Kim Sun-woo, analyste en semi-conducteurs chez Meritz Securities, a évoqué le supercycle en cours dans le secteur des semi-conducteurs lors d'une interview le 8 dans le siège de la société à Yeongdeungpo-gu, Séoul. L'interview a suivi l'annonce par Samsung Electronics d'un bénéfice d'exploitation de 89,4 mille milliards de won au deuxième trimestre, dépassant les attentes du marché et étant inférieur d'1 mille milliard de won à la prévision de Meritz Securities de 90,1 mille milliards de won annoncée le 6. Kim a attribué la persistance de ce supercycle à un changement fondamental dans la demande de mémoire, passant de transactions entre particuliers (B2C) à des transactions entre entreprises (B2B), stimulé par la course des grandes entreprises technologiques à atteindre l'intelligence artificielle générale (AGI).
Meritz Securities prévoit que le bénéfice d'exploitation du deuxième trimestre de Samsung restera en dessous d'1 mille milliard de won
Meritz Securities a annoncé une prévision de 90,1 mille milliards de won pour le bénéfice d'exploitation de Samsung Electronics au deuxième trimestre le 6. Samsung Electronics a déclaré un bénéfice d'exploitation réel de 89,4 mille milliards de won, soit une différence inférieure à 1 mille milliard de won. Kim Sun-woo est reconnu dans l'industrie comme un analyste qui identifie précocement les tournants du secteur des semi-conducteurs, ayant averti du cycle de déclin du marché de la DRAM en 2018 alors que le marché anticipait encore un boom, et ayant proposé en novembre dernier la nécessité d'une cotation en American Depositary Receipt (ADR) pour SK Hynix.
La demande de mémoire se déplace du marché grand public vers le marché des entreprises
Kim a analysé ce cycle des semi-conducteurs comme ayant une structure totalement différente de celles du passé. « Autrefois, la demande de DRAM survenait lorsque les particuliers consommaient des smartphones et des PC, mais aujourd'hui, c'est une ère où la performance des modèles d'IA s'améliore en fonction des ressources investies », a-t-il déclaré. Il a expliqué que le centre de la demande pour la mémoire se déplace des transactions B2C vers B2B. « Nous sommes désormais dans une période où les grandes entreprises technologiques investissent en amont dans les ressources informatiques et l'infrastructure d'IA pour atteindre en premier l'AGI », a-t-il ajouté.
La compétition entre grandes entreprises pour l'AGI pourrait soutenir le supercycle pendant 2 à 3 ans
Kim estime que ce supercycle ne se terminera pas par une réduction de la demande comme par le passé. « Le cycle s'arrêtera dès qu'une entreprise décidera d'abandonner en déclarant qu'elle « renonce à la première place » dans la compétition », a-t-il expliqué, ajoutant que « à ce moment-là, les nouvelles commandes de semi-conducteurs diminueront brutalement ». Il prévoit que ce moment est encore loin, à 2-3 ans au minimum. « La compétition en IA est une course à celui qui arrive en premier, donc les entreprises n'ont d'autre choix que de continuer à investir massivement pour implémenter l'AGI avant les autres », a-t-il précisé.
La cotation en ADR de SK Hynix comme catalyseur de valorisation
Kim a expliqué que la nécessité de cotation en ADR de SK Hynix qu'il a évoquée l'an dernier s'inscrit dans ce même contexte. « SK Hynix possède une rentabilité et une technologie supérieures à celles de Micron, mais a été sous-évaluée en raison d'une faible accessibilité aux investisseurs américains », a-t-il souligné, précisant que « la cotation en ADR est le point de départ pour être évalué à une valeur appropriée sur le marché mondial ». Il a ajouté : « Si Hynix est réévaluée, Samsung Electronics pourra également bénéficier d'une réévaluation de sa valorisation ». Cela signifie que Samsung Electronics peut soutenir son cours en bourse dans le flux de la réévaluation de SK Hynix, car elle détient un avantage dans la négociation des prix face à ses concurrents.
Les centres de données d'IA identifiés comme des actifs de sécurité nationale
Kim a analysé que le cœur de la compétitivité nationale à l'ère de l'IA évolue également des semi-conducteurs vers les centres de données d'IA (AIDC). « À l'avenir, les centres de données d'IA deviendront eux-mêmes des actifs de sécurité nationale », a-t-il déclaré, ajoutant que « si nous attirons en Corée les usines d'IA et les bases de production de renseignement des grandes entreprises américaines, cela devient un atout stratégique à protéger ».
La Corée du Sud maintient son avance technologique sur les concurrents chinois en mémoire
Concernant la course des entreprises chinoises de mémoire, Kim a évalué : « La vitesse de développement de la Chine est rapide, mais celle de la Corée est encore plus rapide », affirmant qu’« un écart technologique significatif subsiste dans les procédés avancés de mémoire ». Il a conseillé aux investisseurs individuels : « Comme les estimations de profit sont révisées à la hausse et que les prix de la mémoire continuent d’augmenter, le flux massif de semi-conducteurs est positif », tout en suggérant que « si vous avez atteint votre taux de rendement cible, il est également souhaitable d’ajuster votre position en conséquence ».
FAQ
Q : Pourquoi Kim Sun-woo prévoit-il que le supercycle des semi-conducteurs durera encore 2 à 3 ans ?
R : Kim a déclaré que le supercycle se poursuivra parce que les grandes entreprises technologiques participent à une compétition à celui qui atteint en premier l'AGI, nécessitant des investissements continus massifs dans les ressources informatiques et l'infrastructure d'IA. Il a expliqué que le cycle ne se terminera que lorsqu'une entreprise annoncera qu'elle abandonne la première place et cessera d'investir, ce qu'il estime se produire dans 2 à 3 ans au plus tôt.
Q : Quelle était la prévision de Meritz Securities pour le bénéfice d'exploitation du deuxième trimestre de Samsung Electronics ?
R : Meritz Securities a annoncé une prévision de 90,1 mille milliards de won pour le bénéfice d'exploitation de Samsung Electronics au deuxième trimestre le 6. Samsung Electronics a déclaré un bénéfice réel de 89,4 mille milliards de won, soit une différence inférieure à 1 mille milliard de won entre la prévision et le résultat réel.
