’effet de capitalisation négative inhérent aux produits à effet de levier, qui a amplifié les pertes alors que Samsung Electronics chutait de 6,92 % le 7 juillet malgré l’annonce de résultats records pour le deuxième trimestre, avec 82 % des investisseurs dans les ETF Samsung et plus de 90 % de ceux dans les ETF SK Hynix en position de perte. Les actions coréennes ont connu une volatilité accrue en raison de l’influence disproportionnée de Samsung Electronics et SK Hynix dans l’indice KOSPI, ces deux sociétés représentant désormais trois des cinq principaux produits ETF par volume de transactions.
Pertes importantes enregistrées par les investisseurs dans les ETF à effet de levier sur Samsung et SK Hynix
Selon le service NH Data de NH Investment & Securities, 82 % des investisseurs dans le KODEX Samsung Electronics à effet de levier étaient en position de perte lorsque l’ETF a clôturé à 21 220 won. Pour le KODEX SK Hynix à effet de levier, plus de 90 % des investisseurs ont enregistré des pertes à un prix de clôture de 25 310 won. Sur le dernier mois, tous les 14 ETF Samsung Electronics et SK Hynix à effet de levier ont affiché des rendements négatifs, avec un taux de perte maximal atteignant 35,9 %, selon le post de Ahn Cheol-soo sur Facebook le 6 juillet.
Les prix des actions Samsung Electronics et SK Hynix ont diminué respectivement de 18,3 % et 24,5 % par rapport à leurs sommets au 8 juillet, depuis le lancement des ETF à effet de levier sur actions individuelles. Samsung Electronics a chuté de 6,92 % le 7 juillet après l’annonce de ses résultats du deuxième trimestre, et a perdu plus de 7 % en séance le lendemain. La structure de ces produits, qui suivent un rendement quotidien multiplié par deux, a créé des effets de capitalisation négative en période de volatilité du marché.
Les ETF à effet de levier sur actions individuelles ont enregistré un volume de transactions quotidien moyen d’environ 9,6 mille milliards de won, avec un taux de rotation de 105,3 %, selon le secteur de l’investissement financier. Du 27 mai au 8 juillet, ces produits ont généré un volume total de 249,3 mille milliards de won. Trois des cinq principaux produits ETF par volume de transactions sont des ETF à effet de levier sur Samsung Electronics et SK Hynix.
Réactions des autorités financières et des politiciens face à la controverse sur les ETF
Le vice-premier ministre et ministre de l’Économie et des Finances Koo Yun-chul a déclaré lors de la réunion du 7 juillet du comité parlementaire des Finances et de l’Économie : « Nous sommes pleinement conscients des préoccupations selon lesquelles les ETF à effet de levier apportent de la volatilité au marché boursier. Les agences concernées surveillent de près et observent diverses situations. »
La Banque de Corée a soumis une réponse écrite au parlement analysant que les ETF à effet de levier sur actions individuelles pourraient intensifier la concentration sur certaines actions et accroître la volatilité du marché via le processus de rééquilibrage. La banque centrale a indiqué : « En particulier lors des corrections des prix des actions, ces produits peuvent agir comme un facteur amplifiant la volatilité en augmentant les pertes des investisseurs individuels ainsi que par des rachats et un rééquilibrage des positions. »
Le gouverneur du Service de supervision financière Lee Chan-jin a exprimé ses regrets lors d’une précédente conférence de presse régulière, déclarant : « Je réfléchis personnellement à si nous aurions dû bloquer cela, même en restant passif », reconnaissant publiquement sa déception quant au processus d’introduction du produit. Le député Ahn Cheol-soo a écrit sur Facebook le 6 juillet : « Le KOSPI est devenu un casino », soulignant que 212 mille milliards de won de fonds concentrés dans les ETF à effet de levier sur Samsung Electronics et SK Hynix amplifient la volatilité des cours, qualifiant ces produits d’échec politique.
Les régulateurs envisagent des restrictions d’accès plutôt qu’une radiation
La radiation effective de ces ETF reste peu probable selon le consensus de l’industrie, car les ETF domestiques ne peuvent être radiés que s’ils remplissent les conditions fixées par la loi et les règlements boursiers, notamment un écart soutenu entre la valeur liquidative et l’indice sous-jacent dépassant certains seuils, l’absence de fournisseurs de liquidité, la fin de la confiance ou la radiation des actifs sous-jacents. En tant que plus grandes actions en capitalisation boursière en Corée, Samsung Electronics et SK Hynix ne risquent pratiquement pas d’être radiées, et leur fonctionnement actuel ainsi que la fourniture de liquidité ne présentent aucun problème, selon un responsable d’une société de courtage.
Il est plus probable que les réformes réglementaires se concentrent sur le renforcement des barrières à l’entrée pour les investisseurs plutôt que sur une radiation immédiate. Parmi les mesures envisagées figurent l’augmentation du dépôt minimum, actuellement de 10 millions de won, à 300 millions de won, ou la restriction du trading aux investisseurs professionnels. Ces approches rappellent le resserrement réglementaire antérieur du marché des warrants liés aux actions (ELW) pour limiter la suractivité.
FAQ
Quel pourcentage des investisseurs dans les ETF à effet de levier sur Samsung Electronics et SK Hynix sont en position de perte ?
82 % des investisseurs dans le KODEX Samsung Electronics à effet de levier étaient en perte lors de la clôture à 21 220 won, selon NH Data de NH Investment & Securities. Pour le KODEX SK Hynix à effet de levier, plus de 90 % des investisseurs ont enregistré des pertes à 25 310 won.
Quelles modifications réglementaires les autorités envisagent-elles pour les ETF à effet de levier sur actions individuelles ?
Les autorités discutent d’augmenter les barrières à l’entrée plutôt que de radier, notamment en portant le dépôt minimum de 10 millions de won à 300 millions de won ou en limitant le trading aux investisseurs professionnels. Le vice-premier ministre Koo Yun-chul a confirmé lors d’une réunion parlementaire le 7 juillet que les agences concernées surveillent la situation.
Quel volume de transactions ces ETF ont-ils généré ?
Du 27 mai au 8 juillet, les ETF à effet de levier sur Samsung Electronics et SK Hynix ont totalisé un volume de 249,3 mille milliards de won, avec un volume moyen quotidien d’environ 9,6 mille milliards de won et un taux de rotation de 105,3 %.
